1月15日，人民銀行開展890億元7天期逆回購操作和9950億元中期借貸便利（MLF）操作，利率均維持不變，為1.80%和2.50%。當日MLF到期量為7790億元，實現(xiàn)超額續(xù)做2160億元。

　　專家認為，此次MLF利率不變，表明目前市場利率整體處于合理區(qū)間，政策面仍在觀察前期穩(wěn)增長措施效果，后續(xù)降準降息仍在政策工具箱內(nèi)。

　　增加流動性供給

　　專家認為，1月MLF超額續(xù)做有助于增強銀行體系資金的穩(wěn)定性，引導金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟支持力度。

　　“MLF超額續(xù)做增加流動性供給，有助于平穩(wěn)春節(jié)前流動性，保持資金面穩(wěn)定。”中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼表示，近期政府債券發(fā)行加速以及年初信貸投放速度加快，對市場流動性帶來一定影響。央行連續(xù)超額續(xù)做MLF，向市場注入較多流動性，有助于維持市場流動性合理充裕，保障開年金融市場平穩(wěn)運行。

　　在民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬看來，MLF超額續(xù)做有助于增強銀行體系資金的穩(wěn)定性，引導金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟的支持力度。另外，考慮到政府債券發(fā)行和對沖可能存在時間差，MLF超額續(xù)做有助于對沖流動性波動，平滑稅期等對資金面影響。

　　多重因素致利率保持不變

　　此次MLF利率維持不變，略超市場預期。專家認為，結(jié)合新近發(fā)布的各項宏觀數(shù)據(jù)看，當前降息的緊迫性不高。

　　“2023年12月金融數(shù)據(jù)平穩(wěn)收官，全年新增貸款適度增長，反映目前市場利率整體處于合理區(qū)間。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，1月MLF利率未如市場預期下調(diào)，或與政策面正在觀察2023年12月3500億元新增PSL推進“三大工程”、增發(fā)國債資金投放使用，以及房地產(chǎn)支持政策加碼等措施，對年初宏觀經(jīng)濟運行的提振效果有關(guān)。

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟認為，近期數(shù)據(jù)顯示，價格總水平初步有了邊際緩和跡象，說明社會有效需求在企穩(wěn)后逐步溫和復蘇，且低位回穩(wěn)的價格水平意味著可繼續(xù)耐心等待政策利率的降低。

　　總量結(jié)構(gòu)價格三方面發(fā)力

　　展望后續(xù)，專家表示，降準降息仍在政策工具箱內(nèi)。人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾日前表示，中國人民銀行將強化逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，從總量、結(jié)構(gòu)、價格三方面發(fā)力，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展營造良好的貨幣金融環(huán)境。

　　“從內(nèi)外部環(huán)境看，隨著美國加息周期結(jié)束以及我國物價水平走低，我國貨幣政策具有加大調(diào)整的空間。”董希淼認為，一季度人民銀行仍將可能降低政策利率5-10個基點，降低存款準備金率0.25個百分點，以進一步降低銀行資金成本，引導貸款市場報價利率（LPR）特別是5年期以上LPR適度下降，推動經(jīng)營主體融資成本下行，激發(fā)有效融資需求，為2024年經(jīng)濟實現(xiàn)良好開局和持續(xù)回升奠定基礎(chǔ)。

　　在龐溟看來，降準和降息對于穩(wěn)預期、穩(wěn)投資、穩(wěn)消費、穩(wěn)增長來說仍有必要，預計今年全年存款準備金率有望下行0.5個百分點，政策利率和存款利率有望調(diào)降25個基點以上。