英國(guó)央行9月22日宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率上調(diào)至2.25%，以應(yīng)對(duì)不斷攀升的通脹預(yù)期，這是英國(guó)央行去年12月以來(lái)第7次加息，至此，英國(guó)基準(zhǔn)利率升到2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)的最高位。英國(guó)央行8月初上調(diào)利率50個(gè)基點(diǎn)至1.75%，是其1995年以來(lái)最大加息幅度。
英國(guó)在七國(guó)集團(tuán)（G7）國(guó)家中通脹最嚴(yán)重，通脹率遠(yuǎn)超美國(guó)，在美聯(lián)儲(chǔ)21日第3次激進(jìn)加息75個(gè)基點(diǎn)后，英國(guó)央行仍維持與8月份相同的加息水平，讓人出乎預(yù)料。市場(chǎng)認(rèn)為，這是受制于英國(guó)二季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)萎縮的壓力，也是為后期可能增大加息幅度預(yù)留空間。從21日英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)的會(huì)議紀(jì)要來(lái)看，9名委員對(duì)加息幅度的態(tài)度出現(xiàn)較大分歧，5名委員贊成將基準(zhǔn)利率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，3名委員贊成上調(diào)0.75個(gè)百分點(diǎn)，1名委員贊成上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。這充分反映出當(dāng)前英國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性，也顯露出英國(guó)央行官員在同時(shí)面對(duì)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)萎縮與通脹高企的局面時(shí)對(duì)于貨幣政策的兩難抉擇。
出于對(duì)通脹中期前景的悲觀預(yù)測(cè)，英國(guó)央行的貨幣政策相較其他G7國(guó)家表現(xiàn)得更為審慎。去年12月份英國(guó)央行最早加息后，一路“小步慢跑”，前5次利率調(diào)整均保持了15個(gè)或25個(gè)基點(diǎn)的小幅加息，其政策目標(biāo)是在支持企業(yè)和家庭面對(duì)危機(jī)的同時(shí)，避免過(guò)早退出經(jīng)濟(jì)刺激措施抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。英國(guó)央行行長(zhǎng)安德魯·貝利在今年7月份的演講中表示，將通脹率持續(xù)恢復(fù)到2%的水平仍是央行的絕對(duì)優(yōu)先任務(wù)，但在高通脹和增長(zhǎng)疲軟的情況下，央行需要作出艱難的權(quán)衡，這種權(quán)衡能很好地解釋為何英國(guó)央行去年12月份開始逐步提高利率，在首次加息后以25個(gè)基點(diǎn)的幅度遞增。
今年二季度以來(lái)，由于烏克蘭危機(jī)導(dǎo)致能源和食品價(jià)格暴漲，英國(guó)家庭實(shí)際收入受到大幅沖擊，英國(guó)央行預(yù)測(cè)今年英國(guó)家庭實(shí)際可支配收入將下降1.75%。另外，受新冠肺炎疫情和“脫歐”影響，英國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)缺口增大到45萬(wàn)，助推英國(guó)6月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲9.4%，7月份更是突破兩位數(shù)，達(dá)到10.1%，創(chuàng)40年來(lái)的歷史高位，使英國(guó)成為G7國(guó)家中通脹最為嚴(yán)峻的國(guó)家，迫使英國(guó)央行于8月初大幅加息。
美聯(lián)儲(chǔ)的再次激進(jìn)加息給英國(guó)央行帶來(lái)了空前壓力，但英國(guó)央行并未緊隨。英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)多數(shù)成員贊成繼續(xù)加息0.5個(gè)百分點(diǎn)，主要基于以下考慮：
一是英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)二季度GDP環(huán)比萎縮0.1%。7月份英國(guó)GDP月度環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，弱于央行預(yù)期。英國(guó)央行將三季度GDP預(yù)期由原來(lái)的增長(zhǎng)0.4%下調(diào)為下降0.1%，這將是連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)萎縮。過(guò)度加息將不可避免地對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成不良影響，尤其是在特拉斯新政府上臺(tái)的當(dāng)口，必然給英國(guó)央行的決策增加了難度。
二是因國(guó)際油價(jià)下跌抵消了食品等價(jià)格的上漲，英國(guó)8月份CPI漲幅回落至9.9%，低于預(yù)期的10.2%。英國(guó)政府9月8日宣布從10月份起實(shí)施緊急能源計(jì)劃，對(duì)典型家庭的年度能源賬單價(jià)格上限設(shè)定為2500英鎊，為期兩年。9月21日又宣布對(duì)所有企業(yè)、慈善機(jī)構(gòu)和醫(yī)院、教育等公共機(jī)構(gòu)提供為期6個(gè)月的能源補(bǔ)貼，還將對(duì)弱勢(shì)行業(yè)提供支持。這些措施將顯著降低能源價(jià)格對(duì)整體通脹的影響程度，四季度能源對(duì)年度通脹的直接貢獻(xiàn)率或?qū)?.5%降到4%，英國(guó)央行因而預(yù)計(jì)10月份的CPI漲幅將略低于8月份預(yù)測(cè)的11%。
三是根據(jù)8月份銀行聯(lián)系人報(bào)告，英國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)缺口小幅收窄，顯示企業(yè)招聘困難有可能出現(xiàn)緩和。
四是截至7月份的3個(gè)月市場(chǎng)總薪酬增長(zhǎng)5.5%，比8月份預(yù)期高出0.6個(gè)百分點(diǎn)，私營(yíng)部門的工資增長(zhǎng)了6%，強(qiáng)于8月份預(yù)測(cè)的5.5%，公司獎(jiǎng)金也出現(xiàn)意外上漲，這將有助于提升英國(guó)家庭支出。
五是英國(guó)政府將出臺(tái)新的增長(zhǎng)計(jì)劃，擴(kuò)大財(cái)政支持。
對(duì)央行本次相對(duì)溫和的加息行動(dòng)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為最大原因仍在于英國(guó)首相特拉斯的政策組合拳拉低了近期英國(guó)的通脹預(yù)期。特拉斯曾表示，政府緊急能源計(jì)劃通過(guò)對(duì)能源賬單設(shè)定上限措施，將至少削減通脹5個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此前她強(qiáng)調(diào)的降低增值稅的措施，特拉斯在紐約出席聯(lián)合國(guó)大會(huì)期間表示，“減稅會(huì)不成比例地給富人帶來(lái)好處”，但西方國(guó)家必須加大經(jīng)濟(jì)刺激力度，她愿為此成為不受歡迎的首相。
特拉斯的政策引起頗多爭(zhēng)議。英國(guó)前財(cái)政大臣蘇納克曾表示，通脹未除即實(shí)施減稅政策將給英國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)災(zāi)難性后果。市場(chǎng)認(rèn)為，政府刺激政策短期內(nèi)有利于抑制通脹攀升和經(jīng)濟(jì)萎縮，但將加劇中期通脹壓力，英國(guó)或?qū)⒚媾R更長(zhǎng)時(shí)期的高通脹。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，其采取的擴(kuò)大財(cái)政支持政策將加大英國(guó)的財(cái)政赤字和債務(wù)壓力。英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至8月份，英國(guó)不包括國(guó)有銀行的公共部門凈債務(wù)已達(dá)GDP的96.6%，比去年同期上升了近2000億英鎊，能源價(jià)格補(bǔ)貼將大幅增加政府財(cái)政支出，8月份英國(guó)債務(wù)收益率大幅提升，給公共財(cái)政帶來(lái)壓力，政府的財(cái)政擴(kuò)張政策可能因此受限。
此外，英國(guó)央行本次加息未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，在美國(guó)和其他西方國(guó)家激進(jìn)加息政策背景下，英鎊兌美元匯率將在較長(zhǎng)時(shí)間承壓。英鎊今年以來(lái)已下跌16%，央行加息政策公布后，英鎊短線下挫80點(diǎn)，失守1.13關(guān)口。若烏克蘭危機(jī)升級(jí)，俄羅斯切斷對(duì)歐洲能源供應(yīng)，英國(guó)經(jīng)常賬戶赤字將會(huì)飆升，英鎊可能出現(xiàn)大幅下跌。 （本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：王 濤）
