今年以來，美國股市在高通脹、多次加息和美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期等多重因素影響之下出現(xiàn)下跌。后續(xù)美聯(lián)儲加息步伐以及美國經(jīng)濟(jì)和美股走勢，成為投資者關(guān)注的熱點話題。
美股三大指數(shù)
年內(nèi)跌幅均超5%
北京時間11月24日凌晨3點，美聯(lián)儲公布了11月份貨幣政策會議紀(jì)要，此次會議紀(jì)要偏鴿派，大多數(shù)美聯(lián)儲官員支持放慢加息步伐。受消息面影響，市場情緒得到提振，當(dāng)?shù)貢r間11月23日，美股三大指數(shù)集體收漲，道瓊斯指數(shù)漲0.28%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.59%，納斯達(dá)克指數(shù)漲0.99%。
對此，排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華在接受《證券日報》記者采訪時表示，從11月份的貨幣政策會議紀(jì)要來看，放緩加息步伐成主流意見，貨幣政策會議紀(jì)要整體釋放的信號偏鴿派，意味著美國激進(jìn)加息時代大概率已經(jīng)過去，這提振了市場情緒，從而帶動美股上漲。但另一方面，加息步伐放緩也是美國經(jīng)濟(jì)大概率陷入衰退的信號，在美國經(jīng)濟(jì)惡化程度沒有得到明顯改善之前，美股不具備持續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ)，整體上會維持震蕩向下的態(tài)勢。
美聯(lián)儲今年3月份開啟加息周期，已經(jīng)累計加息6次，最近4次更是每次加息75個基點，年內(nèi)累計加息375個基點。在此背景下，受多重因素影響，美股今年以來整體表現(xiàn)較差。同花順數(shù)據(jù)顯示，1月1日至11月23日，道瓊斯指數(shù)期間累計下跌5.90%，標(biāo)普500指數(shù)期間累計下跌15.50%，納斯達(dá)克指數(shù)期間累計下跌27.87%，而去年同期，上述三大指數(shù)均取得了較大漲幅，分別上漲17.01%、24.88%、22.40%。
對此，中航基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清對《證券日報》記者表示，2020年以后，面對疫情沖擊，歐美各國紛紛實行財政赤字貨幣化政策，大開貨幣閘門。美聯(lián)儲的量化寬松政策配合政府直接向居民派發(fā)現(xiàn)金，充裕的流動性導(dǎo)致資本市場估值泡沫，美國股市出現(xiàn)“水牛”。今年以來，美聯(lián)儲持續(xù)加息，一方面從市場上回收了流動性，另一方面貨幣環(huán)境收緊也不利于經(jīng)濟(jì)增長，雙重作用下，美國股市大幅下跌。
美國經(jīng)濟(jì)衰退跡象增多
風(fēng)險正逐漸加大
目前，美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險與通脹問題備受市場關(guān)注。美聯(lián)儲官員一致認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)在明年陷入衰退的可能性幾乎與基線預(yù)期的可能性一樣高。
最新披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示出美國經(jīng)濟(jì)走弱、勞動力市場降溫。美國勞工部11月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月份季調(diào)后消費者物價指數(shù)（CPI）同比上漲7.7%，這離美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。當(dāng)?shù)貢r間11月23日，據(jù)美國勞工部數(shù)據(jù)，截至11月19日的一周，初請失業(yè)金人數(shù)為24萬人，高于市場預(yù)期的22.5萬人，為8月份以來新高。此外，標(biāo)普全球公布的最新數(shù)據(jù)報告顯示，11月份美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）繼續(xù)下行，兩項指標(biāo)均低于榮枯線。
川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，考慮到當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)仍然受多方面因素擾動，疊加通脹值始終維持在歷史高位和美元流動性收緊對消費端造成壓制，將加大未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。美國經(jīng)濟(jì)陷入實質(zhì)性衰退的風(fēng)險正逐漸加大。
鄧海清認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)衰退跡象增多，無論是最新的PMI數(shù)據(jù)還是房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)都指向美國經(jīng)濟(jì)增長動能下降。未來隨著歐美貨幣政策收緊，美國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步走向衰退。
薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊在接受《證券日報》記者采訪時表示，美國持續(xù)加息的思路是通過緊縮貨幣政策來抑制消費超過供給造成的通脹，這勢必會導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，既降低通脹又維持經(jīng)濟(jì)良好增長的“軟著陸”是不現(xiàn)實的。如果美國堅持壓制通脹，2023年美國經(jīng)濟(jì)增長將明顯減速，陷入衰退。
2023年美聯(lián)儲加息節(jié)奏或放緩
美股大概率迎動蕩一年
未來，美聯(lián)儲的加息節(jié)奏將如何？鄧海清表示，美國10月份通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，疊加美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)呈現(xiàn)衰退跡象，市場對美聯(lián)儲未來加息幅度的預(yù)期下降。隨著美國通脹回落，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險上升，2023年美聯(lián)儲加息節(jié)奏可能放緩或停止，美國市場利率水平將維持穩(wěn)定并趨于下降。
陳靂則表示，從最新公布的數(shù)據(jù)來看，美國CPI同比增速已經(jīng)連續(xù)第四個月下滑，通脹值有所回落，但核心通脹韌性仍存，離美聯(lián)儲2%的政策目標(biāo)仍有較大距離。預(yù)計在美國核心通脹壓力得到有效緩解之前，美聯(lián)儲將維持緊縮的立場，貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性較小。
德邦證券在2023年美聯(lián)儲貨幣政策展望報告中表示，預(yù)測2023年美聯(lián)儲貨幣政策或?qū)⒔?jīng)歷緊縮減碼期（2022年12月份至2023年3月份），緊縮維持期（2023年5月份至2023年11月份），寬松啟動期（2023年11月份以后）三個階段。
對于美股未來走勢，鄧海清表示，“市場對美國通脹、加息、衰退預(yù)期的頻繁波動會放大股市波動。明年美股大概率仍將是動蕩的一年。”
陳靂表示，美股市場流動性壓力仍存，再加上經(jīng)濟(jì)下行、通脹維持高位、疫情等因素持續(xù)擾動，未來美股仍面臨較多不確定性，市場還未企穩(wěn)。
鄭磊認(rèn)為，決定美股明年走勢的主要是經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。通常美股會先于美國經(jīng)濟(jì)見底反彈，提前時間約為半年，如果2024年美國經(jīng)濟(jì)能夠見底，美股可能會在2023年下半年見底回升。（來源：證券日報 記者 楚麗君）
