實(shí)施特別國(guó)債購(gòu)匯不會(huì)沖擊金融市場(chǎng)

　　針對(duì)15500億元規(guī)模的特別國(guó)債相當(dāng)于提高存款準(zhǔn)備金率10次的說(shuō)法，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示，鑒于這次發(fā)行的特別國(guó)債規(guī)模較大，財(cái)政部在設(shè)計(jì)發(fā)行方案時(shí)將會(huì)周密考慮、精心設(shè)計(jì)，確保市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。

　　這位負(fù)責(zé)人指出，從對(duì)沖流動(dòng)性的實(shí)質(zhì)看，財(cái)政發(fā)債購(gòu)匯僅相當(dāng)于用特別國(guó)債替換部分央行票據(jù)，并沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)的變化。因此，財(cái)政發(fā)行特別國(guó)債時(shí)，不管是一次發(fā)行還是分批發(fā)行，不直接影響市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量。人民銀行根據(jù)市場(chǎng)情況和貨幣政策調(diào)控的需要，逐步釋放國(guó)債收回流動(dòng)性。

　　這位負(fù)責(zé)人還強(qiáng)調(diào)，財(cái)政發(fā)行特別國(guó)債購(gòu)買外匯，是緩解流動(dòng)性偏多、提高外匯經(jīng)營(yíng)收益，確保宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的綜合性調(diào)控政策，不是針對(duì)股票市場(chǎng)的緊縮措施，不直接影響證券市場(chǎng)中的存量資金。

　　特別國(guó)債不向人民銀行定向發(fā)行

　　目前，社會(huì)上關(guān)于特別國(guó)債發(fā)行方式有多種揣測(cè)，既有直接向央行定向發(fā)行的猜測(cè)，也有是否會(huì)向社會(huì)發(fā)行的疑問(wèn)。

　　對(duì)此，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，此次發(fā)行特別國(guó)債將嚴(yán)格按照有關(guān)法律、法規(guī)進(jìn)行，國(guó)債的發(fā)行不是直接向人民銀行定向發(fā)行，而是采取一定的方式，增加人民銀行持有的國(guó)債。

　　對(duì)此，中國(guó)社科院金融所所長(zhǎng)李揚(yáng)分析指出，這意味著特別國(guó)債既不是向社會(huì)直接發(fā)行，也不是向央行直接發(fā)行，而是有可能通過(guò)某一中間金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)置換，增加央行的國(guó)債持有規(guī)模。

　　特別國(guó)債本質(zhì)不同于普通國(guó)債

　　財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，財(cái)政購(gòu)買外匯發(fā)行的國(guó)債，在本質(zhì)上不同于普通國(guó)債：財(cái)政購(gòu)買外匯發(fā)行的國(guó)債，不是對(duì)預(yù)算赤字的融資，而是有等值的外匯資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)，而且，這部分資產(chǎn)屬于金融資產(chǎn)，具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力；財(cái)政發(fā)債購(gòu)買的外匯，與普通國(guó)債籌集的資金使用不同，財(cái)政購(gòu)買的外匯資金，側(cè)重追求盈利性的目標(biāo)；盡管購(gòu)買外匯發(fā)債無(wú)需通過(guò)預(yù)算安排還本付息資金，但仍然屬于政府債務(wù)，按照國(guó)債余額管理辦法，應(yīng)列入年末國(guó)債余額限額。

　　特別國(guó)債將給央行公開(kāi)市場(chǎng)操作以更大空間

　　財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，實(shí)施特別國(guó)債購(gòu)買外匯，將使央行政策工具更豐富，公開(kāi)市場(chǎng)操作空間更大，有利于促進(jìn)財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，更好地解決流動(dòng)性偏多問(wèn)題。

　　這位負(fù)責(zé)人解釋說(shuō)，財(cái)政部發(fā)行特別國(guó)債購(gòu)買外匯后，將增加人民銀行持有的國(guó)債規(guī)模，增加貨幣政策操作工具，有效解決人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作工具不足的問(wèn)題。當(dāng)流動(dòng)性偏多時(shí)，人民銀行可以通過(guò)賣出國(guó)債回籠貨幣；當(dāng)流動(dòng)性不足時(shí)，人民銀行則可買入國(guó)債釋放貨幣，增加流動(dòng)性。

　　他指出，財(cái)政發(fā)行特別國(guó)債購(gòu)買外匯，有別于央行通過(guò)投放貨幣購(gòu)買外匯的做法，可以適當(dāng)減緩貨幣供應(yīng)量過(guò)快增長(zhǎng)趨勢(shì)，緩解流動(dòng)性偏多的問(wèn)題。人民銀行可以運(yùn)用特別國(guó)債替代部分央行票據(jù)，減輕對(duì)沖壓力。

　　特別國(guó)債購(gòu)買的外匯將不再納入外匯儲(chǔ)備規(guī)模

　　針對(duì)特別國(guó)債購(gòu)買外匯是否會(huì)影響外匯儲(chǔ)備規(guī)模的質(zhì)疑，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，財(cái)政發(fā)債購(gòu)買的外匯資產(chǎn)由投資公司按照盈利性的目標(biāo)經(jīng)營(yíng)，屬于外匯投資，不納入外匯儲(chǔ)備規(guī)模。

　　這位負(fù)責(zé)人指出，按照國(guó)際貨幣基金組織(IMF)規(guī)定和國(guó)外通行做法，一個(gè)國(guó)家的外匯資產(chǎn)包括外匯儲(chǔ)備和外匯投資兩部分。由于外匯投資主要用于股票等股權(quán)投資，不屬于IMF要求披露的外匯儲(chǔ)備范圍，不納入外匯儲(chǔ)備規(guī)模。

　　特別國(guó)債購(gòu)買的外匯資金作為投資公司資本金來(lái)源

　　財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，將財(cái)政發(fā)債購(gòu)買的外匯撥付投資公司經(jīng)營(yíng)，這是因?yàn)橥顿Y公司進(jìn)行境外實(shí)業(yè)投資和金融產(chǎn)品組合投資，經(jīng)營(yíng)收益率在高于特別國(guó)債利率的基礎(chǔ)上爭(zhēng)取更高的水平，有利于提高外匯資金的經(jīng)營(yíng)收益；此外，根據(jù)2007年全國(guó)金融工作會(huì)議精神，投資公司直屬國(guó)務(wù)院，屬于國(guó)家層面上的公司，財(cái)政部代表國(guó)家將購(gòu)買的外匯作為投資公司的資金來(lái)源，有利于理順投資公司的管理體制。