■ 人物

　　劉士余：

　　面臨股市改革三大挑戰(zhàn)

　　對(duì)于證監(jiān)會(huì)成立24年來(lái)的第8任主席，股民對(duì)銀行系出身的劉士余期待頗多。出生于1961年屬牛的劉士余，似乎從名字和屬相上深得民心。股民們?cè)俅伟l(fā)揮才華，期待中國(guó)股市下一場(chǎng)“牛市雨”。

　　市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，劉士余出任證監(jiān)會(huì)主席之后，中國(guó)股市的市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化改革任重道遠(yuǎn)。

　　市場(chǎng)化

　　注冊(cè)制改革是核心

　　在眾多挑戰(zhàn)之中，肖鋼力推三年未完成的股票發(fā)行注冊(cè)制無(wú)疑成為新任證監(jiān)會(huì)主席劉士余面臨的首要難題。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新稱，在市場(chǎng)化改革當(dāng)中，股票發(fā)行注冊(cè)制是核心，也是監(jiān)管層需要面對(duì)的“燙手山芋”。

　　2013年11月十八屆三中全會(huì)上，中央首次提出積極推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革。在肖鋼任證監(jiān)會(huì)主席期間，一直致力于推進(jìn)注冊(cè)制改革。首當(dāng)其沖的是修改《證券法》。12月27日，全國(guó)人大常委會(huì)會(huì)議審議通過(guò)對(duì)國(guó)務(wù)院的授權(quán)，明確對(duì)擬在上交所、深交所上市交易的股票公開發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制度。

　　對(duì)此，證監(jiān)會(huì)表示推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革可以進(jìn)一步堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化取向，建立健全市場(chǎng)主體各負(fù)其責(zé)的體系，理順政府和市場(chǎng)的關(guān)系。下一步，證監(jiān)會(huì)將抓緊做好配套規(guī)則的制定及其他各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，積極穩(wěn)妥、平穩(wěn)有序地推進(jìn)注冊(cè)制改革。

　　不過(guò)，市場(chǎng)人士依然擔(dān)憂，對(duì)注冊(cè)制充滿期待的同時(shí)，又滋生新的問(wèn)題。比如，沒(méi)有嚴(yán)刑峻法護(hù)航的注冊(cè)制難免成為造假者的天堂，各種造假公司、垃圾公司爭(zhēng)相上市，投資者利益難得到有效保護(hù)，到頭來(lái)成為中國(guó)股市新的問(wèn)題根源所在。

　　法治化

　　《證券法》量刑是關(guān)鍵

　　堅(jiān)持資本市場(chǎng)的法治化取向，對(duì)內(nèi)幕交易零容忍是肖鋼多次公開表態(tài)并堅(jiān)持的。

　　今年1月，肖鋼在2016年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上表示，要堅(jiān)持市場(chǎng)化和法治化的方向，加強(qiáng)制度建設(shè)，提高監(jiān)管效能，努力培育公開透明、長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng)。

　　對(duì)此，董登新認(rèn)為，在法治化常態(tài)化的情況下，為保駕護(hù)航注冊(cè)制，未來(lái)法治化改革中，《證券法》中關(guān)于量刑定罪、打擊違法犯罪是重中之重。

　　董登新表示，過(guò)去備受資本市場(chǎng)詬病的資本市場(chǎng)犯罪成本過(guò)低，《證券法》沒(méi)有威懾力等問(wèn)題或許將在新修訂的《證券法》中得到解決。新法會(huì)不會(huì)加大對(duì)犯罪分子的懲罰力度，是否讓犯罪分子牢底坐穿、傾家蕩產(chǎn)。

　　此前，《證券法》也被戲稱為“豆腐法”。面對(duì)中國(guó)股市的各種違法違規(guī)行為，雖然“肖鋼時(shí)代”對(duì)違法違規(guī)行為局部實(shí)行“頂格處罰”(多為60萬(wàn)元)，但“頂格處罰”很多時(shí)候近乎零成本，從而導(dǎo)致市場(chǎng)監(jiān)管很多時(shí)候是在做無(wú)用功。