上市并非終點

　　在2016年城商行、農(nóng)商行掀起上市潮的同時，也引來業(yè)內(nèi)對它們發(fā)展現(xiàn)狀的關(guān)注。事實證明，即使邁過了上市這道門檻，地方銀行也不能通過上市“一鍵消除”股權(quán)結(jié)構(gòu)分散、貸款集中度高、治理結(jié)構(gòu)滯后等歷史遺留問題，例如從A股上市地方銀行的貸款集中度來看，多數(shù)銀行九成甚至九五成貸款仍集中在本地。一位銀行業(yè)人士透露，多數(shù)地區(qū)性銀行都是靠幾個大客戶撐著，結(jié)構(gòu)還不算完善，同時得不到很好的資金補充，加大了銀行流動性管理壓力。

　　有的銀行上市后，經(jīng)營方面也沒有立即獲得起色，其中最為顯著的是江陰農(nóng)商行。在上市前一年，包括江陰農(nóng)商行在內(nèi)的5家農(nóng)商行凈利潤均出現(xiàn)集體負增長，但2016年，常熟農(nóng)商行、無錫農(nóng)商行、吳江農(nóng)商行和張家港農(nóng)商行凈利潤均轉(zhuǎn)為正增長，只有江陰農(nóng)商行營業(yè)收入、凈利潤增速仍連續(xù)為負，直到2017年三季度末才“轉(zhuǎn)正”。

　　此外，多家銀行沒能躲過解禁大跌的魔咒。今年10月初，常熟農(nóng)商行7.65億股首發(fā)原股東限售股解禁，解禁的首發(fā)限售股占到總股本的34.2%。消息一出，該行股價就“應(yīng)聲而跌”。跌得更慘的是無錫農(nóng)商行和上海銀行，前者解禁首日跌停，股東獲利50億元爭相落袋；后者同樣在解禁首日跌停，3.5萬名限售股東爭相逃離，股票跌破發(fā)行價，創(chuàng)上市以來新低。

　　分析大跌背后的“元兇”，多位業(yè)內(nèi)分析師再次指向偏高的估值。相對于大盤銀行股、港股銀行股的低估值，這幾家A股上市次新銀行股的市盈率遠高于行業(yè)平均水平，而基本面卻無法支撐其高溢價，隨著大量老股的流通，次新銀行股價開始下跌，總體股價將逐步向其價值回歸。此外，如果股東不看好該行的未來成長性，進行股票拋售，也會造成股價下跌。

　　生存壓力增加

　　對于整個銀行業(yè)而言，2017年都是精神緊繃的一年。銀行業(yè)面臨了更為嚴(yán)厲的監(jiān)管，“三三四”檢查給銀行的存量與增量業(yè)務(wù)帶來諸多困難，疊加MPA考核范圍不斷擴大等影響，部分銀行“縮表”，資產(chǎn)總額、負債總額均出現(xiàn)萎縮，銀行面臨不小壓力，而傳統(tǒng)上，規(guī)模擴張恰是銀行利潤提升的主要驅(qū)動力。此外，近期出臺的資管新推征求意見稿也引起了業(yè)內(nèi)熱議。

　　在合規(guī)成為年度金融業(yè)關(guān)鍵詞后，監(jiān)管部門的處罰力度也進一步升級。近期，銀監(jiān)會系統(tǒng)開出的罰單接連刷新千萬級和億級紀(jì)錄。12月8日，銀監(jiān)會公布，廣發(fā)銀行因僑興債被罰7.22億元，這不僅是銀監(jiān)會史上開出的最大罰單，此金額也已超過今年前10個月銀監(jiān)會系統(tǒng)對金融機構(gòu)罰沒的6.67億元總和。業(yè)內(nèi)人士認為，此次案件清楚地表明了監(jiān)管部門整治市場亂象的決心，“這個決心非常大”。

　　需要警惕的還有加速崛起的互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)對銀行盈利的沖擊。以重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司為例，該公司前三季度凈利潤45億元，同比增1.9倍，凈利潤規(guī)模比同期5家A股上市農(nóng)商行的總和還多。

　　銀行業(yè)如何突圍？興業(yè)研究團隊認為，其中一個路徑就是“回歸鄉(xiāng)土本色”，銀行獲取本地核心零售和企業(yè)端負債并通過本地信息、政府優(yōu)勢獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，尤其是部分中小銀行應(yīng)削減同業(yè)負債，專注傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)發(fā)展，跟隨區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展一起成長，但也不要拒絕新技術(shù)的引入。息差方面，可以尋找資產(chǎn)端的定價能力，我國銀行業(yè)凈息差在全球處于中低水平，落后美國同業(yè)近100個基點，后續(xù)息差提升有較強后勁。該團隊還提出，資管新規(guī)后銀行表外必須接受大類資產(chǎn)配置理念。銀行開展理財業(yè)務(wù)將從“賺取表外息差”盈利模式轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;支付波動收益+賺取管理費”。

　　北京商報記者 程維妙/文