禍不單行！國投瑞銀一季度規(guī)?？s水行業(yè)第一 兩只產(chǎn)品相繼走向清盤

　　洪小棠

　　5月16日，國投瑞銀全球債券精選基金發(fā)布公告稱，份額持有人大會于5月15日表決通過了終止該基金的基金合同有關(guān)事項的議案。截至4月13日，該基金規(guī)模僅剩3946萬份。這只2016年4月成立的QDII，在運行兩年之后，行將走向清盤。

　　而此前不久的5月9日，國投瑞銀新價值基金發(fā)布了清算報告。這只基金巔峰時規(guī)模曾達到百億元以上，截至今年3月15日，規(guī)模僅剩521萬份，成立三年后以清盤收場。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年一季度末，國投瑞銀基金管理規(guī)模為604.28億元，較去年年底縮水391.29億元，降幅達39.31%，縮水比例占總規(guī)模近4成，是全部在123家基金公司中規(guī)模縮水最多的基金公司，總規(guī)模下滑至43位。

　　記者根據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，截至2018年一季度末，國投瑞銀近1年來有7只主動權(quán)益類產(chǎn)品出現(xiàn)業(yè)績虧損，其中，國投瑞銀國家安全、國投瑞盛、國投瑞銀新絲路、國投瑞銀優(yōu)選均虧逾5%，收益率分別為-16.98%、-13.88%、-7.99%、-6.49%。

　　作為“混血”基金公司，國投瑞銀是中國第一家外方持股比例達到最高上限（49%）的合資基金管理公司，其股東為瑞士銀行集團及國投信托有限公司（國家開發(fā)投資公司的全資子公司）。該公司曾因外方股東的加入使得市場對其投研實力等方面充滿了期待。然而目前來看，這家公司似乎正在面臨“成長的煩惱”。

　　百億基金走向清盤

　　5月9日，國投瑞銀新價值基金發(fā)布清算報告。該基金規(guī)模巔峰時規(guī)模曾達到134億元，如今卻清盤告終。

　　資料顯示，2015年4月22日國投瑞銀新價值成立，而近3年后的2018年2月12日至3月14日，該基金召開基金份額持有人大會，對基金合同終止議案進行了表決并通過。3月16日基金就進入了清算程序。

　　從一季報中可以看出，截至基金清算前的3月15日，該基金曾出現(xiàn)過連續(xù)二十個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，至3月15日規(guī)模仍低于5000萬元，成為該基金清盤的重要原因。

　　彼時，造就百億規(guī)模的國投瑞銀新價值或許跟打新基金當時受熱捧有關(guān)。公開資料顯示，該基金正是以“打新”策略作為主打策略，即基金將大部分倉位配置低風(fēng)險債券資產(chǎn)，且以打新股增強收益策略為主要策略。

　　然而，隨后的新股發(fā)行制度、機構(gòu)參與新股發(fā)行等政策的變化以及A股市場風(fēng)格的變化，打新基金的收益率逐步降低。

　　華寶證券此前數(shù)據(jù)顯示，打新基金收益逐漸降低，2016年全年打新基金收益中樞僅為2.89%。2017年打新市場的情況繼續(xù)延續(xù)，2017年上半年，部分打新基金獲得了良好的收益，排名在前30%的打新基金平均收益為5.75%。但根據(jù)華寶證券分析，打新基金收益來源主要為底倉配置。也就是說，打新基金收益率逐步下滑的同時，對于基金經(jīng)理選股做底倉配置能力的考驗越來越大。

　　國投瑞銀新價值曾經(jīng)百億規(guī)模，到了2016年末規(guī)模不足7億元，而一年后的2017年末再降至1500萬元。

　　對于清算原因，該基金披露為“市場環(huán)境變化及基金運作情況，為更好地保護基金份額持有人的利益”。

　　而對于近年業(yè)績表現(xiàn)良好的QDII，國投瑞銀全球債券精選基金卻在5月16日發(fā)布公告稱，份額持有人大會通過了終止基金合同的議案。在運行兩年之后，這只迷你QDII也將走向清盤之路。

　　國投瑞盛重倉股虧損

　　從業(yè)績表現(xiàn)上，國投瑞銀旗下部分主動權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)不佳。

　　記者注意到，國投瑞盛去年11月25日由定增基金轉(zhuǎn)型為上市開放式基金（LOF），12月1日開放申贖業(yè)務(wù)。截至2018年3月31日，國投瑞盛收益率為-13.88%，基金份額凈值僅為0.825元。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，國投瑞盛基金前十大重倉股分別為：東方網(wǎng)力、康力電梯、火炬電子、海利得、富煌鋼構(gòu)、新華保險、捷順科技、軟控股份、鐵漢生態(tài)和華貿(mào)物流，而今年以來，截至5月17日，上述10只個股無一例外均呈現(xiàn)下跌狀態(tài)，跌幅最高達34.96%，分別為：2.06%、5.73%、5.73% 、4.72% 、17.86% 、34.96% 、6.34%、8.87%、20.49%和10.62%。

　　該基金的基金經(jīng)理在一季報中這樣描述，一季度市場出現(xiàn)了較大的波動，去年領(lǐng)漲的大盤藍籌和成長股出現(xiàn)了明顯的蹺蹺板效應(yīng)，滬深300上漲-3.28%，創(chuàng)業(yè)板指上漲8.43%。在表外去杠桿和去影子銀行的背景下，委托貸款和信托貸款出現(xiàn)明顯的萎縮，社融出現(xiàn)明顯的下滑，總需求的下滑帶來市場對于未來經(jīng)濟的擔(dān)憂。本報告期，基金適當減少了對非銀配置，增加了對醫(yī)藥、傳媒配置。

　　然而記者在該基金一季度十大重倉股中并未發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥、傳媒板塊個股。

　　對此，一位接近國投瑞銀基金相關(guān)人士表示，瑞盛這只基金是定增基金，2017年11月25日轉(zhuǎn)型為上市開放性（LOF）基金，受到2017年5月《減持新規(guī)》的影響，部分流通股受限，定增市場情緒也比較悲觀，這是行業(yè)的影響。同時瑞盛的持倉中2017年多以中小成長股為主，受到2017年再融資和白酒家電大市值行情的影響業(yè)務(wù)表現(xiàn)較差，因而凈值有下跌。

　　資料顯示，2016年12月29日至今，國投瑞盛一直由楊冬冬與吳瀟二人管理，楊冬冬2008年4月加入國投瑞銀基金管理公司研究部，目前為國投瑞銀基金投資部副總監(jiān)，也是投資決策委員會成員，2014年6月起任職基金經(jīng)理，累計時間近4年。

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，楊冬冬任基金經(jīng)理執(zhí)掌的國投瑞銀瑞盈在2017年是該公司表現(xiàn)最好的主動權(quán)益類基金，但其管理的另外3只主動權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)差強人意，在同類產(chǎn)品排行中接近墊底。

　　此外，國投瑞銀的基金經(jīng)理中“一拖多”現(xiàn)象普遍存在，如基金經(jīng)理顏文浩同時管理著15只基金，此外，還有5名基金經(jīng)理至少同時管理10只以上基金。

　　在一位業(yè)內(nèi)人士看來，“一托多”現(xiàn)象雖然在業(yè)內(nèi)時有發(fā)生，但仍然是公募機構(gòu)投研能力不足的表現(xiàn)。

　　“單人管理雖然沒有天花板，但按規(guī)定平均每名管理最多5只，如果一個人管理太多產(chǎn)品，顯然說明基金經(jīng)理不夠。”深圳一家大型公募機構(gòu)基金經(jīng)理坦言。