規(guī)律是用來(lái)打破的。
早在兩年前，上躥下跳的油價(jià)令人難以捉摸之際，原油交易員們會(huì)通過(guò)具有先行指標(biāo)意義的加元走勢(shì)，來(lái)對(duì)油價(jià)進(jìn)行預(yù)測(cè)。業(yè)內(nèi)測(cè)算顯示，WTI原油期貨價(jià)格和美元兌加元結(jié)算價(jià)呈現(xiàn)高達(dá)-0.93的相關(guān)性。
然而，交易員們發(fā)現(xiàn)，這一相關(guān)性在2017年下半年失效了。直到近期，原油價(jià)格大幅反彈后，石油與加元的相關(guān)性才重新回歸強(qiáng)勢(shì)。
石油貨幣 分久必合
受油價(jià)大舉走高提振，國(guó)際原油市場(chǎng)和全球主要產(chǎn)油國(guó)貨幣匯率去年一度弱化的關(guān)聯(lián)將重新開(kāi)始聯(lián)結(jié)。
加拿大為全球第七大原油出口國(guó)，是美國(guó)最重要的商品進(jìn)口來(lái)源之一，出口貿(mào)易對(duì)GDP貢獻(xiàn)很大，它的法定貨幣——加元被納入“石油貨幣”范疇。
據(jù)權(quán)威統(tǒng)計(jì)顯示，2011年12月21日至2016年，WTI原油期貨價(jià)格和美元兌加元結(jié)算價(jià)呈現(xiàn)高達(dá)-0.93的相關(guān)性。
“由于原油供需變動(dòng)的傳統(tǒng)指標(biāo)可能相對(duì)滯后，如加拿大出口數(shù)據(jù)、中國(guó)進(jìn)口數(shù)據(jù)等，而加拿大經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在一定程度上率先反映全球原油供需變動(dòng)，因此加元走勢(shì)對(duì)原油價(jià)格判斷有很高的參考價(jià)值。”寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)程小勇表示。
然而，加元與原油的這一相關(guān)性在2017年下半年打破了。2017年9月，國(guó)際油價(jià)突然大漲，而加元?jiǎng)t繼續(xù)走低，與油價(jià)的相關(guān)系數(shù)跌至歷史低位。
“加元是所謂的‘石油貨幣’，以前一直與油價(jià)漲跌方向一致，原油是加拿大主要出口商品之一。但在加拿大央行于去年7月和9月升息后，兩者之間的連動(dòng)性在去年下半年呈現(xiàn)反向關(guān)系。”業(yè)內(nèi)人士表示。
就在加元這一“石油貨幣”光環(huán)消退之際，根據(jù)油價(jià)預(yù)測(cè)加元匯率這一策略的效果也因美國(guó)逐漸成為石油凈出口國(guó)而打了折扣。
Cambridge Global Payments全球市場(chǎng)策略主管Karl Schamotta表示：“油價(jià)、美元和加元之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系已經(jīng)變得更加復(fù)雜”。
直到今年，這種相關(guān)性才得以強(qiáng)勢(shì)回歸。舉例而言，6月22日至8月3日，WTI原油價(jià)格累計(jì)上漲4.38%；同期，美元兌加元下跌1.61%，即加元相對(duì)美元有所升值。
RBC Capital Markets加拿大固定收益和匯市策略主管Mark Chandler表示：油價(jià)需要升至每桶70美元之上，才能推動(dòng)加元匯率。
法國(guó)巴黎銀行外匯策略師Natalie Rickard表示，挪威克朗和加拿大元的倉(cāng)位狀況與油價(jià)之間的關(guān)聯(lián)度正在加強(qiáng)。在每桶80美元的高位時(shí)，傳統(tǒng)的石油貨幣對(duì)油價(jià)波動(dòng)更敏感。
美國(guó)商品期貨委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日當(dāng)周，投機(jī)者持有的原油投機(jī)性?xún)舳囝^增加2929手合約，至613400手合約，表明投資者看多原油意愿升溫。同時(shí)，投機(jī)者持有的加元投機(jī)性?xún)艨疹^減少12942手合約，至31569手合約，表明投資者看空加元的意愿降溫。
Natalie Rickard指出，更高的油價(jià)對(duì)于加拿大元來(lái)說(shuō)將產(chǎn)生雙重利好：加速出口增長(zhǎng)，令央行貨幣政策在通脹快速走高之時(shí)更加“鷹派”。
不過(guò)，近期主要邏輯出現(xiàn)了偏差。8月8日，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱(chēng)，沙特開(kāi)始出售加拿大資產(chǎn)。兩位知情人士表示，沙特央行及國(guó)家養(yǎng)老基金已經(jīng)對(duì)其海外資產(chǎn)管理人下達(dá)了指示，要求他們不計(jì)成本地拋售加拿大股票、債券及現(xiàn)金儲(chǔ)備。
其中一人稱(chēng)，盡管沙特所投資的加拿大資產(chǎn)比例相當(dāng)之小，但自上周二開(kāi)始的拋售無(wú)疑傳遞出了一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)。經(jīng)沙特基金授權(quán)的第三方資產(chǎn)管理人在全球市場(chǎng)投資金額預(yù)計(jì)超1000億美元。
受此消息影響，美元/加元短線走高30點(diǎn)，突破1.31關(guān)口；油價(jià)擴(kuò)大跌幅，WTI原油期貨跌1.4%，報(bào)68.19美元/桶。
