2015年至2021年A股市場成交情況 數(shù)據(jù)來源：Wind

　　12月29日上午，2021年A股滬深市場成交額盤中超過2015年，創(chuàng)下歷史新高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至29日收盤，A股滬深兩市全年成交額達(dá)255萬億元，穩(wěn)超2015年的253.3萬億元。

　　自今年下半年以來，滬深兩市成交額顯著放大，萬億成交額日漸成為常態(tài)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月29日，在年內(nèi)的240個交易日中，已有147個交易日單日成交額超過萬億元，“破萬億”比例超過六成。另外，在今年7月21日至9月29日、10月22日至12月24日期間，兩市成交額分別連續(xù)49個、46個交易日破萬億，打破了2015年43個交易日的紀(jì)錄。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，A股市場活躍的成交情況與注冊制的深入推進(jìn)密切相關(guān)，注冊制下A股市場標(biāo)的數(shù)量、參與資金量均明顯增加，市場活力顯著提升。

　　“在全面注冊制持續(xù)推進(jìn)，A股市場化程度不斷提升的背景下，今年以來的成交額創(chuàng)下紀(jì)錄，應(yīng)該說是一個必然的現(xiàn)象。”經(jīng)濟(jì)學(xué)者、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，與2018年以前相比，現(xiàn)階段A股市場化的程度進(jìn)一步提升，注冊制下更多新股進(jìn)入市場，也有更多的機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入，在標(biāo)的和資金面上都更加充裕。與此同時，從今年整體情況來看，A股市場表現(xiàn)較為平穩(wěn)，指數(shù)波動幅度較小，這種情況在以前并不多見。多重因素作用下，出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的成交額其實(shí)并不稀奇，隨著未來全面注冊制的施行，這一成交紀(jì)錄甚至有望被繼續(xù)刷新。

　　申銀萬國證券研究所首席市場專家桂浩明也表示，大額成交量的背后有多方原因，一方面市場體量顯著增加，包括今年上市新股以及前兩年解禁的限售股等，即便換手率較低，市場總體基數(shù)增長，成交量自然隨之增長。另一方面，機(jī)構(gòu)資金活動頻繁，尤其是在資本市場互聯(lián)互通持續(xù)推進(jìn)的背景下，海外資金正在加速入場。“最后，不可否認(rèn)的是，今年以來對沖基金有了較大的發(fā)展，其高頻交易也助推市場成交量達(dá)到一個比較高的水平。”桂浩明表示。

　　具體來看，北上陸股通資金對于全年成交量的貢獻(xiàn)值得關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月29日收盤，北上陸股通資金年內(nèi)累計成交總額已達(dá)到27.45萬億元，成交規(guī)模超過2020年全年的21萬億元，更是達(dá)到了2015年1.47萬億元成交總額的18倍以上。與此同時，北上陸股通資金成交額占兩市成交總額的比值也逐年攀升。2015年，北上陸股通資金成交額僅占當(dāng)年兩市成交額的不到0.6%；2021年初至今，北上陸股通資金成交額占兩市成交額的比例已超過10%。

　　從凈買入規(guī)模來看，截至12月29日，北向資金2021年初至今累計凈買入已近4200億元，而2015年全年，北向資金總體則呈凈賣出態(tài)勢，全年凈賣出4.39億元。

　　值得注意的是，與2015年相比，大成交量下今年兩市波動幅度卻很小。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月29日收盤，上證指數(shù)自年初以來的振幅僅為12.06%，這一振幅比以往任何年度的上證指數(shù)振幅都要低。如果后續(xù)兩天不出現(xiàn)巨大波動，上證指數(shù)今年的振幅或?qū)?chuàng)下史上年度最低的紀(jì)錄。

　　不過，整體來看，今年A股市場結(jié)構(gòu)性行情明顯，盡管市場成交量顯著放大，但主要指數(shù)漲幅并不突出。截至12月29日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)漲幅分別為3.57%、1.27%、10.64%。與此同時，滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)和科創(chuàng)50指數(shù)年內(nèi)漲幅分別為-6.29%、-10.98%、-2.64%。

　　展望2022年，全面注冊制漸行漸近。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，A股市場或迎來進(jìn)一步擴(kuò)容，市場化程度繼續(xù)提升，全面帶動市場交易活力。

　　付立春認(rèn)為，從目前情況來看，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所注冊制試點(diǎn)都在平穩(wěn)運(yùn)行中。從新股發(fā)行角度而言，注冊制已經(jīng)基本全面推進(jìn)了，進(jìn)展也較為順利。未來隨著A股主板市場的推進(jìn)，注冊制的效果將進(jìn)一步顯現(xiàn)，成交量有望進(jìn)一步提升，A股市場也將迎來全面的改革和升級。桂浩明也表示，包括創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等在內(nèi)的注冊制試點(diǎn)下，市場效率明顯提高，新股發(fā)行速度加快。在注冊制全面推廣之后，可以預(yù)期，新股發(fā)行數(shù)量很可能還會再上一個臺階。另一方面，新股定價的市場化程度也會進(jìn)一步提高。

　　山西證券表示，目前，資本市場處于第三次大變革時期，以注冊制為“牛鼻子”，致力于改進(jìn)資本市場運(yùn)行機(jī)制、提升運(yùn)行效率，將充分發(fā)揮資本市場資源配置功能。(經(jīng)濟(jì)參考報)