9月份以來，市場流動性保持合理充裕水平。全國銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，截至9月9日，隔夜Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）的10日均值及5日均值分別為1.1945%、1.1094%，均處于較低水平。另外，DR007（銀行間市場存款類金融機構(gòu)7天期質(zhì)押式回購利率）亦始終處于當前7天期逆回購利率（2%）之下。

　　從本周來看，公開市場將有100億元逆回購到期。此外，還將有6000億元中期借貸便利（MLF）到期，中國人民銀行（下稱“央行”）將于9月15日進行續(xù)作。值得一提的是，上月MLF到期量同為6000億元，而央行進行了縮量續(xù)作，規(guī)模為4000億元，同時操作利率下調(diào)10個基點至2.75%。

　　對于本月MLF的續(xù)作規(guī)模，受訪分析人士觀點不一。

　　“考慮到目前資金面供給端較為寬松、需求端仍較弱以及前期利率中樞下行，疊加穩(wěn)增長政策要求，目前貨幣政策在總量上進一步寬松的空間已經(jīng)較為有限，預(yù)計等量續(xù)作MLF概率較高。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對《證券日報》記者表示。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，從近期公布的金融數(shù)據(jù)來看，8月份M2同比維持高位，市場利率繼續(xù)在政策利率下方運行，反映出目前貨幣供應(yīng)與市場流動性保持充裕，預(yù)計本月MLF縮量續(xù)作。適度的縮量續(xù)作，一方面能推動市場流動性向合理充?；貧w，另一方面也有助于防范過度寬松的潛在風(fēng)險。

　　“由于國內(nèi)政策重心穩(wěn)增長，財政、貨幣等政策偏積極，實體經(jīng)濟融資需求處于穩(wěn)步恢復(fù)階段，預(yù)計續(xù)作規(guī)模在4000億元至5000億元。”周茂華說。

　　從MLF的操作利率來看，今年以來已有兩次下調(diào)，除了上月下調(diào)10個基點外，今年1月份由2.95%下調(diào)至2.85%。前述分析人士均認為，本月MLF操作利率將保持穩(wěn)定。

　　龐溟表示，目前政策重點應(yīng)繼續(xù)聚焦于打通從寬貨幣到寬信用的傳導(dǎo)鏈條，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，預(yù)計MLF利率在短期內(nèi)將保持穩(wěn)定。為激活實體貸款需求，確保市場情緒穩(wěn)定、經(jīng)濟修復(fù)斜率穩(wěn)定，更重要的應(yīng)當是通過發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能和指導(dǎo)作用、建立好存款利率市場化調(diào)整機制，進一步降低實體經(jīng)濟貸款利率和企業(yè)綜合融資成本。

　　周茂華預(yù)計，本月MLF利率將保持穩(wěn)定。從8月份金融數(shù)據(jù)看，實體經(jīng)濟融資需求繼續(xù)改善，融資結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，此前出臺助企紓困、穩(wěn)增長接續(xù)增量政策效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟呈現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢；8月份央行MLF“降息”屬于復(fù)蘇進程中階段性對沖性操作，而非降息周期開啟。

　?。?span>本報記者：劉 琪 來源： 證券日報）