記者 吳曉璐

    7月21日，為落實(shí)《證券法》要求，規(guī)范監(jiān)管工作，保護(hù)中小投資者利益，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，證監(jiān)會(huì)就《關(guān)于完善特定短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》）公開(kāi)征求意見(jiàn)。

    證監(jiān)會(huì)表示，《規(guī)定》的出臺(tái)有利于規(guī)范特定投資者短線交易監(jiān)管，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，有利于提升交易便利性，增強(qiáng)A股市場(chǎng)吸引力，有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持放管并重維護(hù)良好市場(chǎng)秩序，對(duì)于涉嫌內(nèi)幕交易的違法違規(guī)行為將依法依規(guī)嚴(yán)厲打擊。

    特定短線交易，是指上市公司、新三板掛牌公司持有5%以上股份的股東（以下簡(jiǎn)稱“大股東”）以及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員（以下簡(jiǎn)稱“董監(jiān)高”），在6個(gè)月內(nèi)將本公司股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券買入后又賣出，或者賣出后又買入的行為。

    特定短線交易制度的實(shí)質(zhì)是用事前手段嚇阻大股東和董監(jiān)高等特定投資者內(nèi)幕交易行為，保護(hù)中小投資者利益。自1993年《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》引入特定短線交易制度以來(lái)，我國(guó)特定短線交易制度一直在不斷完善。1999年證券法立法及2005年、2019年兩次大規(guī)模修訂，都對(duì)特定短線交易制度條款進(jìn)行了調(diào)整完善，增加收繳違法所得、擴(kuò)大適用證券范圍、將近親屬納入規(guī)制范圍等規(guī)定。此外，2020年實(shí)施的新證券法還授權(quán)證監(jiān)會(huì)規(guī)定特定短線交易制度例外情形。

    隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，證券種類和交易方式日趨豐富，原則性規(guī)定難以適用于各種復(fù)雜場(chǎng)景，出臺(tái)一項(xiàng)專門性規(guī)則的必要性日益凸顯。

    “對(duì)可交債換股、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、ETF申購(gòu)贖回、國(guó)有股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)等因業(yè)務(wù)本身特性導(dǎo)致的短期股份增減，如果機(jī)械認(rèn)定為特定短線交易，沒(méi)收其收益，必然影響業(yè)務(wù)開(kāi)展，增加市場(chǎng)成本。”證監(jiān)會(huì)表示，同時(shí)，在滬深港通機(jī)制下香港中央結(jié)算公司名義持有的境內(nèi)股票，如果不予以豁免，必然影響滬深港通機(jī)制正常運(yùn)行。

    據(jù)證監(jiān)會(huì)介紹，《規(guī)定》依據(jù)《證券法》授權(quán)，根據(jù)全國(guó)人大法工委答復(fù)意見(jiàn)和最高人民法院相關(guān)判例，聚焦監(jiān)管實(shí)踐中存在的標(biāo)準(zhǔn)不清不細(xì)、缺少豁免安排等重點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題，明確上市公司或新三板掛牌公司的大股東、董監(jiān)高等特定投資者短線交易適用標(biāo)準(zhǔn)和豁免情形，補(bǔ)齊制度短板。

    具體來(lái)看，《規(guī)定》全文共17條，包括9方面內(nèi)容。一是規(guī)定特定短線交易制度適用主體范圍。二是明確特定投資者持有證券計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。三是確定特定短線交易制度適用證券范圍。四是明確特定短線交易制度不跨品種計(jì)算。五是界定特定短線交易買賣行為。六是規(guī)定特定短線交易制度豁免情形。七是確定境內(nèi)機(jī)構(gòu)適用標(biāo)準(zhǔn)。八是明確外資適用標(biāo)準(zhǔn)。九是完善特定短線交易制度監(jiān)督管理相關(guān)安排。

    在穩(wěn)定預(yù)期方面，《規(guī)定》立足我國(guó)資本市場(chǎng)30多年快速發(fā)展的實(shí)際情況，保持現(xiàn)有監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不變，細(xì)化明確11種豁免情形，確保規(guī)則不會(huì)產(chǎn)生收縮效應(yīng)。

    此外，證監(jiān)會(huì)表示，對(duì)做市商交易進(jìn)行豁免，確保交易便利性不受影響，促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展；對(duì)新三板掛牌公司定向增發(fā)做出豁免安排，支持全國(guó)股轉(zhuǎn)公司加大服務(wù)中小企業(yè)的力度。

    在境內(nèi)機(jī)構(gòu)方面，《規(guī)定》明確社?；稹⒒攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金、公募基金、集合私募資管產(chǎn)品、符合條件的私募證券投資基金可按產(chǎn)品（或組合）適用特定短線交易制度，支持專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展。

    外資方面，《規(guī)定》對(duì)境內(nèi)外投資者一視同仁，既積極回應(yīng)外資關(guān)切，在依法合規(guī)前提下，給予外資適當(dāng)優(yōu)惠政策，對(duì)于符合要求的境外公募基金，允許其申請(qǐng)按產(chǎn)品計(jì)算持有證券數(shù)量，又避免“超國(guó)民待遇”，防范外資利用制度規(guī)則進(jìn)行內(nèi)幕交易。