11月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年11月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%，均與上期持平。

　　值得關(guān)注的是，LPR已連續(xù)3個月“按兵不動”。受訪專家認為，在中期借貸便利（MLF）利率未變動的背景下，20日LPR繼續(xù)保持不變，與市場預(yù)期相符。同時，近期市場利率上行明顯，銀行凈息差壓力較大，報價行下調(diào)LPR報價加點的動力不足。

　　MLF利率作為LPR報價的錨定利率，其變動會對LPR產(chǎn)生直接有效的影響。中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，11月15日，央行大幅超額續(xù)作14500億元MLF，利率維持2.5%不變，在年內(nèi)已進行兩次降息、經(jīng)濟基本面整體延續(xù)修復(fù)和穩(wěn)匯率等考量下，近期政策利率持穩(wěn)，11月MLF實現(xiàn)“量增價平”續(xù)作，也使得本月LPR報價調(diào)降的概率大幅降低。

　　“此外，資金利率持續(xù)位于高位，銀行市場化負債成本上行，LPR加點下調(diào)受限；新增和存量貸款利率疊加下行，銀行凈息差持續(xù)承壓，LPR報價繼續(xù)下調(diào)空間相對收窄；央行提出要維持銀行息差和利潤在合理水平，也意味著LPR報價和貸款利率水平將維持相對穩(wěn)定，不會過度降低。”溫彬進一步說。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，在近期信貸投放保持較高水平、用于置換各類地方政府隱性債務(wù)的特殊再融資債券大規(guī)模發(fā)行背景下，10月以來市場利率繼續(xù)上行。近期銀行在貨幣市場上的批發(fā)融資成本上升明顯，削弱報價行主動下調(diào)LPR報價加點的動力。

　　“此次LPR保持不變，可以促進金融支持實體經(jīng)濟力度夠、節(jié)奏穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)、價格可持續(xù)，有利于穩(wěn)投資、促消費、擴內(nèi)需、防風(fēng)險、化債務(wù)、加固經(jīng)濟基本盤。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟認為，5年期以上LPR不變，意味著后期將繼續(xù)實施差別化房貸利率政策，可以在降低居民購房成本和利息負擔(dān)的同時緩解銀行凈息差壓力；也反映了在調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策時，對增量、存量及其他金融產(chǎn)品價格關(guān)系的綜合考慮，對金融支持實體經(jīng)濟的穩(wěn)預(yù)期、提效率、促需求、可持續(xù)等若干政策目標的平衡。

　　專家認為，剛剛公布的10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，前期穩(wěn)增長政策集中發(fā)力后，當(dāng)前經(jīng)濟運行大體上延續(xù)了三季度以來的回升向好勢頭，下調(diào)LPR報價的迫切性也有所下降。“從10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以看出，我國內(nèi)需穩(wěn)步修復(fù)，實體經(jīng)濟貸款和社融表現(xiàn)超預(yù)期，信貸平穩(wěn)適度增長，反映出貸款市場利率處于合理區(qū)間。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示。

　　LPR是否還有下降空間？周茂華表示，需要看接下來國內(nèi)宏觀經(jīng)濟、物價表現(xiàn)、MLF利率、實體經(jīng)濟融資需求、銀行凈息差壓力情況而定。王青認為，當(dāng)前重點是要在6月和8月兩輪LPR報價下調(diào)的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮LPR報價對銀行貸款利率的定價基準作用，引導(dǎo)實體經(jīng)濟融資成本持續(xù)下降；同時，銀行將通過適度下調(diào)存款利率等方式保持凈息差基本穩(wěn)定，維持其穩(wěn)健經(jīng)營及加強防范金融風(fēng)險能力。

　　“預(yù)計未來一段時間內(nèi)，貨幣政策將繼續(xù)落實好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)的要求，繼續(xù)加強信貸均衡投放，繼續(xù)增強金融支持實體經(jīng)濟的可持續(xù)性。”龐溟說，促進實體經(jīng)濟信貸成本、經(jīng)營主體融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降仍具備相當(dāng)?shù)臈l件，但由于降準可以更好地降低金融機構(gòu)的資金成本和凈息差壓力，促進金融從總量、價格和結(jié)構(gòu)上進一步持續(xù)支持實體經(jīng)濟，未來數(shù)月內(nèi)降準的可能性和必要性仍相對高于降息。（經(jīng)濟日報記者 馬春陽）