業(yè)績(jī)大幅下滑
近日備受關(guān)注的江西賽維，只是光伏企業(yè)深陷資金鏈緊張危局中的一個(gè)縮影。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，由于需求無(wú)力、價(jià)格暴跌，八成光伏上市公司預(yù)計(jì)今年上半年業(yè)績(jī)將下滑。而庫(kù)存高企、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流銳減，再加上投資基金和銀行對(duì)光伏熱情的消退，全行業(yè)正面臨資金鏈條緊繃甚至斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。
其實(shí)，向日葵盈利能力急轉(zhuǎn)直下，早在2011年年報(bào)中已有預(yù)兆——2011年全年公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3484萬(wàn)元，較2010年逾2.5億元的盈利大幅下滑86%。當(dāng)初，向日葵以“光伏新秀”的身份于2010年8月登陸資本市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)曾給予其積極樂(lè)觀的評(píng)價(jià)。在不到一年半的時(shí)間里，向日葵從昔日新貴淪為市場(chǎng)棄兒，其境遇完全是光伏類上市公司的一個(gè)縮影。截至目前，行業(yè)內(nèi)有52家光伏產(chǎn)業(yè)鏈的公司發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，剔除3家續(xù)盈公司，剩余49家公司中，僅拓日新能、中利科技等不足10家公司業(yè)績(jī)同比預(yù)增，其余均為報(bào)憂，比例超過(guò)七成，其中首虧公司數(shù)量更是高達(dá)10家。
受歐債危機(jī)、美國(guó)“雙反”等因素影響，二季度企業(yè)經(jīng)營(yíng)困境進(jìn)一步加深，是這些企業(yè)上半年大幅預(yù)虧的主要原因。如剛剛完成借殼上市的海潤(rùn)光伏，因重大客戶擬停產(chǎn)晶體硅光伏產(chǎn)品，業(yè)績(jī)?cè)馐苤卮蟠驌簦A(yù)計(jì)上半年虧損達(dá)到1.35億元。處于細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈的公司也未能幸免，如提供硅片切割線的恒星科技、鑄錠爐生產(chǎn)商精功科技、太陽(yáng)能邊框生產(chǎn)企業(yè)愛(ài)康科技，也紛紛加入預(yù)虧的隊(duì)伍。
縱觀目前光伏類上市公司，其IPO或者涉足這一領(lǐng)域時(shí)，正逢光伏行業(yè)的高景氣，由此募資擴(kuò)張產(chǎn)能，但突如其來(lái)的行業(yè)低谷讓公司“猝不及防”，業(yè)績(jī)紛紛下滑甚至虧損。短期看，隨著德、意等國(guó)光伏補(bǔ)貼削減政策的“靴子”相繼落地，下半年歐洲光伏需求預(yù)計(jì)環(huán)比將有較大萎縮，光伏業(yè)上市公司下半年仍面臨著較大的經(jīng)營(yíng)壓力。盡管目前包括超日太陽(yáng)、海潤(rùn)光伏在內(nèi)的多家企業(yè)紛紛開(kāi)始投建電站“過(guò)冬”，但其建設(shè)完成并取得收益需要周期，同時(shí)由于投入的加大亦會(huì)相應(yīng)推升公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用，其業(yè)績(jī)?nèi)圆蝗輼?lè)觀。
資金鏈條壓力大
“企業(yè)盈利能力嚴(yán)重下降，新項(xiàng)目陸續(xù)后延，企業(yè)融資能力降低，現(xiàn)金流較小，資金鏈條面臨重大壓力?！敝型额檰?wèn)新能源行業(yè)研究員沈宏文認(rèn)為，光伏行業(yè)正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。
2011年以來(lái)，蔓延在光伏行業(yè)的寒意至今仍未散去，這可從已經(jīng)披露2012年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告的光伏行業(yè)上市公司中窺見(jiàn)一斑。46家上市公司中，按照凈利潤(rùn)下限計(jì)算，有35家預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)將出現(xiàn)下滑，其余的9家上市公司也預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)將出現(xiàn)大幅下滑甚至虧損，即國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)的上市公司整體預(yù)減達(dá)到了44家，占比高達(dá)80%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，價(jià)格的暴跌是造成虧損的重要因素。據(jù)中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟提供的數(shù)據(jù)顯示，2012年1至6月，多晶硅價(jià)格已經(jīng)從30.5美元/kg下降至23.6美元/kg，降幅達(dá)22.6%。電池組件的價(jià)格也由1月初的0.951美元/瓦降至6月底的0.82美元/瓦，降幅達(dá)13.8%。
有相關(guān)人士分析，在這樣的情況下，現(xiàn)金流的問(wèn)題愈加凸顯。由于下游電池片和組件銷售不力，上游原料供應(yīng)商將賒銷改為現(xiàn)金交易，增加了下游光伏組件廠商現(xiàn)金流的壓力。而另一方面，下游光伏組件廠商為了保住市場(chǎng)份額，給客戶的結(jié)算周期就會(huì)放長(zhǎng)一點(diǎn)。兩方面作用之下，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的要求就高了，現(xiàn)在中國(guó)光伏企業(yè)負(fù)債都普遍很高，一大半的企業(yè)將因資金鏈的斷裂游離在生死邊緣。
而雪上加霜的是，受到光伏產(chǎn)業(yè)整體萎靡的影響，各投資基金及銀行紛紛調(diào)低對(duì)光伏企業(yè)盈利的預(yù)期，它們對(duì)光伏企業(yè)的熱情已然褪去，投資金額大幅下降，投資力度明顯減小。根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)（微博）旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計(jì)顯示，2012年只有光伏逆變器生產(chǎn)企業(yè)格瑞特新能源1家企業(yè)獲得PE投資。
產(chǎn)能過(guò)剩
據(jù)悉，從2011年三季度開(kāi)始，歐債危機(jī)的沖擊、光伏補(bǔ)貼的減少、美國(guó)的“雙反”等多重?cái)D壓下，對(duì)于光伏行業(yè)過(guò)剩的聲音此起彼伏，縱使它直面的是一個(gè)絕對(duì)增長(zhǎng)的市場(chǎng)：2011年全球新增光伏安裝量為26.9GW，同比增長(zhǎng)70%；著名光伏機(jī)構(gòu)IMR Research預(yù)測(cè)，2012年該數(shù)值為27.8-32.6GW，仍會(huì)有最高21%的增長(zhǎng)。
質(zhì)疑者的聲音在于，目前全球已經(jīng)有約54GW的光伏組件產(chǎn)能，以此數(shù)值，即使應(yīng)對(duì)2015年的全球新增光伏安裝量仍會(huì)綽綽有余。但弘亞世代投資咨詢有限公司副總裁劉文平則有不同聲音：54GW光伏組件產(chǎn)能，但其中16個(gè)GW是無(wú)效產(chǎn)能，如此38GW有效產(chǎn)能對(duì)應(yīng)2012-2013年的新增安裝量，恰為合適比例。
擴(kuò)產(chǎn)者同樣有自己邏輯：譬如60MW電池和60MW的組件生產(chǎn)線，現(xiàn)今交鑰匙工程的造價(jià)約在1.5億元之間，而在4年前，這些設(shè)備所需的價(jià)格需要3億多元。4年時(shí)間輪回，設(shè)備價(jià)格實(shí)現(xiàn)腰斬，現(xiàn)今進(jìn)入光伏，其所產(chǎn)出的組件甚至只考慮5年的折舊，都可以與現(xiàn)有產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)。
然而，這樣的破壞式創(chuàng)新亦有其弊端：美國(guó)EvergreenSolar、德國(guó)Solon、So-larMillennium等國(guó)際企業(yè)紛紛破產(chǎn)，新能源貿(mào)易戰(zhàn)隨即接踵而至；國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)紛紛破產(chǎn)，8家在美上市的中概股光伏企業(yè)已有多家連續(xù)三個(gè)季度的虧損，而這樣的虧損或?qū)?huì)持續(xù)到2012年年底。
那么，在擴(kuò)產(chǎn)的召喚下，在光伏發(fā)電更高的轉(zhuǎn)化效率、更低的發(fā)電成本的誘惑面前，那曾經(jīng)數(shù)百億、上千億的投資怎么辦？而誰(shuí)又還會(huì)記得那些已經(jīng)躺在沙灘上的先行者或是追隨者們呢？光伏行業(yè)越來(lái)越像電子消費(fèi)行業(yè)。
