公司總會(huì)計(jì)師一句“買(mǎi)了風(fēng)險(xiǎn)不大”，基金專(zhuān)戶(hù)投資經(jīng)理大單買(mǎi)入；業(yè)內(nèi)稱(chēng)上市公司主動(dòng)泄密是慣例
臺(tái)海網(wǎng)(微博)6月4日訊 據(jù)新京報(bào)報(bào)道，“投資和德州撲克有類(lèi)似之處”，喜愛(ài)這一活動(dòng)的一位投資經(jīng)理說(shuō)。這種考驗(yàn)人性和充滿(mǎn)博弈的活動(dòng)在投資圈盛行。但在真實(shí)的A股市場(chǎng)上，一些投資者總想提前看到下一張牌，另外一些投資者則總想看到對(duì)手的牌。
證監(jiān)會(huì)上周一則平常的公告，揭示出證券市場(chǎng)長(zhǎng)久以來(lái)存在的，一些內(nèi)幕交易者提前“翻牌”的做法。
專(zhuān)戶(hù)經(jīng)理利用“小道消息”管理資產(chǎn)
證監(jiān)會(huì)上周披露的一則處罰公告顯示，部分投資者在宏達(dá)股份一次不成功的重組中利用內(nèi)幕信息交易。
事情追溯至2010年，滬市公司四川宏達(dá)股份在當(dāng)年4月份籌劃收購(gòu)西藏天仁礦業(yè)，宏達(dá)股份總會(huì)計(jì)師包維春負(fù)責(zé)評(píng)估的工作。
他得知這一情況后，打電話(huà)把消息透露給了馮振民，后者是另一家上市公司四川路橋證券部的員工。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)事后的調(diào)查還原了內(nèi)幕信息泄露的過(guò)程：
2010年5月14日，包維春告訴馮，“宏達(dá)股份”近期可能有動(dòng)作，可以買(mǎi)入一些。他說(shuō)宏達(dá)股份有將天仁礦業(yè)資產(chǎn)注入的計(jì)劃。馮振民說(shuō)，“我知道了”。三天后的晚上，投資經(jīng)理吳春永打電話(huà)向包維春詢(xún)問(wèn)有色金屬下半年走勢(shì)，順便問(wèn)到宏達(dá)股份最近有什么動(dòng)作？包維春說(shuō)，不清楚。吳又追問(wèn)，宏達(dá)股份的股票能不能買(mǎi)？包說(shuō)，買(mǎi)了風(fēng)險(xiǎn)不大。
吳春永時(shí)任交銀施羅德基金專(zhuān)戶(hù)投資部投資經(jīng)理。在吳春永并未獲得準(zhǔn)確消息的情況下，證監(jiān)會(huì)仍認(rèn)定，其行為構(gòu)成證券法202條中描述的利用內(nèi)幕信息交易的行為。
后來(lái)馮振民和吳春永都買(mǎi)入了這一只股票。稍早買(mǎi)入的馮振民利用妻子賬戶(hù)買(mǎi)入獲利，而吳春永利用其管理的7個(gè)賬戶(hù)買(mǎi)入了股票，這些專(zhuān)戶(hù)包括個(gè)人的，也包括部分公司委托賬戶(hù)。
但在這些“聽(tīng)消息”炒股的案例中，并非所有獲知內(nèi)幕消息的人都會(huì)賺錢(qián)。
5月19日，宏達(dá)股份漲停后停牌；最終，宏達(dá)股份取消重組，6月7日復(fù)牌跌停。
跌停當(dāng)日拋售離場(chǎng)的馮振民獲利不足2萬(wàn)元，而跌停隔日拋售的吳春永管理的產(chǎn)品則合計(jì)虧損了316萬(wàn)元。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)最終對(duì)三人做出了各30萬(wàn)元的罰款，其中馮振民被警告。一名投資經(jīng)理說(shuō)，這一宗處罰表明監(jiān)管者對(duì)內(nèi)幕信息和股價(jià)異動(dòng)的監(jiān)察越來(lái)越嚴(yán)厲。
而另一名投資經(jīng)理說(shuō)，至少到2010年，還有上市公司會(huì)主動(dòng)提前透露部分信息給關(guān)系較好的分析師或者投資經(jīng)理。部分人士稱(chēng)之為“市值管理”。她說(shuō)，“上市公司也有想抬一抬自己股價(jià)的時(shí)候，尤其當(dāng)他們有一些重組或者股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的前夕，更高的股價(jià)對(duì)他們更有利?！?/P>
前述公司人士和專(zhuān)戶(hù)經(jīng)理的行為可能只是利用內(nèi)幕信息交易中情節(jié)輕微的案例。
在更嚴(yán)重的案件中，上市公司高管和中介機(jī)構(gòu)直接牽涉其中。德賽電池重組案中出現(xiàn)的內(nèi)幕交易便是一個(gè)典型的案例。德賽電池在2011年底正式討論一項(xiàng)重組計(jì)劃，由上市公司收購(gòu)管理層持有的三家子公司部分股權(quán)。時(shí)任總經(jīng)理的馮大明利用他人賬戶(hù)，在重組期間買(mǎi)入自家股票，獲利1800多萬(wàn)元；此外為德賽電池重組提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)的申銀萬(wàn)國(guó)員工王文芳也將內(nèi)幕信息透露給第三人，后者獲利超過(guò)700萬(wàn)元。
投資經(jīng)理“看客戶(hù)的牌，買(mǎi)自己的股”
內(nèi)幕交易者的另一大群體是資產(chǎn)管理經(jīng)理。他們翻看的是客戶(hù)的“牌”，為自己獲利。在市場(chǎng)上，他們被投資者深?lèi)和唇^地稱(chēng)為“老鼠倉(cāng)”。
公募基金已經(jīng)出現(xiàn)了十多例這樣的案例。但在非公募領(lǐng)域，這樣的情況同樣存在，這些案例在近期得到投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重視。
最近調(diào)查完的案例出現(xiàn)在平安資產(chǎn)管理公司。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2月份到3月份間兩次通報(bào)了這一案例。
平安資產(chǎn)的一名投資經(jīng)理夏侯文浩在2010年2月至2011年5月實(shí)際管理保險(xiǎn)資產(chǎn)賬戶(hù)，在此期間，他利用三個(gè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理賬戶(hù)投資交易的有關(guān)未公開(kāi)信息為自己進(jìn)行交易。
其“理念”并不復(fù)雜，即利用他人賬戶(hù)，先于或同時(shí)與其管理的保險(xiǎn)資產(chǎn)賬戶(hù)買(mǎi)入相同股票11只，成交金額累計(jì)達(dá)1.46億余元，獲利919萬(wàn)余元。
這與早期公募股票基金的老鼠倉(cāng)操作如出一轍，但這是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理領(lǐng)域被揪出來(lái)的第一例老鼠倉(cāng)。
但與重組中的內(nèi)幕交易相比，資產(chǎn)管理行業(yè)人士的內(nèi)幕交易行為更為隱蔽，因?yàn)槎鄶?shù)時(shí)間其股價(jià)波動(dòng)并不劇烈和異常；這些投資經(jīng)理規(guī)避監(jiān)管的手法也更繁雜。
證監(jiān)會(huì)事后的調(diào)查顯示，夏侯文浩使用的證券賬戶(hù)先后轉(zhuǎn)挪于廣州、上海等地多家證券營(yíng)業(yè)部，賬戶(hù)資金更是通過(guò)其親屬、朋友等多人銀行賬戶(hù)過(guò)橋走賬。
在今年2月份的一審中，夏侯文浩被判2年徒刑，并處罰金1000萬(wàn)元。
在上訴后二審中，夏侯文浩說(shuō)，之前只知道基金從業(yè)人員不能開(kāi)戶(hù)炒股，不知道保險(xiǎn)從業(yè)人員也不可以。當(dāng)時(shí)參與旁聽(tīng)的人士復(fù)述了他這一說(shuō)法。
監(jiān)管層推進(jìn)信息公平改革
前任證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清將內(nèi)幕交易的人稱(chēng)為“小偷”。
“小偷從菜市場(chǎng)偷一棵白菜，人們都會(huì)義憤填膺，但是若有人把手伸進(jìn)成千上萬(wàn)股民的錢(qián)包，卻常常不會(huì)引起人們的重視?！惫鶚?shù)清說(shuō)。如今，這樣的“小偷”越來(lái)越被市場(chǎng)和監(jiān)管層重視。
在早期，并購(gòu)重組中的內(nèi)幕交易主要是通過(guò)股價(jià)異動(dòng)得以發(fā)現(xiàn)。比如一些股票在重組消息發(fā)布前就已經(jīng)開(kāi)始漲停。而在另一些情況下，股價(jià)的異動(dòng)并不明顯。
今年三月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人說(shuō)，在上市公司重大資產(chǎn)重組審核與內(nèi)幕交易稽查之間已經(jīng)建立了快速反應(yīng)機(jī)制，無(wú)論公司股價(jià)是否發(fā)生異動(dòng)，上市公司停牌進(jìn)入重大資產(chǎn)重組程序后，立即啟動(dòng)股票異常交易核查程序。
這位發(fā)言人說(shuō)，“這將使妄圖通過(guò)內(nèi)幕交易獲利的‘小偷’無(wú)所遁形”。
而在另一方面，A股市場(chǎng)過(guò)去天然存在著分析師與普通投資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)，長(zhǎng)期跟蹤上市公司、與公司關(guān)系密切的分析師容易獲得更多消息。
但這種局面也面臨改變。
今年4月，一些個(gè)人投資者得知華誼兄弟在年報(bào)發(fā)布后的第二天將召開(kāi)分析師會(huì)議。隔天，華誼兄弟在深交所互動(dòng)易平臺(tái)上發(fā)布了前一天分析師會(huì)議的速記。而在2012年以前，散戶(hù)難以獲悉分析師會(huì)議的詳細(xì)內(nèi)容。
這種針對(duì)信息披露公平性的設(shè)計(jì)已然推開(kāi)。
2012年下半年開(kāi)始，深交所要求上市公司將機(jī)構(gòu)調(diào)研、年報(bào)后的分析師會(huì)議內(nèi)容、路演、媒體采訪(fǎng)等內(nèi)容，通過(guò)旗下“互動(dòng)易”平臺(tái)渠道發(fā)布給公眾投資者。到2012年底，上市公司已經(jīng)在這一平臺(tái)上刊發(fā)了超過(guò)3000份各類(lèi)調(diào)研報(bào)告。
在制止一部分投資者隨意翻開(kāi)上市公司和對(duì)手底牌的同時(shí)，A股市場(chǎng)也在力求保證每個(gè)投資者能在同一時(shí)間了解自己的牌局。
新京報(bào)記者 吳敏
近期內(nèi)幕交易案回顧
神劍股份：2012年度利潤(rùn)分配預(yù)案公告前，公司股價(jià)區(qū)間最大漲幅達(dá)126.5%，王敏雪、王學(xué)良、吳昌國(guó)三位高管從中獲益，因涉嫌內(nèi)幕交易，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。
向日葵：公司半年業(yè)績(jī)由預(yù)減到預(yù)虧，總經(jīng)理丁國(guó)軍、財(cái)務(wù)總監(jiān)潘衛(wèi)標(biāo)曾踩點(diǎn)減持，被證監(jiān)會(huì)稽查總隊(duì)立案稽查。
神州泰岳：3月29日，神州泰岳公告稱(chēng)，公司副總經(jīng)理許芃違反了上市公司高管不得在窗口期買(mǎi)賣(mài)股票以及不得進(jìn)行短線(xiàn)交易的規(guī)定，對(duì)其罰款49萬(wàn)元左右。
銀泰資源：今年4月科學(xué)城（銀泰資源）內(nèi)幕交易被曝光，兩年前，李國(guó)剛、白憲慧、周富華、姚文喜等四名知情人因在敏感期多次交易科學(xué)城股票，最終被罰款超160萬(wàn)元。
華星創(chuàng)業(yè)：去年8月30日起停牌籌劃資產(chǎn)重組。在停牌前6個(gè)月的核查期間，重組交易方以及華星創(chuàng)業(yè)監(jiān)事長(zhǎng)黃波均存在買(mǎi)賣(mài)股票的情形。3月29日，公司接到證監(jiān)會(huì)通知，因參與本次重組的有關(guān)方面涉嫌違法被稽查立案，公司并購(gòu)重組被暫停審核。
