農(nóng)業(yè)銀行日前發(fā)布公告，旗下全資子公司農(nóng)銀理財(cái)已獲準(zhǔn)與法國(guó)巴黎資產(chǎn)管理控股公司合作籌建中外合資理財(cái)公司，兩者出資比例將分別為49%和51%。這意味著，6家國(guó)有大行中已有5家完成與外資資管機(jī)構(gòu)合作籌建合資理財(cái)公司的規(guī)劃。
合資理財(cái)公司的設(shè)立，對(duì)于豐富我國(guó)銀行理財(cái)公司種類、提升銀行理財(cái)公司投研能力建設(shè)等具有積極作用。業(yè)內(nèi)人士表示，雖然合資理財(cái)在規(guī)模和渠道上無法與內(nèi)資理財(cái)公司相較，但可通過靈活運(yùn)營(yíng)模式，打造特色產(chǎn)品系列，與內(nèi)資理財(cái)公司形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。
獲批提速
農(nóng)銀理財(cái)公告顯示，該合資理財(cái)公司暫定名為法巴農(nóng)銀理財(cái)有限責(zé)任公司，下一步，將按照監(jiān)管要求嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)程序，推動(dòng)合資公司完成籌建工作，盡快開業(yè)。
作為六大國(guó)有大行理財(cái)子公司之一，農(nóng)銀理財(cái)是農(nóng)業(yè)銀行于2019年8月成立的全資子公司，注冊(cè)資本120億元，截至目前凈值型理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模超過2萬億元。而官網(wǎng)資料顯示，法國(guó)巴黎銀行資產(chǎn)管理AUM 6210億美元，折合4.42萬億元。今年1月，法國(guó)巴黎銀行尋求在中國(guó)設(shè)立證券公司，遞交《證券公司設(shè)立審批》，獲得證監(jiān)會(huì)受理，擬發(fā)起設(shè)立券商名稱暫定為“法巴證券（中國(guó)）有限公司”。除此之外，法國(guó)巴黎銀行還持有中荷人壽50%股權(quán)。
當(dāng)前，國(guó)有銀行旗下理財(cái)公司與外資機(jī)構(gòu)成立合資理財(cái)公司成為熱點(diǎn)。2020年9月，由東方匯理資產(chǎn)管理公司和中銀理財(cái)合資的首家中外合資理財(cái)公司匯華理財(cái)開業(yè)。2021年5月，貝萊德金融管理公司、建信理財(cái)?shù)仍O(shè)立的貝萊德建信理財(cái)獲批開業(yè)。今年獲批速度再次提升——施羅德投資管理有限公司、交銀理財(cái)合資的施羅德交銀理財(cái)以及高盛資產(chǎn)管理有限責(zé)任合伙與工銀理財(cái)設(shè)立的高盛工銀理財(cái)先后獲批開業(yè)。
“合資理財(cái)公司豐富了銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)類型。股權(quán)結(jié)構(gòu)和外資股東專業(yè)能力方面的特點(diǎn)，使得合資理財(cái)公司在銀行理財(cái)市場(chǎng)中成為一類具有明顯差異化的機(jī)構(gòu)。”上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛指出。
此前，銀保監(jiān)會(huì)方面表示，允許合資成立外資控股理財(cái)公司，有利于引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)的資管實(shí)踐和專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)資管業(yè)及資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，有利于發(fā)揮中外資資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)各自優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步豐富市場(chǎng)主體和業(yè)務(wù)產(chǎn)品，滿足投資者多元化服務(wù)需求。具體執(zhí)行方面，前期可采取試點(diǎn)方式，優(yōu)先支持國(guó)外市場(chǎng)公認(rèn)的成熟穩(wěn)健財(cái)富管理機(jī)構(gòu)進(jìn)入，后續(xù)及時(shí)總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，適時(shí)研究擴(kuò)大試點(diǎn)范圍。
規(guī)模拓展
伴隨資管新規(guī)及相關(guān)政策的完善，我國(guó)理財(cái)行業(yè)在規(guī)范合規(guī)發(fā)展的路上不斷提速。截至目前，銀保監(jiān)會(huì)已經(jīng)批復(fù)籌建的理財(cái)子公司有31家，除北銀理財(cái)和法巴農(nóng)銀理財(cái)外，其余29家均已開業(yè)。
合資理財(cái)子公司中，除獲批開業(yè)較晚的高盛工銀理財(cái)外，已開業(yè)的合資理財(cái)公司均有理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售。中國(guó)理財(cái)網(wǎng)顯示，截至目前，匯華理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)、施羅德交銀理財(cái)合計(jì)共發(fā)行187只產(chǎn)品。其中匯華理財(cái)作為首家合資理財(cái)公司募資規(guī)模已經(jīng)突破700億元，存續(xù)產(chǎn)品達(dá)153只。
從具體產(chǎn)品來看，合資理財(cái)公司也各具特色。匯華理財(cái)專注“理財(cái)固收+”，緊貼客戶與市場(chǎng)，穩(wěn)步推出以“固收+”為主策略的多系列、多主題理財(cái)產(chǎn)品。貝萊德建信理財(cái)在今年初獲得養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)機(jī)構(gòu)資質(zhì)后發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品。施羅德交銀理財(cái)著力打造“多元資產(chǎn)、多元文化、多元團(tuán)隊(duì)”的特色，投資策略上主打多元資產(chǎn)配置能力。
快速擴(kuò)張的理財(cái)公司背后是廣闊的市場(chǎng)。據(jù)中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浿行臄?shù)據(jù)，截至今年6月底，我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模已達(dá)29.15萬億元，其中理財(cái)公司以超過19萬億規(guī)模占比接近66%。招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明預(yù)測(cè)，未來將有50家左右的理財(cái)公司，而今年年底理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模占比就可達(dá)到80%。
不過，由于中外合資理財(cái)公司成立時(shí)間相對(duì)較晚，且規(guī)模有限，目前仍存在銷售渠道單一等問題。例如，匯華理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)?shù)睦碡?cái)產(chǎn)品說明書顯示，其理財(cái)產(chǎn)品代銷機(jī)構(gòu)均為合資的國(guó)有銀行，分別為中國(guó)銀行和建設(shè)銀行。
盡管合資理財(cái)在規(guī)模和渠道上無法與內(nèi)資理財(cái)公司比較，但曾剛認(rèn)為，在多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)下，合資理財(cái)公司的治理體系與其他理財(cái)公司會(huì)有明顯的差異，這會(huì)導(dǎo)致合資公司在后續(xù)的發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)拓展路徑、薪酬激勵(lì)制度建設(shè)以及產(chǎn)品體系構(gòu)建方面都會(huì)有其鮮明的特點(diǎn)。
打造“小而美”
中外合資理財(cái)公司如何與內(nèi)資理財(cái)公司更好競(jìng)爭(zhēng)？業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，打造具有特色的產(chǎn)品系列、差異化發(fā)展，將成為關(guān)鍵一步。
零壹研究院院長(zhǎng)于百程認(rèn)為，銀行理財(cái)公司是銀行業(yè)資管轉(zhuǎn)型的產(chǎn)物，主要是銀行存量資管業(yè)務(wù)的合規(guī)化轉(zhuǎn)型和持續(xù)經(jīng)營(yíng)的延續(xù)，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行獨(dú)立和多元化發(fā)展。因此，銀行理財(cái)公司的產(chǎn)品均以固收類為主、權(quán)益類創(chuàng)新為輔。而中外合資理財(cái)公司則更加靈活，既可以是綜合類理財(cái)公司，也可能在某一類產(chǎn)品上出類拔萃，走小而美的專業(yè)化方向。
曾剛認(rèn)為，從產(chǎn)品及核心能力方面來看，合資理財(cái)公司主要外資股東是國(guó)際知名資管機(jī)構(gòu)，有長(zhǎng)期資管經(jīng)驗(yàn)和能力，這些優(yōu)勢(shì)會(huì)被充分利用；產(chǎn)品體系構(gòu)建上，其市場(chǎng)化運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)以及權(quán)益類產(chǎn)品投資能力可能會(huì)更突出。
融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平表示，中外合資理財(cái)公司可以豐富理財(cái)產(chǎn)品系別，進(jìn)行多元化資產(chǎn)配置，在跨境投資、權(quán)益投資等方面發(fā)力，鼓勵(lì)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資。（來源： 經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 記者：向家瑩）
