自注冊制下詢價新規(guī)實施以來，近四個月，投資者打新策略出現(xiàn)明顯變化。由于新股破發(fā)現(xiàn)象時有發(fā)生，從參與人數(shù)來看，投資者打新熱情未減，但從繳款情況看，中簽后棄購情況明顯增加。
《證券日報》記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自2021年以來，新規(guī)實施前后，詢價發(fā)行的科創(chuàng)板新股網(wǎng)上打新平均規(guī)模約550萬戶，創(chuàng)業(yè)板新股的平均規(guī)模均為1400萬戶上下，并未有明顯變化。
然而，從網(wǎng)上投資者棄購量來看，新規(guī)實施前后差異較大。據(jù)統(tǒng)計，新規(guī)實施后，詢價發(fā)行的科創(chuàng)板新股平均棄購數(shù)量超16萬股，是實施前的近6倍；創(chuàng)業(yè)板新股該項指標(biāo)為9萬多股，是實施前的3倍有余。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，詢價新規(guī)實施后，新股的定價權(quán)交回市場，市場的價值發(fā)現(xiàn)功能將進一步發(fā)揮。投資者打新熱情不減，反映出新股定價趨于合理化，符合預(yù)期。棄購量增多，說明部分投資者經(jīng)過判斷后作出選擇，也屬正常現(xiàn)象。
詢價新規(guī)前后
打新規(guī)模未見明顯變化
詢價新規(guī)實施后，連續(xù)多只新股上市首日破發(fā)。“打新賠錢”引發(fā)大量熱衷打新的投資者離場，關(guān)于注冊制下新股認(rèn)可度的討論成為市場熱點。
從近四個月的數(shù)據(jù)來看，新股破發(fā)并沒有持續(xù)影響打新熱情，投資者打新規(guī)模未出現(xiàn)明顯變化。
Wind數(shù)據(jù)顯示，以2021年9月18日（詢價新規(guī)實施日）為界，2021年以來，截至2021年9月18日，A股市場中采用詢價發(fā)行新股中，125只科創(chuàng)板新股的網(wǎng)上定價發(fā)行有效申購戶數(shù)平均值為554萬戶，98只創(chuàng)業(yè)板新股的有效申購戶數(shù)均值為1417萬戶。
對比而言，2021年9月19日至今，35只詢價發(fā)行的科創(chuàng)板新股網(wǎng)上打新規(guī)模為551萬戶，基本與新規(guī)前規(guī)模持平；39只創(chuàng)業(yè)板新股的這一數(shù)據(jù)為1388萬戶，相較于新規(guī)前減少29萬戶，下降約2個百分點。
“從目前情況來看，詢價新規(guī)實施后并未出現(xiàn)打新人數(shù)持續(xù)下滑的跡象。”川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，一方面，當(dāng)前新股定價相對合理，并未過分虛高，投資者依舊愿意參與申購；另一方面，從行為角度看，過去二十年來新股的高溢價率使得大多數(shù)投資者更習(xí)慣于中簽以后再進行仔細(xì)研究，因此打新數(shù)量并未明顯減少。
“新股中簽依舊是小概率事件，投資者的打新行為具有慣性，多數(shù)普通投資者是以‘重在參與’的心態(tài)參與打新的，并不會明顯影響打新參與度。”北京陽光天泓資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理王維嘉對《證券日報》記者表示。
科創(chuàng)板新股平均棄購量
飆升近5倍
詢價新規(guī)后，打新熱情依舊，但中簽投資者棄購情緒明顯升溫。
記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從網(wǎng)上棄購數(shù)量來看，詢價新規(guī)前（2021年以來至9月18日），詢價發(fā)行的125只科創(chuàng)板新股的平均棄購數(shù)量為2.83萬股，新規(guī)后這一數(shù)據(jù)升至16.75萬股，增長492%；98只創(chuàng)業(yè)板新股平均棄購數(shù)量為2.51萬股，新規(guī)后增加276%至9.43萬股。
“部分投資者在參與打新時并未真正研究公司基本面與估值高低，隨著市場破發(fā)現(xiàn)象的增多，中簽的投資者會對高價股和高估值新股產(chǎn)生擔(dān)憂，進而可能放棄繳款。”王維嘉說。
陳靂認(rèn)為，棄購量增長屬于正?，F(xiàn)象，新股定價增高和破發(fā)頻率增加，使得部分中簽者在進一步研究決策后做出放棄申購的決定。
不過，棄購行為也可能觸發(fā)限制打新。2021年以來，中國證券業(yè)協(xié)會持續(xù)打擊網(wǎng)下打新違規(guī)行為。記者梳理發(fā)現(xiàn)，中國證券業(yè)協(xié)會年內(nèi)已累計發(fā)布6份首次公開發(fā)行股票配售對象限制名單、5份首次公開發(fā)行股票配售對象黑名單。在最新的股票配售對象限制名單中，處罰配售對象為瑯潤資本管理有限公司等5家，限制時間均為6個月。
同時，投資者打新策略的變化，也倒逼投行等機構(gòu)新股定價更合理化。陳靂認(rèn)為，投行要規(guī)范自身行為，在服務(wù)實體經(jīng)濟的同時，也不能忽視投資者的權(quán)益。不能盲目追求自身業(yè)績，損害上市企業(yè)或者投資者利益，要平衡好投資者與發(fā)行人之間的關(guān)系，推動發(fā)行價格合理化。（ 證券日報 記者 邢萌）
