盡管上周四A股市場(chǎng)出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲，但從全周表現(xiàn)看，三大股指仍較前一周有所回落，整體呈弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。不過(guò)，1月信貸“開(kāi)門(mén)紅”，有望支撐市場(chǎng)預(yù)期并提振后市走勢(shì)。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，近兩周市場(chǎng)回調(diào)是上漲過(guò)程中的小休整，成長(zhǎng)接力價(jià)值、市值持續(xù)下沉的行情趨勢(shì)并未改變，全面修復(fù)行情仍在途中；具體配置上，看好成長(zhǎng)主線，信創(chuàng)、人工智能、醫(yī)藥生物、新能源、軍工裝備等或?qū)⑾鄬?duì)占優(yōu)。
影響后市投資的大事件
人民幣貸款增4.9萬(wàn)億元實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”
2月10日，人民銀行發(fā)布2023年1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)等報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣貸款增加4.9萬(wàn)億元，環(huán)比多增約3.5萬(wàn)億元，同比多增9227億元，實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”。同時(shí)，1月末，廣義貨幣(M2)余額273.81萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持高位增長(zhǎng)。1月社會(huì)融資規(guī)模增量為5.98萬(wàn)億元，比上年同期少1959億元，主要受政府債、企業(yè)債融資減少拖累。
2023年債券監(jiān)管工作會(huì)議召開(kāi)
2月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)2023年債券監(jiān)管工作會(huì)議。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要全面深化債市功能發(fā)揮，突出服務(wù)穩(wěn)增長(zhǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，助力提高直接融資比重；全面深化REITs市場(chǎng)建設(shè)，堅(jiān)持發(fā)展與規(guī)范并重，全力推動(dòng)REITs市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展；全面深化債券注冊(cè)制改革，強(qiáng)化市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，提升市場(chǎng)韌性和活力；全面深化債券科技監(jiān)管，完善符合債券特點(diǎn)的監(jiān)管制度機(jī)制。
《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類辦法》正式發(fā)布
2月11日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)會(huì)同中國(guó)人民銀行聯(lián)合制定的《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類辦法》正式發(fā)布?！掇k法》拓展了風(fēng)險(xiǎn)分類的資產(chǎn)范圍，提出了新的風(fēng)險(xiǎn)分類定義，強(qiáng)調(diào)以債務(wù)人履約能力為中心的分類理念，進(jìn)一步明確了風(fēng)險(xiǎn)分類的客觀指標(biāo)與要求。同時(shí)，《辦法》針對(duì)商業(yè)銀行加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)分類管理提出了系統(tǒng)化要求，并明確了監(jiān)督管理的相關(guān)措施。
機(jī)構(gòu)后市投資觀點(diǎn)
中信證券：成長(zhǎng)接力價(jià)值趨勢(shì)并未改變
春節(jié)后市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期上修，刺激政策加碼預(yù)期下修，全球流動(dòng)性預(yù)期和投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)短暫修正，多重預(yù)期修正共同導(dǎo)致市場(chǎng)暫時(shí)偏弱，但成長(zhǎng)接力價(jià)值、市值持續(xù)下沉的行情趨勢(shì)并未改變，全面修復(fù)行情仍在途中。配置上，短期建議提高新興產(chǎn)業(yè)中半導(dǎo)體和信創(chuàng)的配置優(yōu)先級(jí)；此外，創(chuàng)新藥或在今年接力CXO成為新的賽道型板塊。
海通證券：市場(chǎng)上漲未完近兩周只是小休整
當(dāng)前A股底部已過(guò)，在基本面、資金面的積極因素推動(dòng)下，2022年10月底以來(lái)的上漲未完。最近兩周調(diào)整只是小休整，后續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)力在于基本面改善得到數(shù)據(jù)驗(yàn)證以及內(nèi)資流入。配置上，短期行業(yè)表現(xiàn)或較為均衡，著眼全年成長(zhǎng)更強(qiáng)，尤其是數(shù)字經(jīng)濟(jì)代表的TMT、新能源結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)板塊和醫(yī)藥。
興業(yè)證券：目前成長(zhǎng)風(fēng)格依然占優(yōu)
當(dāng)下在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度被進(jìn)一步確認(rèn)、或政策進(jìn)一步放松的信號(hào)出現(xiàn)前，市場(chǎng)仍是阿爾法為主的結(jié)構(gòu)行情，成長(zhǎng)風(fēng)格依然占優(yōu)。配置上，建議尋找成長(zhǎng)中景氣度較高、但當(dāng)前股價(jià)仍處低位、擁擠度相對(duì)較低的細(xì)分方向，包括儲(chǔ)能、傳媒、軍工、電力；中長(zhǎng)期繼續(xù)沿高彈性與高增速兩條線索布局：一是關(guān)注信創(chuàng)、創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、5G；二是關(guān)注風(fēng)電、光伏、汽車零部件。
華夏基金：周期風(fēng)格往往春節(jié)后收益率較高
從過(guò)去十幾年的情況看，周期風(fēng)格是春節(jié)后勝率和收益率最高的風(fēng)格，其次為成長(zhǎng)風(fēng)格。具體到投資方向上，周期風(fēng)格的配置仍應(yīng)圍繞地產(chǎn)和穩(wěn)增長(zhǎng)的內(nèi)需線索，建議關(guān)注房地產(chǎn)、化工、有色金屬、建材；成長(zhǎng)風(fēng)格的配置仍應(yīng)保持反轉(zhuǎn)投資脈絡(luò)，建議關(guān)注風(fēng)電、半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、計(jì)算機(jī)。從中期角度來(lái)看，當(dāng)前在新光半軍、TMT等方向都有大量具有較高估值性價(jià)比的品種，這些成長(zhǎng)股大概率是今年實(shí)現(xiàn)收益的重要基礎(chǔ)。
興銀基金：春季行情或仍可持續(xù)
2023年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)保持復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，全球新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)方興未艾，A股仍處在上行趨勢(shì)過(guò)程中。當(dāng)前春季行情或仍可持續(xù)，內(nèi)資做多意愿在逐漸增強(qiáng)，預(yù)示著后續(xù)行情有充足的增量資金。從行業(yè)方面來(lái)看，信創(chuàng)、券商、人工智能、醫(yī)藥生物、新能源、軍工裝備為代表的成長(zhǎng)性方向?qū)⑾鄬?duì)占優(yōu)。
西部利得基金：基本面處于回升階段對(duì)市場(chǎng)保持樂(lè)觀
展望后市，國(guó)內(nèi)基本面仍處于回升階段，海外加息預(yù)期雖有反復(fù)但不改趨勢(shì)，外資回流A股，對(duì)市場(chǎng)保持樂(lè)觀，受益于內(nèi)需恢復(fù)的傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)均有望受益，建議關(guān)注計(jì)算機(jī)、機(jī)械、醫(yī)藥等板塊。債市方面，市場(chǎng)的收益率水平已經(jīng)充分兌現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期，目前債市情緒偏中性，建議選擇配置部分票息較高的中期債券。（來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)）
