4年多來，美聯(lián)儲首次降息。多家一線私募機構(gòu)表示，此次美聯(lián)儲降息幅度整體超過“市場平均預(yù)期”，在美聯(lián)儲進入降息通道之后，全球流動性預(yù)期邊際寬松，中國資產(chǎn)面臨的外部流動性壓力大幅緩解，A股市場有望邊際轉(zhuǎn)暖并逐步迎來重要拐點。值得注意的是，盡管隔夜海外市場對美聯(lián)儲降息的整體反應(yīng)不溫不火，但19日A股市場、工業(yè)類商品期貨整體均出現(xiàn)顯著上揚。
年內(nèi)美聯(lián)儲預(yù)計還會降息
針對4年來美聯(lián)儲的首次降息，世誠投資資深研究員章詩穎認(rèn)為，美聯(lián)儲首次降息達50個基點，幅度超出部分投資者的預(yù)期。不過，美聯(lián)儲主席鮑威爾對后續(xù)降息路徑的展望偏鷹，表示“降息將根據(jù)需要加快、放慢或暫停”“所有人都不應(yīng)當(dāng)認(rèn)為降息50個基點是新速度”，他暗示未來中性利率將顯著高于四年前的水平。目前，根據(jù)市場主流預(yù)期，年內(nèi)美聯(lián)儲預(yù)計還將進行兩次降息，降息幅度為50個基點。
名禹資產(chǎn)基金經(jīng)理陳美風(fēng)在接受中國證券報記者采訪時表示，此次美聯(lián)儲降息幅度，整體超過了“市場平均預(yù)期”。這主要體現(xiàn)了美聯(lián)儲更注重風(fēng)險管理、避免就業(yè)市場降溫的意圖。對于美股市場而言，美股主要指數(shù)不久前紛紛創(chuàng)下歷史新高，相關(guān)表現(xiàn)在一定程度上已經(jīng)計入了降息預(yù)期。值得注意的是，本次的降息幅度，有可能引發(fā)部分投資者對于美國經(jīng)濟即將進入衰退的憂慮。
從對通脹等方面的影響來看，私募業(yè)內(nèi)總體認(rèn)為，美元或進入下行通道，可能會在一定程度上對大宗商品價格帶來提振，但不會帶動全球大宗商品持續(xù)走牛。明澤投資董事總經(jīng)理馬科偉表示，美聯(lián)儲降息周期的開啟，理論上會降低融資成本，刺激投資和消費，對股市帶來提振。同時，降息會增加市場流動性，可能推高大宗商品價格。
陳美風(fēng)進一步分析，對于大宗商品市場而言，美聯(lián)儲降息50個基點可能帶來部分需求提振，但商品市場整體走牛的基礎(chǔ)并不牢固，未來市場希望看到全球經(jīng)濟層面更多的企穩(wěn)信號。
A股曙光或“近在眼前”
在美聯(lián)儲9月降息塵埃落定之后，私募圈當(dāng)前正在形成新的共識，即中國股票資產(chǎn)有望邊際轉(zhuǎn)暖并逐步迎來重要拐點。
陳美風(fēng)表示，從20世紀(jì)90年代以來美聯(lián)儲歷次降息之后的新興市場歷史表現(xiàn)來看，無論是美聯(lián)儲“衰退式降息”還是“預(yù)防式降息”，MSCI新興市場指數(shù)在美聯(lián)儲降息周期的前半階段均有幅度不等的震蕩上漲。其中在美聯(lián)儲“衰退式降息”周期中，新興市場的表現(xiàn)更強。就當(dāng)前來看，A股市場能否走強，可能同時依賴財政政策進一步發(fā)力、企業(yè)業(yè)績預(yù)期的扭轉(zhuǎn)和投資者信心的修復(fù)。另外，目前A股整體估值水平已降至低位，很多個股已經(jīng)具備投資價值，隨著后續(xù)增量政策落地，相信“市場的曙光已近在眼前”。
重陽投資認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲降息落地，人民幣匯率也已回升至近期高位，中國股票資產(chǎn)面臨的外部流動性壓力大幅緩解。下一階段中國股票資產(chǎn)進一步轉(zhuǎn)強，可能還需要國內(nèi)宏觀政策的持續(xù)發(fā)力。近期國內(nèi)宏觀逆周期調(diào)節(jié)力度不斷加大，A股市場有望逐步迎來轉(zhuǎn)機。
星石投資副總經(jīng)理、首席策略投資官方磊稱，在美聯(lián)儲開啟降息通道之后，全球流動性及預(yù)期將邊際轉(zhuǎn)松，降息交易或成為各資本市場的重要影響因素，一些市場的資產(chǎn)估值或有所提升。對于中國市場而言，當(dāng)前我國正處于逆周期政策進一步發(fā)力的重要窗口，美聯(lián)儲降息有望為國內(nèi)寬松政策打開空間。
馬科偉進一步表示，如果未來能有更大力度的經(jīng)濟政策不斷出臺，提振國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期，A股市場有望上漲。整體而言，A股市場未來出現(xiàn)拐點和轉(zhuǎn)機是大概率事件。
看好結(jié)構(gòu)性市場機會
在A股市場有望逐步修復(fù)的背景下，多家受訪私募建議投資者把握市場結(jié)構(gòu)性機會，科技成長、高股息、資源股、創(chuàng)新藥、出海主題等方向，被當(dāng)前私募普遍看好。
廬雍資產(chǎn)表示，當(dāng)前將重點聚焦四方面的結(jié)構(gòu)性機會：一是生意模式好并且確定性強、股息率較高的深度價值方向，如能源電力、互聯(lián)網(wǎng)中概股等；二是高科技產(chǎn)業(yè)賽道，具體包括人工智能（AI）及數(shù)字化方向的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈等；三是未來能夠受益于全球宏觀經(jīng)濟上行的資源品方向；四是海外業(yè)務(wù)占比高的醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療器械公司以及部分生意模式優(yōu)良的消費品公司。
方磊認(rèn)為，當(dāng)前市場在定價中可能計入了較多的謹(jǐn)慎預(yù)期。從上市公司2024年半年報數(shù)據(jù)看，結(jié)構(gòu)性修復(fù)基本得到確認(rèn)，消費和科技領(lǐng)域的業(yè)績表現(xiàn)相對占優(yōu)，這意味著部分板塊可能存在超調(diào)情況，尤其是板塊中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。中短期來看，美聯(lián)儲降息落地，國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力，將有助于前期股價調(diào)整較大、估值顯著偏離基本面的優(yōu)質(zhì)成長股估值修復(fù)。
章詩穎表示，當(dāng)前可重點挖掘四個方向的投資機會：一是在關(guān)注內(nèi)需的同時，把握出海主題相關(guān)公司的投資機會；二是關(guān)注以創(chuàng)新藥為代表的醫(yī)療健康板塊；三是堅守上游資源品相關(guān)產(chǎn)業(yè)；四是繼續(xù)挖掘新質(zhì)生產(chǎn)力細(xì)分領(lǐng)域。（來源： 中國證券報）
