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烈火烹油并購(gòu)潮遭遇釜底抽薪

2016年起，烈火烹油的并購(gòu)熱潮突然遭遇釜底抽薪。當(dāng)年6月，著名“妖股”暴風(fēng)集團(tuán)11億元收購(gòu)吳奇隆稻草熊影業(yè)、唐德影視7億元估值收購(gòu)范冰冰愛美神影視公司等行為接連被證監(jiān)會(huì)否決。此外，共達(dá)電聲放棄41.2億元100%收購(gòu)春天融合和樂華文化。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年影視資產(chǎn)重大重組無一過審。

在這些流產(chǎn)的并購(gòu)背后，都能看到監(jiān)管層的影子。如去年10月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證監(jiān)會(huì)再融資審核33條》中就明確提出，上市公司募集的資金 “用于影視劇拍攝的，相關(guān)劇本需按規(guī)定完成相關(guān)備案程序”。這次《問答》的出臺(tái)，監(jiān)管層從政策層面限制上市公司向影視、游戲兩大領(lǐng)域跨界定增，意味著中小影視企業(yè)很難再通過借殼上市的方式完成上市融資，同時(shí)非影視企業(yè)想通過收購(gòu)影視公司進(jìn)軍影視行業(yè)也變得更加困難。

監(jiān)管層的系列舉措，被業(yè)界解讀為要讓資本熱潮退燒，是要防止資金“脫實(shí)向虛”，要讓資本回流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

為何投資影視、游戲容易“虛”？除了以上提到的部分公司在跨界收購(gòu)中的盲目、明星證券化過程中吃像太難看之外，影視、游戲行業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)大，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)缺乏持續(xù)性，也是政策收緊的原因。

應(yīng)該說，影視股近年的表現(xiàn)很難配得上資本的熊抱。2016年，傳媒板塊開啟了從領(lǐng)漲到領(lǐng)跌的翻臉。據(jù)傳媒（申萬(wàn)）指數(shù)的數(shù)據(jù)，2016年到2018年，傳媒板塊的跌幅分別為32.39%、21.41%和39.58%，甚至相較于2018年初，影視上市公司的股價(jià)大多有20%到50%的下跌。其中，唐德影視、華錄百納、文投控股等9家上市公司股價(jià)較年初已腰斬，跌超50%以上。

有多亂

1萬(wàn)的道具報(bào)賬要10萬(wàn)

此外，影視行業(yè)的投資亂象也引起了社會(huì)的廣泛關(guān)注。在2018年上海電影節(jié)上，光線傳媒董事長(zhǎng)王長(zhǎng)田曾提到影視圈鋪張浪費(fèi)的現(xiàn)象——影視公司創(chuàng)始人“高消費(fèi)、住高級(jí)賓館、開party、坐頭等艙”等個(gè)人行為傷害了投資人的感情。

一位上市公司制片人則私下抱怨，“劇組從上到下都有可能出現(xiàn)問題，買個(gè)道具報(bào)賬10萬(wàn)，實(shí)際可能就1萬(wàn)。這花的都是出品方的錢啊。還有誰(shuí)愿意投？”

別說投資人，有些亂象連影視圈自己人都看不過去。2018年曝光的一段視頻中，導(dǎo)演陸川對(duì)《南京，南京》拍攝中的亂象吐槽：“一套路燈3500（人民幣），做18套，6萬(wàn)多，就鏡頭一晃的事?，F(xiàn)在砸進(jìn)去900萬(wàn)，（電影）還拍不了，拿來480萬(wàn)，你兩天就給我花完了……”面對(duì)鏡頭，陸川感嘆：“流水（資金花費(fèi)）的速度太快了，沒有人想著把龍頭擰緊，有人恨不得把池子砸了，水（錢）嘩的全流出來。”