凌云光技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“凌云光”）將于2月16日首發(fā)上會，公司此次擬在上交所科創(chuàng)板公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過10000萬股，占發(fā)行后股本比例不低于10%，保薦機(jī)構(gòu)為中國國際金融股份有限公司。凌云光此次擬募集資金15.00億元，其中，6.00億元用于工業(yè)人工智能太湖產(chǎn)業(yè)基地，2.90億元用于工業(yè)人工智能算法與軟件平臺研發(fā)項(xiàng)目，2.10億元用于先進(jìn)光學(xué)與計(jì)算成像研發(fā)項(xiàng)目，4.00億元用于科技與發(fā)展儲備資金。
2018年至2021年1-6月，凌云光營業(yè)收入分別為14.06億元、14.31億元、17.55億元、11.36億元，其中，主營業(yè)務(wù)收入分別為14.05億元、14.30億元、17.55億元、11.36億元；銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為12.95億元、14.19億元、19.31億元、10.03億元。
2018年至2021年1-6月，凌云光凈利潤分別為6240.17萬元、3906.36萬元、1.31億元、6105.89萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5537.77萬元、3724.71萬元、1.32億元、6165.92萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3720.05萬元、1643.80萬元、1.10億元、5393.31萬元。
2018年至2021年1-6月，凌云光經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2588.68萬元、1.00億元、1.24億元、-1.21億元。
凌云光預(yù)計(jì)2021年可實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為23.00億元至25.37億元，較去年同期增長30.76%至44.53%；預(yù)計(jì)2021年可實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司普通股股東凈利潤為1.46億元至1.79億元，較去年同期增長33.31%至62.94%。
凌云光分別于2021年6月23日、2022年2月7日披露兩版招股書，其中同年份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存差異，其中，2018年至2020年歸母凈利潤分別相差81.47萬元、88.28萬元、210.05萬元。
中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者查閱凌云光2021年6月23日、2022年2月7日兩版招股書數(shù)據(jù)，公司披露的稅收優(yōu)惠金額存差異。凌云光2021年6月23日招股書披露，2018-2020年公司稅收優(yōu)惠金額分別為3001.47萬元、3795.69萬元和5660.65萬元，2022年2月7日招股書分別為2920.00萬元、3695.35萬元、5431.23萬元。
此外，據(jù)媒體報(bào)道，凌云光還存在與客戶數(shù)據(jù)打架的問題。據(jù)壹財(cái)信，凌云光的主要客戶中，上市公司新亞制程在2019、2020年均為第四大客戶，新亞制程2019年年報(bào)顯示，其向當(dāng)年度第三大供應(yīng)商采購金額為2772.17萬元，向第二大供應(yīng)商采購金額為5032.33萬元，分別比招股書中的銷售數(shù)據(jù)少653.84萬元和多1,606.29萬元。新亞制程2020年年報(bào)顯示，其向當(dāng)年度第五大供應(yīng)商采購金額為4,682.72萬元，向第四大供應(yīng)商采購金額為5306.83萬元，分別比招股書中的銷售數(shù)據(jù)少409.65萬元和多214.46萬元。
凌云光代銷產(chǎn)品占營收近半，界面新聞質(zhì)疑其硬科技含金量。報(bào)道指出，2018年至2020年，凌云光代理業(yè)務(wù)合計(jì)收入分別為5.66億元、6.42億元和8.18億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為40.26%、44.89%和46.60%，隨著營收擴(kuò)大，代理業(yè)務(wù)占比也在逐年增加。此外，代理業(yè)務(wù)不具有科創(chuàng)屬性，如凌云光代理業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)提升，將會對其科創(chuàng)屬性帶來重大不利影響。
凌云光最新版招股書顯示，公司2021年1-6月自主業(yè)務(wù)收入占比為61.40%，代理業(yè)務(wù)收入占比為38.60%。
凌云光依賴稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助。2018-2021年1-6月，凌云光的稅收優(yōu)惠金額分別為2920.00萬元、3695.35萬元、5431.23萬元和3935.62萬元，占利潤總額（扣除股份支付影響）的比例分別為41.52%、42.47%、29.16%和53.19%。合計(jì)占利潤總額（扣除股份支付影響）的比例分別為 66.25%、60.72%、37.09 和 63.45%%，占比較高。
2018年、2020年，凌云光分別進(jìn)行現(xiàn)金分紅620.02萬元、3300.00萬元，2019年、2021年1-6月，公司未進(jìn)行現(xiàn)金分紅。
從事機(jī)器視覺及光通信業(yè)務(wù) IPO擬募資15億
凌云光成立以來，一直以光技術(shù)創(chuàng)新為基礎(chǔ)，長期從事機(jī)器視覺及光通信業(yè)務(wù)，服務(wù)多個(gè)行業(yè)，目前戰(zhàn)略聚焦機(jī)器視覺業(yè)務(wù)。公司是可配置視覺系統(tǒng)、智能視覺裝備與核心視覺器件的專業(yè)供應(yīng)商，是我國較早進(jìn)入機(jī)器視覺領(lǐng)域的企業(yè)之一。此外，公司從事境外知名品牌的光纖器件與儀器、視覺器件的代理業(yè)務(wù)。
凌云光控股股東為姚毅，實(shí)際控制人為姚毅及其配偶楊藝。姚毅直接持有公司2.00億股股份，占公司發(fā)行前總股本的55.62%；姚毅作為寧波凌杰的有限合伙人間接持有公司65.36萬股股份，占公司發(fā)行前總股本的0.18%；姚毅作為寧波凌光的有限合伙人間接持有公司13.07萬股股份，占公司發(fā)行前總股本的0.04%；姚毅直接及間接合計(jì)持有公司2.01億股股份，占公司發(fā)行前總股本的55.84%。楊藝直接持有公司2353.98萬股股份，占公司發(fā)行前總股本的6.54%。姚毅和楊藝為夫妻關(guān)系，姚毅和楊藝合計(jì)控制公司2.24億股股份，占公司發(fā)行前總股本的62.16%；姚毅和楊藝直接及間接合計(jì)持有公司2.25億股股份，占公司發(fā)行前總股本的62.38%。同時(shí)，姚毅現(xiàn)任公司董事長及總經(jīng)理，楊藝現(xiàn)任公司董事及副總經(jīng)理，可以在經(jīng)營管理中實(shí)際控制公司。綜上，姚毅為公司的控股股東，姚毅和楊藝為公司實(shí)際控制人。
凌云光此次擬在上交所科創(chuàng)板公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過10000萬股，占發(fā)行后股本比例不低于10%，保薦機(jī)構(gòu)為中國國際金融股份有限公司。凌云光此次擬募集資金15.00億元，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額全部用于以下項(xiàng)目：
1.工業(yè)人工智能太湖產(chǎn)業(yè)基地，投資金額12.03億元，募集資金擬投入金額6.00億元；2.工業(yè)人工智能算法與軟件平臺研發(fā)項(xiàng)目，投資金額2.94億元，募集資金擬投入金額2.90億元；3.先進(jìn)光學(xué)與計(jì)算成像研發(fā)項(xiàng)目，投資金額2.13億元，募集資金擬投入金額2.10億元；4.科技與發(fā)展儲備資金，投資金額4.00億元，募集資金擬投入金額4.00億元。
2021年上半年經(jīng)營現(xiàn)金凈額為負(fù)
2018年至2021年1-6月，凌云光營業(yè)收入分別為14.06億元、14.31億元、17.55億元、11.36億元，其中，主營業(yè)務(wù)收入分別為14.05億元、14.30億元、17.55億元、11.36億元；銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為12.95億元、14.19億元、19.31億元、10.03億元。
2018年至2021年1-6月，凌云光凈利潤分別為6240.17萬元、3906.36萬元、1.31億元、6105.89萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5537.77萬元、3724.71萬元、1.32億元、6165.92萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3720.05萬元、1643.80萬元、1.10億元、5393.31萬元。
2018年至2021年1-6月，凌云光經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2588.68萬元、1.00億元、1.24億元、-1.21億元。
凌云光預(yù)計(jì)2021年可實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為23.00億元至25.37億元，較去年同期增長30.76%至44.53%；其中自主業(yè)務(wù)營業(yè)收入為14.11億元至15.60億元，較去年同期增長50.53%至66.37%；代理業(yè)務(wù)營業(yè)收入為8.84億元至9.78億元，較去年同期增長8.13%至19.51%。預(yù)計(jì)2021年可實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司普通股股東凈利潤為1.46億元至1.79億元，較去年同期增長33.31%至62.94%。
兩版招股書數(shù)據(jù)存差異
凌云光分別于2021年6月23日、2022年2月7日披露兩版招股書，其中同年份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存差異，其中，2018年至2020年歸母凈利潤分別相差81.47萬元、88.28萬元、210.05萬元。
2018年至2020年歸屬于母公司所有者權(quán)益：2021年6月23日招股書分別為36110.54萬元、75313.38萬元、133129.78萬元，2022年2月7日招股書分別為35870.53萬元、74985.08萬元、132582.71萬元；
2018年至2020年資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）：2021年6月23日招股書分別為73.72%、43.90%、30.46%，2022年2月7日招股書分別為73.92%、44.16%、30.72%；
2018年至2020年凈利潤：2021年6月23日招股書分別為6321.64萬元、4006.69萬元、13321.48萬元，2022年2月7日招股書分別為6240.17萬元、3906.36萬元、13092.06萬元；
2018年至2020年歸屬于母公司所有者的凈利潤：2021年6月23日招股書分別為5619.24萬元、3812.99萬元、13403.41萬元，2022年2月7日招股書分別為5537.77萬元、3724.71萬元、13193.36萬元；
2018年至2020年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤：2021年6月23日招股書分別為3801.52萬元、1732.09萬元、11166.98萬元，2022年2月7日招股書分別為3720.05萬元、1643.80萬元、10956.93萬元；
2018年至2020年剔除股份支付影響后的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤：2021年6月23日招股書分別為4609.40萬元、6079.79萬元、15507.88萬元，2022年2月7日招股書分別為4527.93萬元、5991.50萬元、15297.83萬元；
2020年基本每股收益：2021年6月23日招股書為0.38元/股，2022年2月7日招股書為0.37元/股；
2020年稀釋每股收益：2021年6月23日招股書為0.38元/股，2022年2月7日招股書為0.37元/股；
2018年至2020年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率：2021年6月23日招股書分別為16.87%、7.56%、13.40%，2022年2月7日招股書分別為16.73%、7.43%、13.25%。
與客戶數(shù)據(jù)打架
據(jù)壹財(cái)信，凌云光的主要客戶中，上市公司新亞制程在2019、2020年均為第四大客戶，凌云光向其銷售可配置視覺系統(tǒng)、智能視覺裝備、視覺器件、光纖器件與儀器，金額分別為3426.04萬元、5092.37萬元。
新亞制程2019年年報(bào)顯示，其向當(dāng)年度第三大供應(yīng)商采購金額為2772.17萬元，向第二大供應(yīng)商采購金額為5032.33萬元，分別比招股書中的銷售數(shù)據(jù)少653.84萬元和多1606.29萬元。
新亞制程2020年年報(bào)顯示，其向當(dāng)年度第五大供應(yīng)商采購金額為4682.72萬元，向第四大供應(yīng)商采購金額為5306.83萬元，分別比招股書中的銷售數(shù)據(jù)少409.65萬元和多214.46萬元。
界面：代銷產(chǎn)品占營收近半，硬科技含金量夠嗎？
據(jù)界面新聞，通俗來說，機(jī)器視覺就是用機(jī)器來代替人眼做測量和判斷的系統(tǒng)，是將圖像處理應(yīng)用于工業(yè)自動化領(lǐng)域進(jìn)行非接觸檢測、測量，提高加工精度、發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品缺陷、進(jìn)行自動分析決策的一項(xiàng)技術(shù)。
一個(gè)典型的機(jī)器視覺系統(tǒng)包括：光源、鏡頭、相機(jī)（CCD或COMS相機(jī)）、圖像采集卡、圖像處理軟件等。
國際機(jī)器視覺市場的高端市場主要被美、德、日品牌占據(jù)。美國康耐視 ( Cognex ) 、德國巴斯勒 ( Basler ) 、日本基恩士 ( Keyence ) 和歐姆龍 ( Omron ) 等都是在機(jī)器視覺領(lǐng)域擁有技術(shù)積累和良好客戶口碑的國際巨頭公司。
招股書顯示，機(jī)器視覺產(chǎn)業(yè)鏈上游為視覺器件，包含以芯片、相機(jī)、鏡頭、光源、采集卡等為代表的硬件，以及以算法平臺為代表的軟件，占工業(yè)機(jī)器視覺產(chǎn)品總成本的80%左右，是產(chǎn)業(yè)鏈中絕對核心的環(huán)節(jié)。
中游為各類面向行業(yè)應(yīng)用場景的、相對標(biāo)準(zhǔn)化的可配置視覺系統(tǒng)。裝備包含視覺引導(dǎo)裝備、視覺識別裝備、視覺監(jiān)測裝備及視覺測量儀器，能夠幫助企業(yè)提高生產(chǎn)柔性和智能化。
下游為以智能視覺裝備為典型代表的行業(yè)集成應(yīng)用與服務(wù)，廣泛應(yīng)用于新型顯示、消費(fèi)電子、汽車、半導(dǎo)體、新能源、印刷包裝、生命科學(xué)等行業(yè)。因此，機(jī)器視覺企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)較高的投資回報(bào)率，則需要擁有向上游核心零部件領(lǐng)域拓展能力。
招股書顯示，凌云光上游核心視覺器件2018年至2020年?duì)I收分別為2.23億元、2.04億元和2.32億元，分別占比13.23%、14.29%和15.85%，比例并不高。而中下游2020年?duì)I收合計(jì)占比48.80%。
根據(jù)中創(chuàng)產(chǎn)業(yè)研究院資料，國內(nèi)機(jī)器視覺企業(yè)起步都是從代理國外品牌開始的，且主要從工業(yè)領(lǐng)域慢慢滲透，但工業(yè)領(lǐng)域盈利性略低。這也意味著，目前國內(nèi)的機(jī)器視覺產(chǎn)品還難以滿足客戶需求。
招股書顯示，凌云光的營收不止包含機(jī)器視覺產(chǎn)品出售，還包括光通信產(chǎn)品，主要為基于行業(yè)高端解決方案的光纖器件與儀器代理產(chǎn)品，及部分自主的光接入網(wǎng)產(chǎn)品。
其中，2018年至2020年，凌云光的光纖器件與儀器代理分別營收3.43億元、4.38億元和5.86億元，分別占主營業(yè)務(wù)收入的24.41%、30.60%和33.37%。此外，凌云光也代理部分境外知名品牌的視覺器件，與自主產(chǎn)品進(jìn)行搭配。
招股書顯示，2018年至2020年，凌云光代理業(yè)務(wù)合計(jì)收入分別為5.66億元、6.42億元和8.18億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為40.26%、44.89%和46.60%，隨著營收擴(kuò)大，代理業(yè)務(wù)占比也在逐年增加。
此外，代理業(yè)務(wù)不具有科創(chuàng)屬性，如凌云光代理業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)提升，將會對其科創(chuàng)屬性帶來重大不利影響。
凌云光最新版招股書顯示，公司2021年1-6月自主業(yè)務(wù)收入占比為61.40%，代理業(yè)務(wù)收入占比為38.60%。
依賴稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助
據(jù)壹財(cái)信，2018-2020年，凌云光的營業(yè)收入分別為140556.32萬元、143067.41萬元、175549.49萬元，2019、2020年分比同比增長1.79%、22.70%。同期，凈利潤分別為6321.64萬元、4006.69萬元、13321.48萬元，2019年同比下降36.62%，2020年分比同比增長232.48%，業(yè)績波動較大。
對于2019年出現(xiàn)增收不增利情況的原因則是當(dāng)年度計(jì)提了大額的股份支付，剔除股份支付影響后，2019年凈利潤增幅基本與當(dāng)年度營業(yè)收入增長相符，2020年凈利潤依舊翻倍。報(bào)告期內(nèi)，剔除股份支付影響后的凈利潤分別為7146.45萬元、8403.35萬元、17692.35萬元，2019、2020年分比同比增長17.59%、110.54%。
凌云光業(yè)績一路飆漲的背后則離不開政策的支持。
據(jù)招股書，凌云光享受增值稅即征即退、符合條件的技術(shù)服務(wù)免繳增值稅、高新技術(shù)企業(yè)所得稅減至15%等稅收優(yōu)惠以及多個(gè)項(xiàng)目獲得政府補(bǔ)助。
報(bào)告期，凌云光的稅收優(yōu)惠金額分別為3001.47萬元、3795.69萬元和5660.65萬元，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額（扣除增值稅即征即退）分別為1738.79 萬元、1587.92萬元和1476.88萬元。
綜上，報(bào)告期計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額與稅收優(yōu)惠合計(jì)分別為4740.26萬元、5383.61萬元、7137.53萬元，占利潤總額（扣除股份支付影響）的比例分別66.63%、61.17%、37.86%。
報(bào)告期前兩年，凌云光對政府補(bǔ)助與稅收優(yōu)惠的依賴程度較高，均超過六成以上。
凌云光最新版招股書顯示，公司2021年1-6月享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除、增值稅即征即退等稅收優(yōu)惠金額為3935.62萬元，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額（扣除增值稅即征即退）為759.23萬元，合計(jì)占利潤總額（扣除股份支付影響）的比例為63.45%%。
兩版招股書稅收優(yōu)惠金額存差異
中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者查閱凌云光2021年6月23日、2022年2月7日兩版招股書數(shù)據(jù)，公司披露的稅收優(yōu)惠金額存差異。
凌云光2021年6月23日招股書披露：報(bào)告期內(nèi)，公司及部分子公司享有增值稅即征即退、高新技術(shù)企業(yè)所得稅15%稅率和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除等稅收優(yōu)惠政策。2018年度至2020年度，公司稅收優(yōu)惠金額分別為3001.47萬元、3795.69萬元和5660.65萬元，占利潤總額（扣除股份支付影響）的比例分別為42.19%、43.13%和30.03%。
凌云光2022年2月7日招股書披露：報(bào)告期內(nèi)，公司及部分子公司享有增值稅即征即退、研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除和高新技術(shù)企業(yè)所得稅15%稅率等稅收優(yōu)惠政策。2018年度、2019年度、2020年度以及2021年1-6月，公司稅收優(yōu)惠金額分別為2920.00萬元、3695.35萬元、5431.23萬元和3935.62萬元，占利潤總額（扣除股份支付影響）的比例分別為41.52%、42.47%、29.16%和53.19%。
（來源： 中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）
