金價創(chuàng)歷史新高之際，金店撐不住了。

10月22日，周大福(01929.HK)在港交所發(fā)布公告稱，2025財年第二季度（2024年7月1日~9月30日）的零售值同比下降21%。報告期內(nèi)，該集團在內(nèi)地凈關(guān)閉145家零售門店。

無獨有偶，近日六福集團（00590.HK）最新發(fā)布的25財年二季報也顯示，該公司整體零售值同比下滑16%，同店銷售同比下滑35%，門店凈減少76家。

零售市場上，隨著現(xiàn)貨黃金沖上每盎司2700美元，續(xù)創(chuàng)新高，黃金零售價格也突破800元/克。10月22日，老廟掛牌價為808元/克，周大福的金價掛牌價為806元/克，老鳳祥掛牌價為807元/克；同日上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金AU9999最新價為623.88元/克。

行業(yè)人士對第一財經(jīng)記者稱，快速上漲的黃金價格，疊加黃金首飾加工費和品牌溢價高等因素，消費者觀望情緒增強，使得黃金首飾消費在一定程度上受到了抑制，黃金首飾零售商銷售壓力增加。金價高企及巨幅波動使得黃金加工銷售企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險增大，批發(fā)零售企業(yè)進貨變得謹慎，首飾加工企業(yè)原料成本上升、出貨量下降，部分中小型加工企業(yè)甚至停工放假。

從股價表現(xiàn)來看，截至10月22日，周大福收報7.28港元/股，六福珠寶收報15港元/股。近一個月，兩只金飾股股價分別累計跌超16%、10%。

金飾股零售額大降

具體看來，零售額大降、大面積閉店令周大福業(yè)績承壓明顯，該公司預(yù)計集團2025上半財年（2024年4月1日~9月30日）的營業(yè)額較去年同期下降約18%至22%，而凈溢利則下降約42%至46%。

2024年第三季度的零售值同比下降21%。其中，內(nèi)地直營店及加盟店的同店銷售分別同比下降24.3%及20.3%；香港的同店銷售下跌27.8%，澳門則減少40.2%。

周大福稱，近幾個月國際金價大幅波動，集團于2024年9月30日按黃金市價重估未償還的黃金借貸時產(chǎn)生非現(xiàn)金的未變現(xiàn)虧損，而去年同期的黃金借貸市價重估則錄得收益，是上半年凈溢利下降的主要原因。

六福集團最新發(fā)布的25財年二季報顯示（7月1日至9月30日）整體零售收入同比下跌25%，其中香港及澳門市場同比下跌 31%，中國內(nèi)地市場則下跌9%。

六福集團稱，報告期內(nèi)國際平均金價（每盎司兌美元）同比上漲29%，金價高企削弱消費情緒，故黃金產(chǎn)品的同店銷售跌38%，而定價首飾產(chǎn)品的同店銷售則下跌24%。

"不過內(nèi)地市場（包含自營店及品牌店）及香港市場的同店銷售跌幅自9月起開始收窄。" 六福集團稱，2024年10起同店銷售表現(xiàn)略有改善，短期金價急升雖然會影響銷售，但毛利率的提升將有助減低銷售下跌的影響。

金飾需求"畏高"情緒明顯，根據(jù)世界黃金協(xié)會統(tǒng)計，2024年二季度中國市場金飾需求創(chuàng)下自2009年以來的同期新低，僅為86噸，上半年中國金飾消費則同比下降18％至270噸。后期在季節(jié)性因素和金價高企的雙重影響下，金飾消費可能會持續(xù)疲軟。

金價續(xù)創(chuàng)新高

隨著多頭卷土重來，近期黃金價格持續(xù)向上突破，屢創(chuàng)新高。

年初至今COMEX黃金期貨價格累計漲超27%，近日盤中摸高至2755美元/盎司。

從持倉來看，最新公布的CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月15日當(dāng)周，紐約商品交易所COMEX黃金期貨多頭持倉增加21866張或4.66%，至490742張；非商業(yè)性凈多頭頭寸增加8254張，至286434張，占比為53%。

截止10月21日，全球最大黃金ETF基金SPDR的黃金持有量為888.63噸，較年內(nèi)低點3月中旬的815.13噸已經(jīng)增持73.5噸。

南華期貨有色總監(jiān)夏瑩瑩對第一財經(jīng)分析稱，國際金價持續(xù)刷新紀錄新高，是受到多方面利多因素共振的影響。長周期看，當(dāng)前以美元為主的信用貨幣體系信譽下滑推升黃金傳統(tǒng)貨幣屬性需求，其中也發(fā)揮了黃金作為硬通貨的抗通脹功能。

美聯(lián)儲自9月啟動降息周期后，當(dāng)下仍處于降息的初級階段。機構(gòu)認為，對利率敏感的黃金投資需求仍處于增長周期，降息交易開啟將進一步催化金價上漲。同時全球地緣沖突風(fēng)險仍在加劇，也階段性助推黃金避險需求。

夏瑩瑩預(yù)計，四季度黃金仍有進一步上漲動能，但2025年黃金價格的不確定可能上升，主要因美國經(jīng)濟的著陸方式仍存較大不確定，而這直接影響美聯(lián)儲下一步貨幣政策選擇。

她分析稱，根據(jù)1980年以來美聯(lián)儲7輪降息周期中美國經(jīng)濟的表現(xiàn)結(jié)果看，其中5次陷入衰退，僅2次實現(xiàn)軟著陸。衰退路徑則預(yù)示美聯(lián)儲將加速降息甚至擴表，金價有望在衰退恐慌出現(xiàn)時暫時急跌；軟著陸路徑則預(yù)示美聯(lián)儲貨幣政策寬松力度將有限，而這可能引發(fā)黃金在25年出現(xiàn)一定程度的因多頭獲利回吐而回調(diào)的壓力。

"黃金上漲勢頭有望延續(xù)。金價今年以來的漲幅超過24%，我們看好投資需求增加將驅(qū)動金價進一步上行。"瑞銀預(yù)計，2025年6月金價有望沖破2700美元/盎司。面對宏觀和地緣政治的不確定性，從投資組合角度來看，黃金的避險屬性也使其頗具吸引力。

此外，夏瑩瑩認為，黃金是一種長期投資資產(chǎn)，但當(dāng)前黃金持續(xù)創(chuàng)新高下，追漲風(fēng)險亦不斷加大，建議投資者可以分步買入的方式分散價格風(fēng)險。四季度角度看，黃金整體調(diào)整力度預(yù)計有限，因推動本輪金價上漲的利多因素仍未消散。