中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2021年12月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為3.8%，5年期以上LPR為4.65%。專家表示，此次為20個(gè)月以來(lái)1年期LPR首次下調(diào)，將促進(jìn)金融系統(tǒng)更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。此次1年期LPR調(diào)降對(duì)短期市場(chǎng)利率影響比較有限，但為“寬信用”提供了更為有利的金融條件，明年LPR仍有下行空間。 

　　1年期LPR下調(diào)5個(gè)基點(diǎn) 

　　專家表示，此次LPR非對(duì)稱下降，主要是受到降準(zhǔn)引導(dǎo)。同時(shí)，存款基準(zhǔn)利率改革推動(dòng)了銀行存款成本的下降，也為L(zhǎng)PR調(diào)降提供了可能。 

　　交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，經(jīng)歷了年內(nèi)兩次全面降準(zhǔn)的累積后，部分銀行對(duì)加點(diǎn)部分進(jìn)行了調(diào)降，也反映了市場(chǎng)對(duì)于信用寬松的預(yù)期正在增強(qiáng)。 

　　光大證券首席固定收益分析師張旭表示，12月因加點(diǎn)幅度壓縮所帶來(lái)的LPR下行凸顯了健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制、運(yùn)用市場(chǎng)化改革辦法推動(dòng)實(shí)際利率水平降低的應(yīng)有之義。“加點(diǎn)幅度主要取決于各報(bào)價(jià)行自身資金成本、市場(chǎng)供求、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素，人民銀行此前圍繞降低銀行的平均資金成本做了大量工作，給降低加點(diǎn)幅度提供了動(dòng)力以及空間。”他說(shuō)。 

　　此外，LPR下調(diào)的另一個(gè)重要原因是6月初存款利率自律上限確定方式做出調(diào)整，即由此前的“基準(zhǔn)利率×倍數(shù)”改為“基準(zhǔn)利率+基點(diǎn)”。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，根據(jù)人民銀行第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，此次存款利率自律上限優(yōu)化成效顯著，其中存款利率發(fā)生明顯變化，短中期存款利率基本平穩(wěn)，長(zhǎng)期存款利率明顯下降，存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加有序，為銀行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)提供了動(dòng)力。 

　　5年期以上LPR不變 

　　體現(xiàn)“房住不炒” 

　　值得注意的是，此次5年期以上LPR并未調(diào)降。招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，5年期以上LPR不變，主要是不向房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)出過(guò)度寬松信號(hào)。這也再次表明，貨幣政策穩(wěn)健的取向并未改變，下一步仍將通過(guò)微調(diào)、預(yù)調(diào)等方式使貨幣政策更加靈活適度。 

　　“5年期以上LPR主要對(duì)應(yīng)的是房地產(chǎn)利率，且本月5年期以上LPR是明年房貸利率的主要對(duì)標(biāo)利率。”北京大學(xué)光華管理學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)系副教授顏色表示，近期監(jiān)管部門持續(xù)優(yōu)化房企融資政策，但“房住不炒”的基調(diào)未變。 

　　中信證券首席宏觀分析師程強(qiáng)表示，5年期以上LPR未調(diào)降體現(xiàn)出“房住不炒”政策的一以貫之，目前銀行房貸額度仍較為緊張，排隊(duì)周期偏長(zhǎng)，即使5年期以上LPR利率沒(méi)有變化，只要信貸供給端的額度能夠保證，房貸投放預(yù)計(jì)就可以維持溫和回暖的趨勢(shì)。 

　　未來(lái)仍有下降空間 

　　專家認(rèn)為，此次1年期LPR調(diào)降打開了寬信用的空間，未來(lái)LPR報(bào)價(jià)仍有小幅下調(diào)空間。 

　　顏色預(yù)計(jì)，明年一季度有下調(diào)MLF利率10個(gè)基點(diǎn)的可能，同時(shí)LPR可能跟降。在明年穩(wěn)增長(zhǎng)的政策目標(biāo)下，貨幣政策將做好跨周期和逆周期政策設(shè)計(jì)，提高貨幣政策的前瞻性、針對(duì)性，并促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降。 

　　“基于2022年穩(wěn)增長(zhǎng)政策將適度靠前發(fā)力的預(yù)期，判斷明年上半年降準(zhǔn)將會(huì)延續(xù)，也不排除小幅下調(diào)MLF利率的可能。這樣來(lái)看，2022年上半年LPR還有小幅下調(diào)的空間。”王青稱。 

　　唐建偉認(rèn)為，政策層面強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策和貨幣政策“協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)”，明年專項(xiàng)債額度前置將有利于MLF調(diào)整后形成的資金具體落地。在“促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展”的要求下，開發(fā)貸和按揭貸都有繼續(xù)優(yōu)化的可能性。 

　　在東吳證券首席宏觀分析師陶川看來(lái)，未來(lái)下調(diào)MLF和公開市場(chǎng)操作利率還有空間，在2022年第一季度調(diào)整的概率更大。