中國(guó)是世界第一大豬肉消費(fèi)國(guó)，豬肉消費(fèi)約占到我國(guó)肉類消費(fèi)的六成，“豬周期”已成為影響人們吃肉幸福和行業(yè)健康發(fā)展的一個(gè)重要因素?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者日前就“豬周期”的有關(guān)問題進(jìn)行了采訪。

    愛恨“豬周期”

    對(duì)于普通大眾，“豬周期”的影響無(wú)非就是能不能愉快地吃肉，而對(duì)于養(yǎng)殖戶，對(duì)“豬周期”的把控，甚至關(guān)乎企業(yè)生死。

    “賠慘了，養(yǎng)這些年豬，頭一次給豬都過(guò)‘生日’了。”遼西山區(qū)小養(yǎng)殖戶李先生所說(shuō)的給豬過(guò)生日，指的是豬養(yǎng)了一年多時(shí)間，而正常情況下，生豬五個(gè)月左右就出欄了。

    “現(xiàn)在這些豬都養(yǎng)了快一年半。”李先生告訴記者，“去年下半年，這些豬光豬底子（指仔豬）就1700元/頭，今年該出欄的時(shí)候，毛豬（生豬）價(jià)格掉到5元/斤左右，連豬底子錢都賣不出來(lái)。”

    李先生所在的村子還有四戶像他一樣的小養(yǎng)殖戶，規(guī)模都不大，多的四五十頭，少的二三十頭。上一波的火爆行情，大家都賺了一筆，所以去年下半年即便仔豬漲到了1700元，他們補(bǔ)欄時(shí)也絲毫沒有猶豫。讓他們始料未及的是，今年豬價(jià)急轉(zhuǎn)直下，到了該出欄的時(shí)候，連買仔豬的本錢都賣不出來(lái)。不賣等行情，則還要繼續(xù)投入喂養(yǎng)成本，而且生長(zhǎng)速度也越來(lái)越慢，如果不續(xù)養(yǎng)當(dāng)時(shí)就賣掉，則意味著認(rèn)栽出局。

    “好在十月末行情回來(lái)了一些，剩下的這部分豬，可以賣個(gè)好點(diǎn)的價(jià)錢，至少不像前期賣豬賠得那么多。”李先生講道。

    其實(shí)養(yǎng)豬的煩惱并不只困擾著這些小養(yǎng)殖戶，大的養(yǎng)殖企業(yè)也是如此。據(jù)三季報(bào)披露數(shù)據(jù)，生豬養(yǎng)殖板塊整體陷入虧損，幾乎無(wú)一幸免。而在前幾波周期中，也有擁有較大養(yǎng)殖規(guī)模的企業(yè)，因?yàn)槎喾矫嬖驔]有捱過(guò)市場(chǎng)寒冬。

    “這些年有人憑著養(yǎng)豬登上財(cái)富榜，也有人因?yàn)轲B(yǎng)豬而賠得傾家蕩產(chǎn)。”新熱點(diǎn)財(cái)富創(chuàng)始人李鵬巖跟《證券日?qǐng)?bào)》記者講道：“這就是‘豬周期’的魔力，賺的時(shí)候有多香，賠的時(shí)候也可能就會(huì)有多慘。”

    中國(guó)銀行研究院研究員王梅婷認(rèn)為，從大的角度，“豬周期”不論是價(jià)格過(guò)高或過(guò)低，都會(huì)對(duì)豬肉市場(chǎng)穩(wěn)定造成傷害，特別是豬價(jià)周期性暴跌時(shí)，通常大量出欄生豬，給養(yǎng)殖業(yè)以重創(chuàng)，對(duì)此后產(chǎn)能恢復(fù)也會(huì)造成負(fù)面影響。

    “豬周期”從何而來(lái)？

    漲漲跌跌的豬價(jià)，起起落落的市場(chǎng)，仿佛有看不見的手在掌控“豬周期”，國(guó)海證券認(rèn)為，“豬周期”形成的本質(zhì)是供需錯(cuò)配。

    IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜在接受記者采訪時(shí)表示，就生豬養(yǎng)殖現(xiàn)狀來(lái)看，每隔三四年養(yǎng)殖戶從賺錢到虧損的行情便反復(fù)出現(xiàn)。

    看懂經(jīng)濟(jì)平臺(tái)獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、財(cái)經(jīng)評(píng)論員王赤坤認(rèn)為“豬周期”產(chǎn)生的原因是豬肉消費(fèi)市場(chǎng)的供給和需求信息不對(duì)稱，供給往往滯后于需求，供給的變化滯后于需求的變化。

    “我國(guó)豬肉消費(fèi)市場(chǎng)和豬飼料市場(chǎng)較為分散，以豬肉供應(yīng)為例，既有大型養(yǎng)豬企業(yè)，又有一家一戶的散戶。現(xiàn)實(shí)中，一家一戶的散戶沒有相應(yīng)的信息收集和分析能力，也不能制定和執(zhí)行對(duì)應(yīng)的采購(gòu)、生產(chǎn)和銷售計(jì)劃，錯(cuò)配了豬肉的供求和豬飼料的供求。”王赤坤認(rèn)為這些錯(cuò)配造成豬肉供求和豬飼料供求關(guān)系失衡，最終表現(xiàn)在散戶型“豬周期”的出現(xiàn)。

    王梅婷認(rèn)為，豬肉生產(chǎn)從能繁母豬仔豬繁育、育肥、出欄到屠宰全程耗時(shí)近一年，而豬肉的存欄量、母豬存欄量都受此段時(shí)間內(nèi)豬價(jià)影響。且生豬、母豬擴(kuò)張受限于客觀生物規(guī)律，調(diào)節(jié)比較慢。加上大量存在的散戶，其決策基本依賴于當(dāng)期豬肉價(jià)格，沒有前瞻性，因此就會(huì)出現(xiàn)價(jià)格低時(shí)大量清倉(cāng)，價(jià)格高時(shí)瘋狂補(bǔ)欄的行為，客觀上也加劇了“豬周期”。

    規(guī)?；皇庆`丹妙藥

    規(guī)?；蕴嵘袠I(yè)集中度一度被視為平抑波動(dòng)的重要途徑。不過(guò)，實(shí)踐中，規(guī)?；膊]有完全消減“豬周期”影響。近年我國(guó)生豬養(yǎng)殖規(guī)模化程度不斷提高，但2000年以來(lái)的五次“豬周期”，波動(dòng)的幅度甚至在逐輪加深。

    “其實(shí)不光中小養(yǎng)殖戶，一些大企業(yè)在高景氣度時(shí)，也很難抵御超額利潤(rùn)誘惑。”李鵬巖告訴記者，去年瘋狂補(bǔ)欄擴(kuò)張行列中，也不乏大型養(yǎng)殖企業(yè)身影。一些大型企業(yè)年初判斷生豬仍將呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)，認(rèn)為行業(yè)紅利期將得以延長(zhǎng)，正是集體錯(cuò)判導(dǎo)致生豬產(chǎn)能超預(yù)期增長(zhǎng)，才會(huì)有后來(lái)的價(jià)格急跌。

    “目前幾大頭部生豬養(yǎng)殖企業(yè)已全部出現(xiàn)虧損，這說(shuō)明依靠規(guī)模化也不能避免虧損。”柏文喜表示，養(yǎng)殖規(guī)?；鋬?nèi)核還是傳統(tǒng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)原理，也就是以規(guī)?；嵘龓?lái)的單位成本下降而提升毛利空間，增強(qiáng)企業(yè)避免虧損的能力，進(jìn)而提升企業(yè)抗周期能力。但事實(shí)往往并非如此。規(guī)模經(jīng)濟(jì)在給定的生產(chǎn)技術(shù)與生產(chǎn)組織模式下是有限度的，超出這個(gè)限度就成了規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。規(guī)模經(jīng)濟(jì)還有外部性問題，而當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格在周期推動(dòng)下下降到行業(yè)整體成本以下，連成本最低的企業(yè)也出現(xiàn)虧損時(shí)，產(chǎn)能出清就成了價(jià)格恢復(fù)的唯一途徑。單單依靠養(yǎng)殖規(guī)?；苊獠涣颂潛p。

    華金證券對(duì)海外生豬養(yǎng)殖規(guī)?；M(jìn)程研究后得到結(jié)論，并沒有看到豬價(jià)波動(dòng)幅度伴隨規(guī)?；七M(jìn)而出現(xiàn)明顯收窄跡象，而且豬價(jià)依舊呈現(xiàn)周期波動(dòng)。在美國(guó)、加拿大和歐盟生豬行業(yè)規(guī)模化進(jìn)程中，沒有發(fā)現(xiàn)“豬周期”的時(shí)間長(zhǎng)度與規(guī)?；g有明顯的規(guī)律關(guān)系，未見“豬周期”時(shí)間長(zhǎng)度伴隨著規(guī)?；潭鹊奶嵘恢饾u拉長(zhǎng)。

    如何熨平豬周期影響？

    既然“豬周期”很難完全避免，如何應(yīng)對(duì)和減輕周期波動(dòng)帶來(lái)的不利影響，對(duì)于養(yǎng)殖行業(yè)和行業(yè)內(nèi)的企業(yè)就尤為重要。

    “規(guī)模化并非毫無(wú)益處，其相對(duì)降低了成本，讓企業(yè)具有更強(qiáng)的抗周期能力。憑此生存足夠長(zhǎng)時(shí)間，來(lái)等待高成本企業(yè)被迫退出市場(chǎng)后，再獲得超額的周期性利潤(rùn)，以回補(bǔ)之前的周期性虧損。這也是一些長(zhǎng)命企業(yè)的生存與賺錢之道。”柏文喜認(rèn)為要在強(qiáng)周期行業(yè)中賺到錢并生存下去，除要把握好周期節(jié)奏，賺到周期性利潤(rùn)，以及強(qiáng)大的現(xiàn)金流與流動(dòng)性管理能力等優(yōu)秀運(yùn)營(yíng)能力外，還要通過(guò)技術(shù)革新、商業(yè)模式創(chuàng)新來(lái)降成本，提升毛利空間。此外，養(yǎng)殖企業(yè)還需要提升企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁能力。

    王梅婷認(rèn)為，一方面要建立清晰、透明的統(tǒng)計(jì)制度，準(zhǔn)確把握生豬存欄量等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，使市場(chǎng)主體有清晰明確的預(yù)期，另一方面要健全金融市場(chǎng)，使得利益各方能夠通過(guò)期貨市場(chǎng)套期保值的方式熨平“豬周期”大起大落的影響。

    王赤坤認(rèn)為政府可以在解決豬肉供求和豬飼料供求匹配上下功夫，減少散戶型豬肉供求和豬飼料供求錯(cuò)配和錯(cuò)位。增大豬肉收儲(chǔ)力度，在出現(xiàn)豬肉供求和豬飼料供求出現(xiàn)失衡時(shí)，利用收儲(chǔ)能力調(diào)配市場(chǎng)供求。

    “經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期、多輪周期的淘洗，目前存留下來(lái)的農(nóng)牧行業(yè)巨頭無(wú)不呈現(xiàn)跨領(lǐng)域垂直整合的企業(yè)形態(tài)，并形成農(nóng)牧工商一體化的發(fā)展格局。”柏文喜告訴記者，“如此一來(lái)，就可以通過(guò)更長(zhǎng)的、跨細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈間的交叉補(bǔ)貼與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁，來(lái)提升企業(yè)對(duì)抗周期的生存與發(fā)展能力。”

    “從食材到食品，利潤(rùn)是很穩(wěn)定的，公司堅(jiān)定地向食品型公司轉(zhuǎn)型，就是因?yàn)槭称窐I(yè)務(wù)離消費(fèi)者更近，可以更好地體會(huì)和感受市場(chǎng)變化，而且這部分利潤(rùn)非常穩(wěn)定，相當(dāng)于給前端周期性業(yè)務(wù)加了一個(gè)穩(wěn)定之錨，上了一個(gè)保險(xiǎn)。”禾豐股份總裁邱嘉輝告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“縱向一體化、橫向產(chǎn)業(yè)內(nèi)相對(duì)多元化，是頭部企業(yè)必由這路，公司從做飼料，到做肉雞、做生豬產(chǎn)業(yè)，是牧業(yè)領(lǐng)域的相對(duì)多元化，到最后進(jìn)入屠宰、熟調(diào)等食品深加工業(yè)務(wù)，是在產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化上的不斷延伸。”

    今年前三季度相關(guān)上市公司披露的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，在此輪周期中，部分業(yè)務(wù)相對(duì)多元、產(chǎn)業(yè)鏈條更長(zhǎng)的農(nóng)牧企業(yè)雖然業(yè)績(jī)也有下降，但由于有其他業(yè)務(wù)反哺，很多企業(yè)并未出現(xiàn)整體虧損。

    走出低谷或還需時(shí)日

    在十月份豬價(jià)觸底后，十月末以來(lái)，我國(guó)生豬及豬肉價(jià)格均出現(xiàn)持續(xù)回溫，生豬養(yǎng)殖是否將由此走出低谷？

    王梅婷認(rèn)為價(jià)格回升一方面是季節(jié)性的豬肉消費(fèi)需求擴(kuò)張，另一方面也是大規(guī)模豬肉收儲(chǔ)的結(jié)果。由于生豬存欄量等仍處于相對(duì)高位，王梅婷判斷目前的豬肉價(jià)格反彈還是短暫的。

    邱嘉輝認(rèn)為一是由于行業(yè)之前對(duì)中秋、國(guó)慶期間消費(fèi)量與價(jià)格提升的過(guò)高預(yù)期，造成9月份踩踏性出欄，10月份供給量相對(duì)偏緊；二是南方大肥基本出盡，北方大肥存欄已經(jīng)不多；三是9月份屠宰企業(yè)公豬宰殺比例提升，說(shuō)明母豬去產(chǎn)能階段已過(guò)高峰期；四是國(guó)家儲(chǔ)備肉的心理拉動(dòng)作用，此后曾出現(xiàn)期貨現(xiàn)貨相互拉動(dòng)。此外，部分屠宰廠倉(cāng)儲(chǔ)抄底輪庫(kù)操作，對(duì)毛豬價(jià)格也有一定拉動(dòng)作用。

    邱嘉輝認(rèn)為行業(yè)大周期下，養(yǎng)殖、屠宰、倉(cāng)儲(chǔ)、貿(mào)易等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)放棄彼此間的博弈，漲價(jià)就成為共同利益需要。而生豬價(jià)格的上漲，反過(guò)來(lái)也一定程度促成養(yǎng)殖端對(duì)生豬的惜售。

    華金證券認(rèn)為，大型專業(yè)養(yǎng)殖戶和專業(yè)化養(yǎng)殖企業(yè)固定資產(chǎn)投資大，生豬養(yǎng)殖是其重要收入來(lái)源，在壓縮產(chǎn)能和停產(chǎn)的動(dòng)作上，無(wú)論是能力還是意愿均比個(gè)體小養(yǎng)殖戶要弱，因而行業(yè)低谷去產(chǎn)能的速度會(huì)更慢，行業(yè)虧損幅度更大或虧損持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)。據(jù)2021年三季度末能繁母豬存欄量數(shù)據(jù)，華金證券認(rèn)為仍處于產(chǎn)能過(guò)剩狀態(tài)。根據(jù)生豬生產(chǎn)時(shí)間周期，在后續(xù)不發(fā)生嚴(yán)重生豬疫情的情況下，預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)行業(yè)仍將經(jīng)歷一段虧損期，來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的進(jìn)一步去化。

    邱嘉輝認(rèn)為在前幾輪周期中，即便低谷期也會(huì)出現(xiàn)累計(jì)1至4個(gè)月的盈虧平衡點(diǎn)以上的價(jià)格行情，而據(jù)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)能繁母豬存欄數(shù)據(jù)，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)生豬出欄量仍趨于高位。

    “母豬存欄量始終是一個(gè)灰匣子，尤其后備母豬數(shù)量是極其不準(zhǔn)確的變量，在后備母豬存欄量嚴(yán)重超量的情況下，能繁母豬的變動(dòng)范圍對(duì)周期性預(yù)警的作用就被大大削弱了，甚至容易產(chǎn)生誤導(dǎo)。”邱嘉輝講道。

    無(wú)論如何，讓養(yǎng)殖戶快快樂樂養(yǎng)豬，讓群眾幸幸福福吃肉，都需要一個(gè)更健康更高質(zhì)量發(fā)展的農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)，而如何對(duì)抗“豬周期”，行業(yè)無(wú)疑也需要更多的探索和努力。

（證券日?qǐng)?bào)網(wǎng) 記者 李勇）