虎年春節(jié)以來，大盤連續(xù)收陽，顯示多頭信心得以恢復(fù)。而多部委則繼續(xù)推進(jìn)穩(wěn)增長政策落地，各地陸續(xù)部署重大項(xiàng)目開工，更是增強(qiáng)了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的信心。分析人士普遍認(rèn)為，受各項(xiàng)政策利好推動(dòng)，一季度我國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，在政策與經(jīng)濟(jì)的雙重推動(dòng)下，A股市場(chǎng)有望迎來“小陽春”。
對(duì)于A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，投資要在定勢(shì)中尋找優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)增長是中長期投資的主線，而銀行、建筑建材、家用電器等行業(yè)則是這一背景下可優(yōu)先布局的優(yōu)勢(shì)賽道。
銀行指數(shù)節(jié)后漲超5% 三條投資主線獲機(jī)構(gòu)看好
在各項(xiàng)穩(wěn)增長政策持續(xù)推進(jìn)的背景下，市場(chǎng)仍對(duì)“寬信用”抱以期待，銀行業(yè)作為受益行業(yè)之一備受投資者關(guān)注。銀河證券在研究報(bào)告中指出，當(dāng)前銀行業(yè)有望受益穩(wěn)增長、寬信用效果顯現(xiàn)，景氣度進(jìn)一步回升，基本面向好。
浙商證券表示，在銀行信貸需求方面，穩(wěn)增長基建先行、力度加大，地產(chǎn)需求暫未明顯改善。預(yù)計(jì)2022年基建投資力度強(qiáng)于去年，帶動(dòng)基建信貸需求修復(fù)；按揭增量3.8萬億元，維持去年水平；開發(fā)貸增速有望小幅回升至2%。
上市銀行目前主要呈現(xiàn)三大特征：一是業(yè)績表現(xiàn)亮眼。截至2月10日，共有19家上市銀行發(fā)布2021年度業(yè)績快報(bào)，占上市銀行總數(shù)的45.24%，19家銀行報(bào)告期內(nèi)全部實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤同比增幅均超5%。值得關(guān)注的是，江蘇銀行、張家港銀行、寧波銀行、平安銀行等4家銀行2021年凈利潤同比增幅均超25%。二是節(jié)后股價(jià)走強(qiáng)。2月7日至2月10日，銀行指數(shù)期間累計(jì)漲幅高達(dá)5.01%，跑贏同期上證指數(shù)（漲幅3.70%），行業(yè)內(nèi)個(gè)股期間全部實(shí)現(xiàn)上漲，其中，蘭州銀行累計(jì)漲幅居首，為17.55%，興業(yè)銀行、廈門銀行、蘇農(nóng)銀行、齊魯銀行、平安銀行等5只個(gè)股累計(jì)漲幅也均超7%。三是估值普遍偏低。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2月10日收盤，A股市場(chǎng)最新動(dòng)態(tài)市盈率（整體法）為18.41倍，全部銀行股最新動(dòng)態(tài)市盈率均低于這一水平，包括華夏銀行、交通銀行、貴陽銀行、北京銀行等在內(nèi)的11只個(gè)股最新動(dòng)態(tài)市盈率均不足5倍。
對(duì)此，奶酪基金經(jīng)理莊宏東在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，春節(jié)后銀行板塊表現(xiàn)相對(duì)亮眼，1月份信貸也呈現(xiàn)出明顯的“前低后高”，相信未來隨著寬信用逐步落地，市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，在低估值和業(yè)績預(yù)期較好的背景下，銀行板塊值得投資者關(guān)注。
中睿合銀研究總監(jiān)楊子宜認(rèn)為，從基本面角度出發(fā)，穩(wěn)增長政策背景下，銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期會(huì)邊際改善，從資金面看，當(dāng)前市場(chǎng)更加注重價(jià)值和低估值因子，而銀行板塊具備這樣的屬性，疊加公募基金在銀行板塊的配置較低，也支撐銀行板塊出現(xiàn)階段性阿爾法收益的機(jī)會(huì)。
接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示，銀行是典型的高杠桿經(jīng)營行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)息息相關(guān)，在穩(wěn)增長背景下，信用風(fēng)險(xiǎn)得以降低，這有望支持銀行資產(chǎn)質(zhì)量提升。另外，銀行股估值處于10年來低位，具備高股息的特點(diǎn)，加之北上資金對(duì)A股銀行板塊的興趣正在增加，未來銀行業(yè)的市場(chǎng)關(guān)注度會(huì)持續(xù)增加。
對(duì)于銀行股的投資，光大證券建議投資者把握三條主線：第一是短期內(nèi)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)階段性緩釋帶來的優(yōu)質(zhì)銀行股反彈；第二是中期江浙等發(fā)達(dá)地區(qū)地方銀行穩(wěn)健經(jīng)營，這些銀行信貸投放供需兩旺，經(jīng)營業(yè)績確定性更強(qiáng)；第三是信貸投放穩(wěn)定的大行。
三大積極因素支撐建筑建材指數(shù)整體漲7.85%
“在穩(wěn)增長的大基調(diào)下，新老基建是重要發(fā)力點(diǎn)。傳統(tǒng)基建領(lǐng)域，軌道交通類基建、保障性住房及城市更新民生類基建、水利工程仍是重點(diǎn)方向，當(dāng)前基建板塊估值較低，估值修復(fù)和政策面利好均有望提振板塊估值，基建央企、設(shè)計(jì)企業(yè)均有望受益。1月12日國務(wù)院印發(fā)《‘十四五’現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃》；1月22日，發(fā)改委印發(fā)《‘十四五’現(xiàn)代流通體系建設(shè)規(guī)劃》，在強(qiáng)力政策利好影響下，新基建板塊可作為中長期投資主線。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。
虎年春節(jié)后，建筑建材指數(shù)整體上漲7.85%，表現(xiàn)好于同期上證指數(shù)（漲幅3.7%），行業(yè)內(nèi)逾九成個(gè)股期間實(shí)現(xiàn)上漲。其中，華藍(lán)集團(tuán)累計(jì)漲幅居首，達(dá)到61.59%，設(shè)研院、重慶建工、匯通集團(tuán)、浙江建投等緊隨其后，累計(jì)漲幅也分別達(dá)到48.21%、46.44%、46.42%、46.36%，包括中國海誠、深水規(guī)院、普邦股份等在內(nèi)的15只個(gè)股累計(jì)漲幅均超20%，表現(xiàn)搶眼。
對(duì)于建筑建材板塊節(jié)后的上漲行情，市場(chǎng)人士表示，目前該板塊享有三大積極因素。
其一，是政策層面的支撐。國家發(fā)展改革委國民經(jīng)濟(jì)綜合司司長袁達(dá)1月18日在新聞發(fā)布會(huì)上表示，適當(dāng)超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，加快推進(jìn)“十四五”規(guī)劃102項(xiàng)重大工程項(xiàng)目，按照“資金跟著項(xiàng)目走”的要求，盡快將去年四季度發(fā)行的地方政府專項(xiàng)債券落實(shí)到具體項(xiàng)目，抓緊發(fā)行已下達(dá)額度，力爭在一季度形成更多實(shí)物工作量。另外，2022年1月29日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布了關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)稅收政策的公告。
其二，建筑建材板塊上市公司盈利能力持續(xù)改善。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已有108家建筑建材行業(yè)上市公司發(fā)布2021年業(yè)績預(yù)告，43家預(yù)喜，占比近四成，其中，13家公司2021年凈利潤有望實(shí)現(xiàn)同比增超100%。而在已披露2021年業(yè)績快報(bào)的7家公司中，瑞泰科技、山東路橋、東方雨虹、粵水電、中鋼國際等5家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長。
其三，建筑建材板塊個(gè)股估值普遍較低。截至2月10日，建筑建材板塊最新動(dòng)態(tài)市盈率為19.1倍，96只個(gè)股最新動(dòng)態(tài)市盈率低于這一水平，占比逾四成。包括中國建筑、中國鐵建、陜西建工、中國中鐵等在內(nèi)的28只個(gè)股最新估值均不足10倍。
中金公司表示，市場(chǎng)對(duì)于政策的反應(yīng)尚不充分，伴隨著“兩會(huì)”臨近、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望逐步好轉(zhuǎn)，財(cái)政發(fā)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，建筑建材等行業(yè)或繼續(xù)有相對(duì)表現(xiàn)。
“在需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的共同影響下，國常會(huì)要求把穩(wěn)增長放在更加突出的位置，并部署加快推進(jìn)‘十四五’規(guī)劃和專項(xiàng)規(guī)劃確定的重大項(xiàng)目，擴(kuò)大有效投資。其中重點(diǎn)包括了先進(jìn)制造業(yè)、交通通信等基礎(chǔ)設(shè)施、保障性住房、重大水利項(xiàng)目等領(lǐng)域，在穩(wěn)增長政策背景下，建筑建材行業(yè)的后續(xù)表現(xiàn)值得樂觀看待。具體投資機(jī)會(huì)方面，可以重點(diǎn)關(guān)注受益穩(wěn)增長，有新簽訂單落地且調(diào)整充分、估值低位的央企建筑企業(yè)；裝配式建筑產(chǎn)業(yè)鏈、智慧市政管網(wǎng)、管材類企業(yè)；以及具有品牌和渠道優(yōu)勢(shì)的建筑建材細(xì)分領(lǐng)域龍頭。”廣州萬隆首席研究員吳啟宏對(duì)記者表示。
“穩(wěn)增長+流動(dòng)性改善”助力家用電器行業(yè)公募持倉上升
“在政策繼續(xù)加力、流動(dòng)性充裕、風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖的多重支撐下，春季躁動(dòng)行情有望延續(xù)。”華安證券表示，一方面，穩(wěn)增長效果初現(xiàn)。1月份綜合PMI為51%，處于榮枯線上方。結(jié)構(gòu)上，生產(chǎn)持續(xù)復(fù)蘇，消費(fèi)小幅改善，預(yù)計(jì)投資隨穩(wěn)增長政策落地逐步回升。經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇并持續(xù)回升，穩(wěn)增長政策力度擔(dān)憂緩解，效果逐步顯現(xiàn)。另一方面，北上資金持續(xù)流入，微觀流動(dòng)性改善。1月份以來諸多基金開啟自購，同時(shí)產(chǎn)品放開申購限制，疊加春節(jié)后居民可配置資金增多，節(jié)前流出資金回流股市。
虎年春節(jié)后，家用電器指數(shù)整體上漲0.5%，行業(yè)內(nèi)逾七成個(gè)股期間實(shí)現(xiàn)上漲。其中，開能健康表現(xiàn)突出，期間累計(jì)漲幅達(dá)15.31%，毅昌科技、長虹華意、四川長虹、惠而浦、融捷健康等期間也分別上漲9.97%、9.33%、7.19%、6.62%、6.25%。
對(duì)此，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的安爵資產(chǎn)董事長劉巖表示：“當(dāng)前家電行業(yè)整體估值相對(duì)較低，有一定的配置性價(jià)比：一方面，原材料價(jià)格趨穩(wěn)使得家電行業(yè)利潤端迎來改善；另一方面，地產(chǎn)回暖有助于推動(dòng)家電銷售端好轉(zhuǎn)，重點(diǎn)關(guān)注滲透率有望保持快速提升的細(xì)分賽道，比如小家電、新型家電的智能化升級(jí)需求。”
家用電器行業(yè)上市公司盈利持續(xù)改善。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已有37家家電行業(yè)上市公司發(fā)布2021年業(yè)績預(yù)告，25家預(yù)喜，占比近七成。其中，四川長虹、開能健康、科沃斯、康盛股份、東方電熱、春蘭股份、香農(nóng)芯創(chuàng)、海立股份、深康佳A等9家公司預(yù)計(jì)2021年全年凈利潤同比變動(dòng)最大幅度在100%及以上。
行業(yè)盈利持續(xù)改善主要得益于兩方面支持：一方面，行業(yè)底部已至，復(fù)蘇可期。廣發(fā)證券認(rèn)為，消費(fèi)需求緩慢復(fù)蘇，家用電器行業(yè)盈利有望邊際改善。展望2022年，國內(nèi)消費(fèi)需求緩慢復(fù)蘇，海外需求仍有韌性。盈利方面，原材料、匯率、海運(yùn)、芯片的邊際影響減弱，盈利改善可期。
另一方面，家電銷售穩(wěn)步增長，新消費(fèi)家電高景氣。國信證券表示，根據(jù)京東數(shù)據(jù)顯示，2021年京東家電GMV達(dá)到2360億元，同比增長15%。京東平臺(tái)上，掃地機(jī)器人2021年銷售規(guī)模同比增長38.2%，集成烹飪中心（含集成灶等）銷售規(guī)模同比增長48.7%，洗碗機(jī)銷售規(guī)模同比增長29.0%，按摩器銷售規(guī)模同比增長11.4%。
公募基金對(duì)家電股的持股比例上升。銀河證券表示，截至2021年四季度末，家用電器板塊基金重倉持股市值比例為1.78%，較2021年三季度末的1.58%提升0.2個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，公募基金配置家電行業(yè)意愿依然較低，但已有所改善，隨著制約家電行業(yè)的原材料漲價(jià)、下游零售平淡、海運(yùn)不暢等因素邊際減弱，家電企業(yè)盈利能力有望改善，基金重倉家電股的比例有望繼續(xù)提升。
證券日?qǐng)?bào)記者 趙子強(qiáng) 見習(xí)記者 任世碧 楚麗君
