今年以來，受A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整影響，公募基金產(chǎn)品整體收益欠佳，新基金發(fā)行持續(xù)遇冷，基金總規(guī)模較年初也有所下降。在當(dāng)前賺錢效應(yīng)減弱的情況下，公募基金該如何提升自身吸引力？長(zhǎng)期來看，公募基金又該如何實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展？記者采訪了多位業(yè)內(nèi)專家。
豐富產(chǎn)品供給
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，股票基金、混合基金、QDII基金、FOF基金今年以來跌幅均超10%，跌幅分別為18.11%、14.1%、11.53%、10.11%；公募基金總規(guī)模為25.13萬億元，較年初下降3200億元。
在新基金發(fā)行方面，截至5月20日，年內(nèi)新成立的基金規(guī)模約為4106億元，相比去年同期的1.28萬億元的火爆行情，降幅約為三分之二。
通常而言，當(dāng)市場(chǎng)表現(xiàn)好的時(shí)候，居民入市情緒高，作為普惠金融產(chǎn)品的公募基金往往可以實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，而當(dāng)前市場(chǎng)賺錢效應(yīng)漸弱，如何提升公募基金對(duì)投資者的吸引力、提振投資者的信心已經(jīng)成基金公司發(fā)展面臨的當(dāng)務(wù)之急。
光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示，受海外通脹、俄烏沖突和國內(nèi)疫情反復(fù)等因素的疊加影響，今年以來市場(chǎng)賺錢效應(yīng)減弱，但公募基金作為財(cái)富管理業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)化的主力，依然可依托日益成熟的資本市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮帶頭作用。為了保證行業(yè)的高效可持續(xù)發(fā)展，公募基金公司應(yīng)加強(qiáng)自身服務(wù)體系和創(chuàng)新機(jī)制構(gòu)建，在投研體系、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、價(jià)值教育和客戶體驗(yàn)等方面逐步完善。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，現(xiàn)階段公募基金需要盡快提升自身專業(yè)能力，強(qiáng)化產(chǎn)品端創(chuàng)新，發(fā)布更多適合不同基民需求的產(chǎn)品，提升對(duì)居民的吸引力。
“當(dāng)市場(chǎng)賺錢效應(yīng)下降時(shí)，公募基金更需聚焦主業(yè)、修煉好‘內(nèi)功’，持續(xù)提升專業(yè)能力，幫助投資者做好財(cái)富管理。”招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛建議，一是深挖市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，創(chuàng)新推出主題型產(chǎn)品，聚焦并精選“穩(wěn)增長(zhǎng)”、成長(zhǎng)反彈、高股息、低估值等主題中相對(duì)跑贏大盤的個(gè)股，為投資者創(chuàng)造價(jià)值；二是提高投研能力，在精選行業(yè)、個(gè)股上下足功夫，努力提高投資收益率；三是加強(qiáng)與保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金的合作，穩(wěn)妥布局當(dāng)下市場(chǎng)估值底部區(qū)域機(jī)會(huì)；四是積極推動(dòng)投資者教育，加強(qiáng)基金具有較好的中長(zhǎng)期投資回報(bào)等宣傳，利用好各種渠道向投資者普及金融知識(shí)與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，幫助投資者形成合理的收益預(yù)期和資產(chǎn)配置決策。
對(duì)于強(qiáng)化產(chǎn)品供給，王一峰進(jìn)一步指出，公募基金公司應(yīng)依據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好提供豐富的適配產(chǎn)品，在老產(chǎn)品中挖掘潛在需求，還要在新產(chǎn)品中深化產(chǎn)品線的拓展，給予投資者更加多元化的選擇。
把握政策方向
從近幾年來看，公募基金行業(yè)規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，規(guī)范水平穩(wěn)步提升，財(cái)富效應(yīng)也逐步顯現(xiàn)。但與此同時(shí)，行業(yè)要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展仍存在專業(yè)能力適配性不夠、文化建設(shè)薄弱、結(jié)構(gòu)不平衡等問題。
在此背景下，監(jiān)管層近期發(fā)布了多個(gè)相關(guān)文件和政策，為公募基金行業(yè)進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展指明了方向和路徑，也給現(xiàn)階段的公募基金市場(chǎng)注入了一劑強(qiáng)心針。
4月26日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》），從積極培育專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、全面強(qiáng)化專業(yè)能力建設(shè)、著力打造行業(yè)良好發(fā)展生態(tài)、不斷提升監(jiān)管轉(zhuǎn)型效能等四大方面，提出16項(xiàng)具體舉措，加快推進(jìn)公募基金行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。
5月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理人辦法》）及其配套規(guī)則，著力構(gòu)建多元開放、競(jìng)爭(zhēng)充分、優(yōu)勝劣汰、進(jìn)退有序的行業(yè)生態(tài)。
中航基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，《管理人辦法》是落實(shí)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要法規(guī)，與加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的《意見》是一脈相承的，將推動(dòng)公募基金行業(yè)發(fā)展邁向新的階段，以特色化差異發(fā)展、做大做強(qiáng)投研實(shí)力為核心的新的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)模式和創(chuàng)新發(fā)展時(shí)代已經(jīng)到來。
李湛認(rèn)為，《管理人辦法》對(duì)于市場(chǎng)中普遍關(guān)心的牌照管理、公司治理、風(fēng)控合規(guī)、支持差異化發(fā)展、完善市場(chǎng)退出等方面進(jìn)行了更細(xì)致的規(guī)定，為進(jìn)一步培育良好的公募基金行業(yè)生態(tài)、提高服務(wù)居民財(cái)富管理能力奠定了基礎(chǔ)。
具體來看，《管理人辦法》從“準(zhǔn)入—內(nèi)控—經(jīng)營(yíng)—治理—退出—監(jiān)管”全鏈條完善了公募基金管理人監(jiān)管制度，其中，在牌照準(zhǔn)入以及市場(chǎng)退出制度方面。《管理人辦法》統(tǒng)一了資管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)公募基金管理資格的條件，同時(shí)適度放寬同一主體持有公募牌照數(shù)量限制，允許同一集團(tuán)下證券資管子公司、保險(xiǎn)資管公司、銀行理財(cái)子公司等專業(yè)資管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)公募牌照；增設(shè)專章明確公募基金管理人退出機(jī)制，允許經(jīng)營(yíng)失敗的基金管理公司主動(dòng)申請(qǐng)注銷公募基金管理資格或者通過并購重組等方式實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化退出，并明確風(fēng)險(xiǎn)處置的措施類型與實(shí)施程序。
李湛對(duì)此表示，適度放開牌照與優(yōu)化市場(chǎng)退出機(jī)制后，市場(chǎng)整體競(jìng)爭(zhēng)將有所加劇，但市場(chǎng)主體預(yù)計(jì)有增有減，將更有利于營(yíng)造優(yōu)勝劣汰、差異化發(fā)展的行業(yè)生態(tài)。基金公司應(yīng)抓準(zhǔn)政策方向，盡快提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。
王一峰也認(rèn)為，隨著申請(qǐng)公募牌照方面限制的放寬，更多資管機(jī)構(gòu)將參與到公募基金行業(yè)中，公募基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒓觿 Ｍ瑫r(shí)，允許市場(chǎng)化退出壓實(shí)機(jī)構(gòu)責(zé)任，倒逼優(yōu)質(zhì)企業(yè)強(qiáng)化自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
立足長(zhǎng)期投資
值得關(guān)注的是，《管理人辦法》要求董事會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)層實(shí)行3年以上長(zhǎng)周期考核，基金管理公司應(yīng)將長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)、合規(guī)風(fēng)控情況等作為關(guān)鍵崗位人員考核的重要依據(jù)，實(shí)施薪酬遞延、追索扣回與獎(jiǎng)金跟投制度，嚴(yán)禁短期考核與過度激勵(lì)。
業(yè)內(nèi)人士指出，建立長(zhǎng)期激勵(lì)約束機(jī)制，推動(dòng)長(zhǎng)期投資理念的形成一直是監(jiān)管層的重點(diǎn)工作，對(duì)于限制“風(fēng)格漂移”“高換手率”等博取短線交易收益的行為，解決困擾行業(yè)發(fā)展的“基金賺錢基民不賺錢”問題都具有積極作用，也是推動(dòng)公募基金實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久健康發(fā)展的必要基礎(chǔ)。
鄧海清表示，當(dāng)前市場(chǎng)上的基金抱團(tuán)、短期熱點(diǎn)炒作、唯排名論、“三年不開張，開張吃三年”等畸形的價(jià)值觀都和短視化的激勵(lì)約束機(jī)制有關(guān)。構(gòu)建長(zhǎng)期激勵(lì)約束機(jī)制有利于避免基金投資過分追求短期排名、放大市場(chǎng)波動(dòng)和炒作短期噱頭等不健康傾向，引導(dǎo)基金公司和基金經(jīng)理將重點(diǎn)放在投研領(lǐng)域，對(duì)于實(shí)現(xiàn)委托資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值具有重要意義。
“這是監(jiān)管層持續(xù)糾正行業(yè)的不良風(fēng)氣，積極引導(dǎo)公募基金行業(yè)回歸專業(yè)能力比拼的體現(xiàn)。”李湛表示，資產(chǎn)配置取得相對(duì)收益大多是基于長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等進(jìn)行的深入研究，而過度關(guān)注權(quán)益市場(chǎng)短期波動(dòng)，既不利于提高資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，也不利于服務(wù)居民中長(zhǎng)期財(cái)務(wù)管理能力。構(gòu)建中長(zhǎng)期激勵(lì)約束機(jī)制，能夠在很大程度上解決當(dāng)前市場(chǎng)上追求短期收益造成的亂象。
王一峰還指出，從海外資管公司經(jīng)驗(yàn)來看，長(zhǎng)期化考核機(jī)制有利于激勵(lì)基金經(jīng)理注重長(zhǎng)期業(yè)績(jī)回報(bào)，規(guī)避短期頻繁交易，提升基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)水平。同時(shí)，對(duì)于隨著機(jī)構(gòu)投資者不斷發(fā)展壯大，長(zhǎng)期激勵(lì)約束機(jī)制有利于引導(dǎo)資金的長(zhǎng)期化。中長(zhǎng)線資金具有追求價(jià)值投資、資金屬性相對(duì)穩(wěn)定、與企業(yè)共同成長(zhǎng)等特征，資金的機(jī)構(gòu)化與長(zhǎng)期化是穩(wěn)定資本市場(chǎng)的重要發(fā)展方向。
此外，能否進(jìn)一步培養(yǎng)投資者的長(zhǎng)期投資理念，也關(guān)系到基金公司長(zhǎng)期激勵(lì)約束機(jī)制的實(shí)施效果。鄧海清表示，基金公司應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)投資者教育，提醒基民需要對(duì)基金和基金經(jīng)理的投資能力和投資風(fēng)格進(jìn)行研究，精選符合自身投資偏好和風(fēng)險(xiǎn)偏好的產(chǎn)品，進(jìn)行長(zhǎng)期投資。當(dāng)整個(gè)市場(chǎng)的參與方都逐漸形成了長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，基金公司的發(fā)展也將更加穩(wěn)健，從而為服務(wù)居民財(cái)富管理作出更大貢獻(xiàn)。 （經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 馬春陽）
