2月中旬以來，BDI（波羅的海干散貨指數(shù)）低位反彈，漲幅超過150%。歷史上，BDI與A股走勢有時呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，BDI漲幅達(dá)4倍的時候或預(yù)示著A股行情拐點(diǎn)的到來。
分析人士認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)回升是本輪BDI反彈的主要原因，短期漲勢有望延續(xù)且利好油運(yùn)、干散貨兩大行業(yè)，但BDI反彈對A股走勢的影響仍待觀察。
BDI不足一月漲超150%
在中國、印度等國家的帶動下，今年2月全球制造業(yè)PMI時隔半年后重返榮枯線以上，同時隨著中國適當(dāng)放寬澳煤進(jìn)口以及南美糧食進(jìn)入發(fā)運(yùn)旺季，BDI止跌反彈。
自2月16日在530點(diǎn)觸底后，BDI便開啟了連漲模式，截至3月9日，漲幅已超過150%。
“中國經(jīng)濟(jì)在2月明顯回升，2月官方制造業(yè)PMI升至52.6%，環(huán)比大幅回升2.5個百分點(diǎn)。”廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇對記者表示，2022年以來，BDI走勢與大宗商品指數(shù)、中國經(jīng)濟(jì)走勢是相吻合的。
干散貨市場反彈也是本輪BDI上漲背后推動因素之一，鐵礦石、煤炭、谷物和鋁礬土等價格在2月出現(xiàn)反彈。“中國經(jīng)濟(jì)回升背景下，干散貨進(jìn)口需求正在回暖。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，1-2月，大豆、鐵礦石、煤炭和紙漿進(jìn)口量同比分別增長16.1%、7.3%、70.8%和4.7%。”程小勇說。
方正中期期貨海運(yùn)及全球宏觀經(jīng)濟(jì)高級研究員陳臻告訴記者：“上周全球主要港口的鐵礦石、煤炭、糧食的周度發(fā)運(yùn)量分別達(dá)到2912萬噸、2542萬噸、1104萬噸，相比一個月之前的周度發(fā)運(yùn)量環(huán)比分別增長25%、14%、29%。”
從國際海運(yùn)費(fèi)表現(xiàn)看，止跌企穩(wěn)跡象明顯。截至3月10日，巴拿馬型船、好望角型船和超靈便型船平均租船價格較2月16日分別反彈95.1%、479.1%和80.4%。
“但是需要指出的是，這波BDI反彈屬于極限低位的適度反彈。雖然漲幅很大，但是3月9日的1379點(diǎn)依然處于相對低位。”陳臻說。
有望觸發(fā)“油散雙擊”
作為關(guān)系油運(yùn)、干散行業(yè)的指標(biāo)，BDI大反彈，對兩行業(yè)有何影響？
程小勇分析，油船運(yùn)費(fèi)價格上調(diào)，通常帶來國際海運(yùn)相關(guān)企業(yè)營業(yè)收入明顯改善。2月份VLCC船型TCE均值為25507美元/天，較1月環(huán)比上漲69％，招商輪船、中遠(yuǎn)海控等在3月上旬出現(xiàn)大幅上漲。
“對于干散貨行業(yè)而言，我們認(rèn)為主要涉及干散貨運(yùn)輸、船舶代理、貨運(yùn)代理、綜合物流及特種大件運(yùn)輸、船舶租賃、船員勞務(wù)、物業(yè)管理等，實(shí)際上，每年3-5月在市場預(yù)期干散貨進(jìn)口季節(jié)性增長的情況下，這些板塊都會出現(xiàn)一波行情。”程小勇說。
“國際油運(yùn)和國際散運(yùn)的差異較大，兩大市場的市場周期也不相同。以最近兩年為例，2021年國際散運(yùn)價格上漲，而不少油運(yùn)企業(yè)依然處于虧損之中；2022年油運(yùn)價格全年大漲，但散運(yùn)價格在下半年開始持續(xù)回落。所以，BDI反彈會改善散運(yùn)船東利潤，對于油運(yùn)船東利潤并無直接影響。”陳臻認(rèn)為，近期A股屬于干散貨船東的概念股仍處于震蕩之中，主要還是由于BDI只是極限低位反彈，但依然低于1500點(diǎn)的盈虧平衡線之下。
神秘規(guī)律會否再次應(yīng)驗(yàn)
BDI素有全球經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”之稱，歷史上，BDI與A股走勢有時呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，BDI漲幅達(dá)4倍的時候或預(yù)示著A股行情拐點(diǎn)的到來。
從BDI走勢看，“預(yù)計(jì)本輪BDI有望站上2000點(diǎn)。未來BDI走勢還是要看全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況，總體判斷今年BDI呈現(xiàn)震蕩上行的可能性更高。”陳臻表示。
BDI能否再次成為A股先行指標(biāo)？
程小勇認(rèn)為，BDI和A股走勢只是部分時間段呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，而且不是很穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系。出現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系主要是因?yàn)锽DI指數(shù)往往與大宗干散貨運(yùn)輸景氣度密切相關(guān)，而中國是全球最大的大宗干散貨消費(fèi)國。中國經(jīng)濟(jì)增長意味著相關(guān)行業(yè)營收和利潤的改善或者增長，所以往往A股會出現(xiàn)一波上漲。
“然而，A股走勢除了和經(jīng)濟(jì)增長總量有關(guān)系之外，還要看經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)是否改善，并與貨幣周期、全球經(jīng)濟(jì)周期和通脹有關(guān)。”程小勇說。
