股份回購(gòu)向來(lái)被視作上市公司投資價(jià)值的有力印證。上市公司掏出真金白銀“買單”自家股份，可以起到改善資本結(jié)構(gòu)、優(yōu)化市值管理、提振市場(chǎng)信心的作用。
近日，貴州茅臺(tái)發(fā)布公告稱，擬以不低于30億元且不超過(guò)60億元的自有資金回購(gòu)公司股份，用于注銷并減少公司注冊(cè)資本。這是貴州茅臺(tái)上市以來(lái)首次實(shí)施注銷式回購(gòu)，金額之大、方式之優(yōu)，均起到了很好的帶動(dòng)示范作用。
作為一種有效的信號(hào)傳遞工具，股份回購(gòu)向來(lái)被視作上市公司投資價(jià)值的有力印證。尤其是在經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、市場(chǎng)估值調(diào)整、企業(yè)股價(jià)下挫的情況下，上市公司掏出真金白銀“買單”自家股份，可以起到改善資本結(jié)構(gòu)、優(yōu)化市值管理、提振市場(chǎng)信心的作用。
得益于監(jiān)管部門的不斷引導(dǎo)，近年來(lái)，A股上市公司回購(gòu)股份意愿、回購(gòu)金額持續(xù)攀升。今年前8個(gè)月，約有1900家上市公司實(shí)際實(shí)施回購(gòu)操作，累計(jì)回購(gòu)金額超過(guò)1300億元，較去年同期實(shí)現(xiàn)翻番增長(zhǎng)。
也要看到，和主要成熟市場(chǎng)相比，A股上市公司股份回購(gòu)的及時(shí)性、穩(wěn)定性和合理性還有優(yōu)化空間，存在回購(gòu)金額偏低、回購(gòu)周期偏長(zhǎng)，用于股權(quán)激勵(lì)與員工持股計(jì)劃的回購(gòu)較多、注銷式回購(gòu)較少等問(wèn)題。部分上市公司回購(gòu)誠(chéng)意不足，導(dǎo)致投資者獲得感不強(qiáng)，回購(gòu)效用也因此打了折扣。
在投資者希冀穩(wěn)定市場(chǎng)運(yùn)行、獲得合理回報(bào)的當(dāng)下，進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司回饋意識(shí)，用更大誠(chéng)意優(yōu)化股份回購(gòu)方式、提高股份回購(gòu)水平，很有必要。
誠(chéng)意體現(xiàn)在力度大。在有些上市公司看來(lái)，花大價(jià)錢購(gòu)買自身股票，既不能讓大股東分得現(xiàn)金紅利，也不能直接增加公司收益，似乎不太劃算。因而即便公司賬面資金充裕，也吝于回購(gòu)，或者實(shí)施起回購(gòu)來(lái)扭扭捏捏、蜻蜓點(diǎn)水。如此摳搜，自然難以讓投資者買賬，更難有效提升公司估值。上市公司作為資本市場(chǎng)的基石，理應(yīng)承擔(dān)起支撐市場(chǎng)、回饋投資者的責(zé)任，在現(xiàn)金流充裕、科學(xué)合理規(guī)劃的前提下，在市場(chǎng)震蕩、股價(jià)下挫的情況下，應(yīng)拿出足夠豐厚的回購(gòu)方案，積極“護(hù)盤”，為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，穩(wěn)市場(chǎng)、提信心。
誠(chéng)意體現(xiàn)在行動(dòng)快。口號(hào)喊得漂亮，行動(dòng)更要跟上。從實(shí)踐來(lái)看，部分上市公司股份回購(gòu)存在“說(shuō)一套做一套”之嫌：有的精于算計(jì)，總想要以更低價(jià)格回購(gòu)股份，爽快宣告回購(gòu)計(jì)劃后，執(zhí)行上卻一拖再拖、一等再等，不斷消耗投資者的信任；有的在股價(jià)低迷之際，高調(diào)拋出大額回購(gòu)方案，臨到期又以各種理由推脫，陷入“忽悠式回購(gòu)”的輿論漩渦。信心禁不起忽悠，上市公司要多一些真誠(chéng)、少一些套路，做到言必信、行必果，盡量縮短回購(gòu)周期，盡快執(zhí)行回購(gòu)計(jì)劃，切忌把好事辦成壞事。
誠(chéng)意體現(xiàn)在方式優(yōu)。與回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃不同，注銷式回購(gòu)減少了流通股份的數(shù)量，直接提升了每股凈資產(chǎn)和每股收益，對(duì)全體股東的回饋更加真心實(shí)意，正向拉動(dòng)作用也更持續(xù)長(zhǎng)久。上市公司應(yīng)積極實(shí)施注銷式回購(gòu)，主動(dòng)進(jìn)行股本“瘦身”，增強(qiáng)回購(gòu)的持續(xù)性和穩(wěn)定性，建立完善常態(tài)化回購(gòu)并注銷股票的機(jī)制，促成“企業(yè)發(fā)展—投資者信任—股價(jià)向好”的正向循環(huán)。
誠(chéng)意足不足，效果大不同。當(dāng)然，要拿出十足的“自我買單”誠(chéng)意，離不開(kāi)十足的“買單”實(shí)力，這就需要上市公司專注主營(yíng)業(yè)務(wù)、提高發(fā)展質(zhì)量、增厚經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，源源不斷產(chǎn)生充沛的現(xiàn)金流，擁有大手筆回購(gòu)的底氣。相信隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，以及資本市場(chǎng)改革向縱深推進(jìn)，將有越來(lái)越多上市公司加入股份回購(gòu)的隊(duì)伍，拿出誠(chéng)意滿滿的回購(gòu)禮包，與投資者共享高質(zhì)量發(fā)展成果。 （作者:李華林 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）
