近日，國泰君安和海通證券發(fā)布公告表示，11月11日起，客戶人民幣保證金利率標準調(diào)整至0.1%。今年以來，券商客戶保證金利率已經(jīng)歷多輪下調(diào)。3月份至8月份，多家券商陸續(xù)調(diào)整了保證金利率標準，均表示是根據(jù)國內(nèi)主要商業(yè)銀行對活期利率的調(diào)整而作出的決定。

　　客戶保證金是投資者存放在證券公司賬戶中的閑置資金，券商按照活期利率給投資者結(jié)算，而銀行會按照同業(yè)存款利率給券商結(jié)算利息，形成利差，這是券商利息收入的重要組成部分。

　　券商下調(diào)保證金利率主要是為了與商業(yè)銀行近期的活期存款利率調(diào)整保持一致。10月18日，主要商業(yè)銀行再次下調(diào)人民幣存款利率，中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行等多家銀行發(fā)布公告，下調(diào)人民幣存款掛牌利率。其中，活期存款利率下調(diào)5個基點，從0.15%調(diào)整為0.1%，三個月、六個月、一年、兩年、三年和五年定期存款利率均下調(diào)25個基點。

　　“客戶保證金的利差收入是券商利息收入的重要來源之一，銀行下調(diào)活期存款利率，意味著利差收窄，利息收入減少。而跟隨銀行下調(diào)保證金賬戶活期存款利率，可以保證利差收入的穩(wěn)定性。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝說。

　　從整個行業(yè)來看，保證金相當于一筆巨大的存款，銀行活期存款利率下調(diào)，對于行業(yè)收入的影響明顯。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，147家證券公司的客戶交易結(jié)算資金余額（含信用交易資金）為1.83萬億元。自9月底以來，A股市場交投活躍，僅10月份，個人投資者新開戶數(shù)達到683.97萬戶，保證金規(guī)模也勢必隨之進一步增長。隨著商業(yè)銀行活期存款利率的接連下調(diào)，利差持續(xù)縮窄，證券業(yè)這部分收入的減少會更直觀，或會引起更多券商跟進降息。

　　投行人士表示，證券行業(yè)競爭加劇，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長乏力，保證金利差收入的重要性日益凸顯。頭部券商客戶保證金規(guī)模龐大，即便是很小的利差調(diào)整，也能為券商帶來可觀收入。銀行降息勢必會影響該項收入，而跟隨銀行降息可以穩(wěn)定券商收益，進一步控制資金成本。

　　對個人投資者影響幾何？田利輝認為，對大多數(shù)小額投資者的影響較小，一般投資者將資金存放在股票賬戶里并不是為了贏得利息收入，而是等待時機進行交易，長期存放的資金量也不會過多。以10萬元為例，年利率從0.2%降至0.15%，一年利息收入從200元減少到150元，影響相對有限。

　　然而，對資金量大的投資者來說，即使利率小幅下調(diào)，對利息收入的影響也很明顯，進而拖累整體投資回報。這部分投資者可根據(jù)情況優(yōu)化資產(chǎn)配置，靈活進行倉位管理，避免大量資金滯留在低收益產(chǎn)品中。

　　隨著市場利率持續(xù)走低，客戶保證金利率一降再降，券商降息空間日益縮小，如何留住客戶的同時爭取更多利潤空間，成為未來券商面臨的挑戰(zhàn)。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，券商需通過提升專業(yè)能力，優(yōu)化服務(wù)質(zhì)量，不斷創(chuàng)新、提供更有吸引力的理財產(chǎn)品，比如發(fā)行收益憑證、資產(chǎn)管理計劃等，以穩(wěn)定和吸引更多客戶資金，實現(xiàn)共贏。（經(jīng)濟日報記者 李華林）