資料圖
●萬(wàn)億總資產(chǎn)，2300多家實(shí)體企業(yè)，水、藥、啤酒等產(chǎn)品滲透國(guó)人生活
●靠并購(gòu)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，近14年以來(lái)，發(fā)動(dòng)了數(shù)以百計(jì)起的“收購(gòu)戰(zhàn)”
臺(tái)海網(wǎng)(微博)4月28日訊 據(jù)新京報(bào)報(bào)道，無(wú)所不造，這就是華潤(rùn)集團(tuán)。經(jīng)過(guò)十余年的擴(kuò)張，原本主營(yíng)貿(mào)易的華潤(rùn)集團(tuán)，已經(jīng)成為一個(gè)“巨無(wú)霸”。這個(gè)“產(chǎn)業(yè)帝國(guó)”，對(duì)外供應(yīng)水泥、燃?xì)夂碗娏?，生產(chǎn)雄霸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的啤酒。它有樓盤(pán)和數(shù)千家大賣場(chǎng)，有醫(yī)院和服裝廠。它制造著避孕套和“毓婷”，也開(kāi)著銀行。一定意義上，華潤(rùn)的產(chǎn)品，已經(jīng)全方位滲透到了很多人的生活。
大量收購(gòu)，是華潤(rùn)壯大的“武器”。這個(gè)過(guò)程中，華潤(rùn)的央企身份，為其“出力不少”。
資本市場(chǎng)為華潤(rùn)的擴(kuò)張，源源不斷地提供著攻城略地的“子彈”。截至當(dāng)下，華潤(rùn)旗下共有5家港股公司和6家A股公司。它輾轉(zhuǎn)騰挪，在資本市場(chǎng)上長(zhǎng)袖善舞。
或許正是擴(kuò)張，成為華潤(rùn)集團(tuán)原董事長(zhǎng)宋林的“滑鐵盧”。華潤(rùn)對(duì)山西金業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)包的百億收購(gòu)，讓宋林麻煩不斷。
繞不開(kāi)的“華潤(rùn)生活”
如同三星之于韓國(guó)，根深葉茂的華潤(rùn)集團(tuán)，漸成國(guó)人生活繞不過(guò)的“經(jīng)濟(jì)帝國(guó)”。
小C生活在某城市。早上，小C醒來(lái)。他住在名為“中央公園”的公寓里。華潤(rùn)置地是樓盤(pán)的開(kāi)發(fā)商。目前，這家國(guó)內(nèi)排名前十的房企，正在50多個(gè)城市蓋著房子。蓋樓的水泥和混凝土，是華潤(rùn)自產(chǎn)的。南至海南、北至內(nèi)蒙古，8個(gè)省份，都分布著華潤(rùn)水泥的近30家工廠。
天有點(diǎn)陰，小C隨手開(kāi)了燈?！肮饷鳌钡脑搭^，可能也是華潤(rùn)電力。這家“國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)效率最好”的獨(dú)立發(fā)電企業(yè)，建在了江蘇、河北等13個(gè)省份。此外，它還提供風(fēng)電和水電。
小C爬起床，開(kāi)始穿衣服。他是“GAP”和“LEVIS”等國(guó)際品牌的擁躉。其實(shí)，這些品牌的服裝從縫制到包裝，均是由華潤(rùn)紡織設(shè)在深圳等地的工廠代工。
洗漱完畢，小C打開(kāi)燃?xì)庵笤顼垼槺隳闷鹗謾C(jī)查看股票行情。華潤(rùn)燃?xì)鉃槿珖?guó)200多個(gè)城市提供著燃?xì)?。手機(jī)里的晶圓等部件，有可能產(chǎn)自華潤(rùn)微電子公司。
打開(kāi)股票軟件，小C一陣“揪心”——他買入的華潤(rùn)三九，重組仍無(wú)進(jìn)展。目前，華潤(rùn)集團(tuán)旗下，共有華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)、華潤(rùn)燃?xì)?、華潤(rùn)置地等5只港股，以及華潤(rùn)三九、萬(wàn)科A等6只A股。截至去年底，僅A股市場(chǎng)，投資華潤(rùn)系的股民人數(shù)，接近88萬(wàn)。
出門(mén)上班前，小C跟朋友約好，晚上先到萬(wàn)象城吃飯，再去華潤(rùn)萬(wàn)家超市采購(gòu)點(diǎn)生活用品。前者屬于華潤(rùn)置地，后者則是國(guó)內(nèi)比肩“沃爾瑪”的零售巨頭。
小C開(kāi)車去上班。他可能會(huì)向“華潤(rùn)城市停車場(chǎng)”的公司付停車費(fèi)。這家成立于去年的公司，立志在國(guó)內(nèi)一二線城市的核心地段，大規(guī)模地開(kāi)發(fā)和收購(gòu)?fù)＼噲?chǎng)。
晚上的飯局，服務(wù)員問(wèn)小C，喝怡寶還是喝雪花啤酒。這兩款都是華潤(rùn)的產(chǎn)品。其中，華潤(rùn)雪花已是國(guó)內(nèi)“銷量第一”的啤酒生產(chǎn)商，華潤(rùn)怡寶亦在國(guó)內(nèi)飲用水市場(chǎng)占據(jù)一席之地。
回家的路上，小C路過(guò)藥店。春季氣溫的反復(fù)，使他身體稍有不適。國(guó)內(nèi)多數(shù)藥店的貨架，均擺有華潤(rùn)醫(yī)藥旗下的“999”、“雙鶴”、“毓婷”等藥品。此外，被譽(yù)為“滋補(bǔ)圣藥”的東阿阿膠，也隸屬華潤(rùn)。
小C可能還會(huì)享受到華潤(rùn)的金融服務(wù)。目前，華潤(rùn)的旗下有銀行和保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。
大規(guī)模并購(gòu)成就帝國(guó)
龐大的產(chǎn)業(yè)版圖被送上“產(chǎn)業(yè)帝國(guó)”等稱號(hào)，并購(gòu)則是其成就“帝國(guó)”的“武器”。
現(xiàn)實(shí)版小C的生活，在國(guó)內(nèi)多個(gè)城市真實(shí)演繹。為打造“帝國(guó)版圖”，華潤(rùn)并購(gòu)動(dòng)作十分密集，動(dòng)輒百億的并購(gòu)也時(shí)常出現(xiàn)。以位于河南中部的駐馬店為例，華潤(rùn)計(jì)劃在這里砸下超過(guò)一百億元。
目前，華潤(rùn)在駐馬店有雪花啤酒廠、古城電廠等。根據(jù)協(xié)議，華潤(rùn)五豐將進(jìn)入駐馬店的糧食加工行業(yè)，華潤(rùn)燃?xì)庖矊⑴c當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作運(yùn)營(yíng)天然氣項(xiàng)目；同時(shí)，華潤(rùn)萬(wàn)家也會(huì)在駐馬店開(kāi)設(shè)2家以上的大型超市。
“駐馬店要被華潤(rùn)收購(gòu)了。”一位當(dāng)?shù)鼐W(wǎng)友在百度貼吧中調(diào)侃。
至少?gòu)囊?guī)模上講，華潤(rùn)“帝國(guó)”名副其實(shí)。按照華潤(rùn)集團(tuán)的架構(gòu)設(shè)計(jì)，其旗下共設(shè)7大戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元。除華潤(rùn)醫(yī)藥和華潤(rùn)金融外，另外的5大單元系香港上市公司——華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)、華潤(rùn)電力、華潤(rùn)水泥、華潤(rùn)燃?xì)庖约叭A潤(rùn)置地。
這五家公司，均被列入香港恒生指數(shù)成分股。其中，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)、華潤(rùn)置地和華潤(rùn)電力，被稱作“藍(lán)籌三杰”。
在A股市場(chǎng)上，華潤(rùn)集團(tuán)還直接或間接控股了華潤(rùn)三九、華潤(rùn)雙鶴、華潤(rùn)錦華、華潤(rùn)萬(wàn)東、萬(wàn)科A以及東阿阿膠等6家上市公司。
回溯華潤(rùn)的歷史，其大發(fā)展始自2000年。當(dāng)時(shí)的管理層提出，要用五年在內(nèi)地打造出“500億總資產(chǎn)、50億元年利潤(rùn)”的“新華潤(rùn)”。
據(jù)公開(kāi)資料介紹，華潤(rùn)向內(nèi)地市場(chǎng)拓展，多選擇“市場(chǎng)集中度差、沒(méi)有領(lǐng)導(dǎo)者”的行業(yè)，“華潤(rùn)希望通過(guò)成為行業(yè)壟斷者，謀取高于行業(yè)利潤(rùn)率的回報(bào)”。后來(lái)，華潤(rùn)集團(tuán)管理層提出了“微笑曲線”，以求配置資源——曲線左端是資源占有型行業(yè)，包括電力、水泥、燃?xì)獾葮I(yè)務(wù)，右端是靠近終端客戶的啤酒、零售、地產(chǎn)和醫(yī)藥等業(yè)務(wù)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，最近14年以來(lái)，華潤(rùn)在零售、啤酒、醫(yī)藥等領(lǐng)域，發(fā)動(dòng)了數(shù)以百計(jì)起的“收購(gòu)戰(zhàn)”。
2001年8月，華潤(rùn)以4.8億元的價(jià)格，從深圳萬(wàn)科受讓了萬(wàn)佳超市72%的股權(quán)，并在2003年將其更名為華潤(rùn)萬(wàn)家。此后數(shù)年，華潤(rùn)萬(wàn)家又先后整合了蘇果和家世界等區(qū)域連鎖巨頭。
華潤(rùn)坐上啤酒行業(yè)的“頭把交椅”過(guò)程中，并購(gòu)戰(zhàn)略亦功不可沒(méi)。以2001年投資逾20億元并購(gòu)藍(lán)劍啤酒為開(kāi)端，華潤(rùn)雪花啤酒累計(jì)收購(gòu)了50多家啤酒廠。最新的一起，發(fā)生于去年初。當(dāng)時(shí)，華潤(rùn)雪花宣布，以53.8億元的價(jià)格收購(gòu)金威啤酒的啤酒資產(chǎn)。
經(jīng)過(guò)十多年的“跑馬圈地”，華潤(rùn)雪花在內(nèi)地市場(chǎng)的占有率，已經(jīng)超過(guò)了20%。時(shí)至今日，雪花啤酒已超越青啤等巨頭，“全國(guó)銷量第一”。
與此類似，發(fā)電領(lǐng)域，華潤(rùn)電力通過(guò)收購(gòu)火電企業(yè)，快速實(shí)現(xiàn)了規(guī)模擴(kuò)張；而其在醫(yī)藥領(lǐng)域的龍頭地位，也是靠數(shù)次大規(guī)模的收購(gòu)整合而得。
央企背景“并購(gòu)很容易”
長(zhǎng)期以來(lái)，央企背景的華潤(rùn)集團(tuán)，廣受各地政府歡迎，使得其“并購(gòu)很容易”。
“并購(gòu)很容易。”華潤(rùn)集團(tuán)原董事長(zhǎng)宋林曾表示，只要有錢(qián)，說(shuō)服股東愿意賣，“有些是地方政府持有的股權(quán)，他愿意向你出售股權(quán)就可以買了”。
2004年，有媒體報(bào)道稱，華潤(rùn)的雙重身份，使它左右逢源，“身為央企，沒(méi)有行業(yè)進(jìn)入壁壘；地方政府引入華潤(rùn)的投資，又屬于外資，有利于政績(jī)”。
宋林任董事長(zhǎng)期間，造訪內(nèi)地各省份，必然會(huì)受到當(dāng)?shù)卣吖俚母咭?guī)格接見(jiàn)。比如，2014年4月，宋林前往廣東，受到了廣東省委書(shū)記和省長(zhǎng)的接見(jiàn)。
接見(jiàn)時(shí)，地方官員往往會(huì)向華潤(rùn)提出“加大投資，深化雙方合作”等要求。而華潤(rùn)方面，有時(shí)會(huì)向地方政府提出自己的訴求。
比如，2011年6月，時(shí)任河南省省長(zhǎng)的郭庚茂到訪華潤(rùn)集團(tuán)。其間，華潤(rùn)一位副總經(jīng)理提出，希望河南省政府可以協(xié)調(diào)解決“華潤(rùn)河南醫(yī)藥公司新建物流中心土地一直沒(méi)有解決”等問(wèn)題。
“郭省長(zhǎng)聽(tīng)了匯報(bào)之后，當(dāng)即指示有關(guān)部門(mén)協(xié)調(diào)解決?！惫_(kāi)報(bào)道稱。落實(shí)到“南征北戰(zhàn)”的過(guò)程中，華潤(rùn)與政府的良好關(guān)系，換回了頗多的甜頭。華潤(rùn)燃?xì)庖晃桓邔庸_(kāi)說(shuō)，由于大股東華潤(rùn)集團(tuán)的背景，在各地投入不同項(xiàng)目，與地方政府關(guān)系良好，從而令華潤(rùn)燃?xì)膺M(jìn)入不同城市洽談合作時(shí)更為方便。
2003年，華潤(rùn)集團(tuán)斥資3億元入主東阿阿膠。此前，先后有18家知名公司表達(dá)了戰(zhàn)略入股的意圖，“其中不乏民企、外資企業(yè)”。最終，華潤(rùn)如愿“迎娶”東阿阿膠。當(dāng)時(shí)有分析稱，華潤(rùn)之所以勝出，是因?yàn)橄啾让褓Y和外資，“華潤(rùn)是國(guó)資背景的企業(yè)，有利于保證東阿阿膠這一民族品牌”。
2004年，華潤(rùn)機(jī)械五礦集團(tuán)受讓了無(wú)錫國(guó)企錫鋼集團(tuán)的全部股權(quán)。據(jù)報(bào)道，錫鋼的凈資產(chǎn)為9.28億元，而到了2003年8月評(píng)估時(shí)，錫鋼的凈資產(chǎn)縮水為2.97億元。最終，華潤(rùn)方面以零資產(chǎn)收購(gòu)了錫鋼集團(tuán)全部股權(quán)。幾年后，華潤(rùn)出售錫鋼集團(tuán)45%股權(quán)，獲得5.32億元。
對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整合時(shí)，國(guó)資委則起到了相當(dāng)作用。據(jù)華潤(rùn)官網(wǎng)介紹，華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)系根據(jù)國(guó)資委“打造央企醫(yī)藥平臺(tái)”的要求成立。
一個(gè)例子是，2007年前后，國(guó)資委直接推動(dòng)了華潤(rùn)重組華源集團(tuán)。當(dāng)時(shí)，國(guó)資委的一位高層稱，此次重組并非華潤(rùn)的一次市場(chǎng)并購(gòu)行為，而“華潤(rùn)接受國(guó)資委的要求，是一次顧全大局的表現(xiàn)”。
2007年，國(guó)資委選擇華潤(rùn)作為三九的重組方。當(dāng)時(shí)，包括華潤(rùn)、上海復(fù)星、德意志銀行等5個(gè)投資聯(lián)合體，均遞交了重組方案。最終，華潤(rùn)接到了這個(gè)“繡球”。
個(gè)別收購(gòu)被指出價(jià)過(guò)高
除了收購(gòu)之后的整合難題外，華潤(rùn)部分收購(gòu)被外界質(zhì)疑“收購(gòu)價(jià)過(guò)高”。
“成也蕭何，敗也蕭何”。華潤(rùn)依托財(cái)力“乘風(fēng)破浪”的同時(shí)，一些暗礁卻在并購(gòu)?fù)瓿芍蟾〕鏊妗?/P>
首當(dāng)其沖的是整合難題。公開(kāi)報(bào)道顯示，宋林曾稱，并購(gòu)的難點(diǎn)在于整合，“涉及人物的安排、員工的安置和業(yè)務(wù)的調(diào)整等問(wèn)題”，此外，“涉及多元化的標(biāo)的企業(yè)，還須清理資產(chǎn)”。
華潤(rùn)在整合收購(gòu)企業(yè)時(shí)，幾番與原有管理層發(fā)生過(guò)齟齬。2005年，間接入主東阿阿膠后，華潤(rùn)持股51%的華潤(rùn)東阿，將東阿阿膠董事長(zhǎng)劉維志告上法庭，要求其將81項(xiàng)商標(biāo)交付華潤(rùn)東阿。
當(dāng)時(shí)有媒體稱，東阿阿膠的管理層與大股東華潤(rùn)方面“的確不是十分融洽”。
今年年初，《醫(yī)學(xué)界》援引一位醫(yī)生的話稱，華潤(rùn)醫(yī)療入主武鋼總醫(yī)院近一年后，許多醫(yī)生并沒(méi)有感受到新的變化，甚至有醫(yī)生已“心寒離開(kāi)”?！叭A潤(rùn)醫(yī)療的理念和武鋼的文化碰撞后，使不上勁，水土不服。”上述醫(yī)生稱。
與此同時(shí)，部分資產(chǎn)的收購(gòu)過(guò)程中，華潤(rùn)給出的收購(gòu)價(jià)格也為人詬病。去年，華潤(rùn)三九擬以5.83億元收購(gòu)桂林天和藥業(yè)，相對(duì)凈資產(chǎn)溢價(jià)1.7倍。如此的收購(gòu)價(jià)格，一度被媒體質(zhì)疑“價(jià)格有點(diǎn)過(guò)高”。
此外，2011年，華潤(rùn)水泥斥資16億人民幣，收購(gòu)內(nèi)蒙古蒙西水泥40.6%的股權(quán)。該次收購(gòu)溢價(jià)率達(dá)到110%。對(duì)比一家A股公司給出38%的溢價(jià)收購(gòu)水泥資產(chǎn)后，有媒體稱，華潤(rùn)水泥的此次收購(gòu)“溢價(jià)偏高”。
對(duì)順?lè)逅帢I(yè)的收購(gòu)，也為外界批評(píng)“華潤(rùn)高價(jià)買到了問(wèn)題‘藥企’”。2012年初，華潤(rùn)三九以不超過(guò)7億元的價(jià)格，收購(gòu)廣東順?lè)逅帢I(yè)。相對(duì)凈資產(chǎn)，此次收購(gòu)的溢價(jià)率為290%。
華潤(rùn)三九在完成股權(quán)變更后，順?lè)逅帢I(yè)即收到了環(huán)保部通報(bào)存在“環(huán)境違法”情況，其中包括“外排廢水長(zhǎng)期超標(biāo)排放，現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)pH值、COD超標(biāo)排放”等。
時(shí)至今日，華潤(rùn)系最為“著名”的高價(jià)收購(gòu)，莫過(guò)于斥資百億買下了問(wèn)題百出的山西金業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)包。這次收購(gòu)，被舉報(bào)者質(zhì)疑“涉嫌存在利益輸送”。
此筆收購(gòu)，發(fā)生于2010年。四年后，引韁華潤(rùn)多年的宋林受到中紀(jì)委調(diào)查。
新京報(bào)記者 尹聰 北京報(bào)道
