分拆華潤 宋林事件讓華潤分拆可能性增大

　　王卓銘

　　臺海網(微博)5月9日訊 據南京日報網報道，5月7日，華潤三九(000999.SZ)和華潤雙鶴(600062.SH)仍未從重組失利的陰影中走出來，股價繼續(xù)下跌，兩天累計跌幅都已接近10%。

　　一個月前的4月8日，三九和雙鶴雙雙停牌，稱大股東謀劃重大重組。由于華潤集團醫(yī)藥板塊早已明確三九和雙鶴分別為中藥和西藥的整合平臺，因此市場對此次重組期望度甚高。

　　然而隨著4月17日晚中紀委宣布華潤集團董事長宋林接受組織調查，一切戛然而止。雖然華潤三九在4月23日時曾公告稱，重組進程不受影響，但最終兩家公司的重組還是完全停了下來。

　　21世紀經濟報道記者從華潤醫(yī)藥高層處獲悉，即便兩公司重組為“終止”，但計劃中的重組方案仍然是絕對保密的，“只有華潤醫(yī)藥的高層，以及華潤三九、華潤雙鶴總經理一級的領導才知道細節(jié)”。而保密的原因，則是待宋林風波過去之后，極可能仍拿這套方案重新實施重組。

　　不過，除此之外，一直有另一塊陰霾籠罩在華潤集團上頭，那就是拆散華潤。

　　兩次重組均受阻舉報

　　盡管華潤三九曾以公告形式表明“重組不受宋林事件的影響”，但上述華潤醫(yī)藥高層表示：“目前屬于信息敏感時期，公司的動作不宜過大，所以才終止了重組?！?/P>

　　細數起來，華潤三九的重組與宋林被舉報之間似有某種聯(lián)系。2013年6月3日，三九停牌籌劃重大重組，當時外界紛紛猜測華潤將把紫竹藥業(yè)注入到三九之中。然而重組方案還未公布，2013年7月17日時，王文志就第一次向中紀委舉報宋林。這次舉報直接導致了華潤三九的重組失敗，失敗理由是“行業(yè)、政策和市場變化超出各方預期”。

　　2014年4月8日，華潤三九再次停牌重組，一周之后，王文志第二次通過公開渠道舉報宋林。三九稱由于“近期內外部情況發(fā)生的變化”，重組之夢又一次碎裂。

　　“這一次重組，公司內部進行了很詳細的規(guī)劃。而且保密工作做得很好，經常是晚上臨時召集相關企業(yè)負責人布置工作?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

　　雖然方案保密，但外界普遍認為，華潤醫(yī)藥旗下的紫竹藥業(yè)和賽科藥業(yè)將分別注入到華潤三九和華潤雙鶴，這是華潤高層曾主動對外透露過的信息，也是符合華潤集團對于三九、雙鶴定位的。

　　相比起重組方案來說，更重要的是人事問題。4月22日近23點，華潤置地發(fā)布公告，稱執(zhí)行董事、董事會副主席王宏琨因個人健康原因辭職。據財新報道，4月24日上午，華潤金融控股有限公司首席執(zhí)行官吳丁被帶走接受調查。華潤集團內部已是人心惶惶。

　　21世紀經濟報道記者了解到的情況是，目前華潤的醫(yī)藥板塊尚未發(fā)生有高管離職或是遭調查的情況，只是目前調查到什么程度，涉及面會有多大，誰都不好說。

　　但華潤醫(yī)藥板塊的重組仍保留了一絲希望，上述人士表示：“華潤三九和雙鶴只是表示3個月之內不再籌劃重組工作，3個月之后會怎樣不好說?！彼瑫r認為，重組方案至今仍不對內部開放，恰恰說明未來極有可能繼續(xù)照此方案執(zhí)行重組。

　　同時停牌重組的還有華潤萬東(600055.SH)，不過萬東的重組頗為順利，通過掛牌方式向魚躍醫(yī)療(002223，SZ)的大股東轉讓股權及相關資產。魚躍醫(yī)療董秘陳堅曾向21世紀經濟報道記者表示：“因為是掛牌轉讓，因此絲毫不會受宋林事件的影響?！?/P>

　　分拆華潤系數增大

　　華潤三九和華潤雙鶴的重組之所以受到關注，有一個很重要的原因是牽涉到華潤醫(yī)藥的整體上市。

　　華潤的醫(yī)藥板塊分為華潤醫(yī)藥集團和華潤醫(yī)療集團兩個子集團。華潤醫(yī)藥成立于2007年8月8日，在整合北藥集團之后，華潤醫(yī)藥由李福祚任董事長，將總部從深圳搬至北京。而華潤醫(yī)療則是2011年10月成立的新公司，由張海鵬任董事長。

　　在宋林的計劃中，華潤醫(yī)藥集團是希望實現整體上市的，上市的核心業(yè)務為原北藥集團旗下的醫(yī)藥商業(yè)板塊，也就是現在的華潤醫(yī)藥商業(yè)集團。

　　華潤醫(yī)藥商業(yè)創(chuàng)造了華潤醫(yī)藥近七成的銷售額，2013年達到700億元左右，如果按單列計算，也是國內第二大的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)。為此，華潤不惜血本充實華潤醫(yī)藥商業(yè)，2011年，華潤醫(yī)藥商業(yè)收購11家企業(yè)，2012年，又至少收購了26家商業(yè)企業(yè)。

　　2013年5月4日，華潤醫(yī)藥進行了一次人事調整，李福祚不再擔任公司總裁，而是由華潤醫(yī)藥商業(yè)的董事長陳濟生來擔任。從中不難看出宋林對于華潤醫(yī)藥商業(yè)的重視以及對華潤醫(yī)藥整體上市的預期。

　　現在來看，由于三九和雙鶴對華潤醫(yī)藥剩余工業(yè)資產的重組進度不利，華潤醫(yī)藥的整體上市工作也必然延后，否則將會面臨母公司和子公司涉嫌同業(yè)競爭的問題。

　　但目前擺在華潤醫(yī)藥面前的最大難題不是如何整合資源，而是華潤集團整體的系統(tǒng)性風險。有華潤內部人士稱，華潤有可能會面臨被分拆的命運，此前是宋林頂住了來自上面的壓力。

　　華潤集團奉行“從資源端到消費端”的業(yè)務發(fā)展模式，建立起七個主要業(yè)務板塊，涉及消費品、電力、燃氣、醫(yī)藥、金融、水泥、地產等多個領域。如此龐大的體系，能否依靠一個公司完全統(tǒng)御，的確是個值得思考的問題。

　　上述內部人士表示：“即便有分拆，也只是可能發(fā)生在能源等其他領域，醫(yī)藥板塊目前來看沒有任何分拆的跡象，拆分出去意義也并不大?！保▉碓矗?1世紀經濟報道）