1、請(qǐng)介紹一下新老退市制度有什么實(shí)質(zhì)性區(qū)別?
退市制度是資本市場(chǎng)一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)性制度。新的退市制度是在市場(chǎng)各方的強(qiáng)烈要求和呼吁下,按照“增強(qiáng)對(duì)上市公司的市場(chǎng)約束、資本約束和輿論監(jiān)督,盡量減少行政干預(yù)和強(qiáng)制性要求,建立多元化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系”的基本思路,進(jìn)行改進(jìn)和完善的。
原有退市制度退市標(biāo)準(zhǔn)比較單一,改革后的退市制度安排更趨多元化,更尊重公司以及投資者在公司退市方面的主動(dòng)權(quán)和決定權(quán),如在退市指標(biāo)設(shè)計(jì)中不僅新增了凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)等相關(guān)退市標(biāo)準(zhǔn),還借鑒各國(guó)證券市場(chǎng)的通行做法,新增了股票成交量、股票收盤(pán)價(jià)兩個(gè)市場(chǎng)交易方面的退市標(biāo)準(zhǔn)。
目前本所已修訂并發(fā)布了《上市規(guī)則》,新的退市制度已確立并開(kāi)始實(shí)施。
需要提示的是,公司的上市與退市是資本市場(chǎng)和公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中的正常的、市場(chǎng)化的現(xiàn)象,公司退市并不是衡量公司好壞的標(biāo)準(zhǔn),只是表明公司不適合在交易所市場(chǎng)繼續(xù)上市交易。公司退市后,公司股票還可以到合法、規(guī)范的場(chǎng)所掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)夜驹趯?lái)符合上市條件的,還可以通過(guò)重新上市回到交易所進(jìn)行交易。
因此,本所希望各方面形成共識(shí),予以理解和支持,堅(jiān)定不移地推進(jìn)落實(shí)退市新制度,共同推動(dòng)資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制的形成,維護(hù)市場(chǎng)的正常秩序和長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。
2、退市新制度在保護(hù)投資者合法權(quán)益方面有哪些新的制度安排?
退市新制度還相應(yīng)完善了投資者合法權(quán)益保護(hù)和公司平穩(wěn)退市的配套機(jī)制。
一是健全退市風(fēng)險(xiǎn)釋放機(jī)制,本所擬建立“退市整理板”,為已決定退市的公司提供特定交易安排,在公司終止上市前給予30個(gè)交易日的股票轉(zhuǎn)讓時(shí)間。
二是建立重新上市制度,形成公司“能上能下”的良性循環(huán)。
三是明確公司終止上市后的去向和安排。允許退市公司自行選擇退市后的去向:一是在全國(guó)性的場(chǎng)外交易市場(chǎng)內(nèi)掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)欢堑椒蠗l件的區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)中掛牌轉(zhuǎn)讓。
3、退市新制度在鼓勵(lì)上市公司自愿退市上有什么特別安排?交易所對(duì)退市公司先從觸發(fā)市場(chǎng)指標(biāo)的公司產(chǎn)生有什么看法?
新的退市制度鼓勵(lì)市場(chǎng)自身發(fā)揮更大的作用,在觸發(fā)或者可能觸發(fā)退市條件的情況下,鼓勵(lì)公司依照法律法規(guī)以及公司章程的規(guī)定,自愿選擇并主動(dòng)退市。對(duì)于主動(dòng)退市的公司,通過(guò)自身努力或資產(chǎn)重組,達(dá)到重新上市條件的,由本所優(yōu)先安排,經(jīng)本所上市委員會(huì)審核通過(guò)后,重新上市,不需要經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。本所上市規(guī)則已經(jīng)對(duì)重新上市的條件作了明確規(guī)定。
對(duì)于此次退市新制度的實(shí)施,先從觸發(fā)市場(chǎng)指標(biāo)的公司開(kāi)始,而有些業(yè)績(jī)更差、長(zhǎng)期暫停上市的公司現(xiàn)在還沒(méi)退的情況,部分市場(chǎng)參與者不太理解。實(shí)際上,這是因?yàn)檫@兩類(lèi)公司適用的是不同的退市指標(biāo),一旦這些績(jī)差股觸發(fā)連續(xù)虧損、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入等退市指標(biāo)的,也將堅(jiān)決退市。按照這次退市改革方案關(guān)于新老退市制度銜接的安排,2012年1月1日前暫停上市的公司,本所將在今年年底前作出公司去留的決定,這些公司如果不能達(dá)到恢復(fù)上市條件的,將被終止上市。因此,這是一個(gè)退市指標(biāo)適用先后的問(wèn)題,不存在不公平的問(wèn)題。
4、近期一些純B股公司股價(jià)波動(dòng)較大,交易所在執(zhí)行退市新制度上有什么特別考慮?
2001年退市制度實(shí)施以來(lái),B股公司與A股公司一直執(zhí)行相同的退市條件,滬深交易所至今共有6家B股公司由于三年連續(xù)虧損導(dǎo)致退市。2009年最后一家退市公司深本實(shí)B就是一家純B股公司,武鍋B目前被暫停上市。因此,B股公司一旦觸發(fā)退市指標(biāo),同樣要被依法退市。
這次退市制度改革,退市標(biāo)準(zhǔn)引入成交價(jià)格指標(biāo),規(guī)定A股公司、B股公司連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤(pán)價(jià)均低于股票面值的,應(yīng)當(dāng)退市。由于B股市場(chǎng)長(zhǎng)期不活躍,純B股公司又缺乏融資功能,股價(jià)比較低迷,特別是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較差的公司,或者股本擴(kuò)張較快的公司,更容易接近上述退市指標(biāo)。我們也注意到,近期閩燦坤B已連續(xù)18個(gè)交易日股價(jià)低于面值。另外,有三家公司股價(jià)接近面值。目前上述公司已申請(qǐng)停牌。
從目前掌握的情況看,一些純B股公司觸發(fā)退市標(biāo)準(zhǔn),既有其自身的內(nèi)在原因,又有交易制度安排的原因。再考慮到B股市場(chǎng)是在特定歷史條件下形成的,因此,本著實(shí)事求是的態(tài)度,對(duì)于純B股公司因觸發(fā)市場(chǎng)指標(biāo)而非財(cái)務(wù)指標(biāo)引發(fā)退市的,一方面鼓勵(lì)公司通過(guò)大股東增持、公司回購(gòu)、縮股等方式,維持上市地位;另一方面支持公司選擇自愿退市。自愿退市后符合重新上市條件的,本所會(huì)充分考慮歷史因素并尊重公司的意愿,安排其重新上市。












