（原標(biāo)題：俄烏調(diào)兵，最大軍事沖突要來？美3月CPI預(yù)計(jì)“異常高漲”，50基點(diǎn)加息概率大增？油價(jià)跌破100美元/桶，倫鎳跌近5%）
俄烏沖突仍在持續(xù)。綜合外媒4月11日消息，烏克蘭和俄羅斯近期均向?yàn)蹩颂m東部地區(qū)投入了增援部隊(duì)，雙方可能引發(fā)最大軍事沖突。
報(bào)道指出，最近幾天，俄軍的坦克和大炮，以及從基輔周圍地區(qū)撤出的部隊(duì)陸續(xù)抵達(dá)烏克蘭城市伊久姆北部。烏軍也開始從烏北部向頓巴斯地區(qū)移動(dòng)。
俄羅斯外長拉夫羅夫4月11日表示，支持俄方與烏克蘭繼續(xù)談判。
4月11日，克里米亞北部地區(qū)宣布將其恐怖危險(xiǎn)級別提升至“黃色”（高）級別。
據(jù)烏克蘭國際文傳電訊社報(bào)道，烏國防部發(fā)言人莫圖茲亞尼克4月11日說，根據(jù)烏方掌握的信息，俄軍將部隊(duì)運(yùn)送到頓涅茨克和盧甘斯克地區(qū)的工作已接近完成，預(yù)計(jì)不久后烏俄軍隊(duì)將在該地區(qū)爆發(fā)激烈沖突，烏軍已對此做好了準(zhǔn)備。
俄總統(tǒng)新聞秘書佩斯科夫4月11日對媒體說，北約進(jìn)一步擴(kuò)大，包括讓芬蘭和瑞典加入北約，將無助于歐洲安全。他說，北約更像是一個(gè)用于對抗的工具，而不是保障和平與穩(wěn)定的聯(lián)盟，北約進(jìn)一步擴(kuò)大顯然不會(huì)給歐洲大陸帶來更多安全。
俄國防部發(fā)言人科納申科夫4月11日通報(bào)，俄軍4月10日使用“口徑”高精度?；埠綄?dǎo)彈摧毀了位于第聶伯羅市南郊的一處存放防空系統(tǒng)的倉庫，這些裝備是歐洲某國提供給烏克蘭的。俄軍自開展特別軍事行動(dòng)以來，已摧毀烏軍129架飛機(jī)、99架直升機(jī)、441架無人機(jī)、243套防空導(dǎo)彈系統(tǒng)、2079輛坦克及裝甲車輛、239臺(tái)多管火箭炮、909門野戰(zhàn)火炮和迫擊炮、2003輛特種軍用車輛。
俄羅斯財(cái)政部長西盧安諾夫當(dāng)日接受《消息報(bào)》采訪時(shí)說，俄羅斯已采取一切必要措施確保投資者收到付款，如果西方宣布俄羅斯發(fā)行的歐洲債券違約，俄方將向法院提起訴訟，俄羅斯將在法庭上出示能證明俄方努力用外幣和盧布償付歐洲債券的憑證。
與此同時(shí)，西方國家對俄制裁再度升級。4月11日，歐盟委員會(huì)負(fù)責(zé)交通事務(wù)的委員瓦莉安（Adina Valean）宣布，禁止21家俄羅斯航空公司在歐盟境內(nèi)運(yùn)營，原因是這些航空公司的飛機(jī)不符合歐盟的安全標(biāo)準(zhǔn)。瓦莉安補(bǔ)充說，這次禁令不屬于歐盟對俄制裁措施，而完全是出于安全考慮。
俄羅斯航空運(yùn)輸局當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月11日表示，歐盟委員會(huì)決定將俄羅斯的航空公司列入黑名單不會(huì)影響俄航空公司的飛行安全，因?yàn)檫@不體現(xiàn)俄航空公司飛機(jī)的技術(shù)狀況，所有俄航空公司的飛機(jī)都符合適航標(biāo)準(zhǔn)。歐盟此舉證明了歐洲渴望加強(qiáng)對俄羅斯的航空圍堵，俄方對此將采取回應(yīng)措施。
受新冠疫情、俄烏沖突和美聯(lián)儲(chǔ)加息前景等因素影響，美股市場周一大幅下跌，三大指數(shù)均跌超1%，納指大跌逾2%。10年期美債收益率周一漲至2.79%上方，創(chuàng)下自2019年1月以來的最高水平，拖累了成長股的表現(xiàn)。由于市場擔(dān)心原油需求受到抑制，國際油價(jià)周一下跌，美油和布油雙雙跌超4%。截至今日凌晨收盤，WTI 5月原油期貨結(jié)算價(jià)收跌4.04%，報(bào)94.29美元/桶；布倫特6月原油期貨結(jié)算價(jià)收跌4.18%，報(bào)98.48美元/桶。
受新冠疫情、俄烏沖突和美聯(lián)儲(chǔ)加息前景等因素影響，美股市場周一大幅下跌，三大指數(shù)均跌超1%，納指大跌逾2%。10年期美債收益率周一漲至2.79%上方，創(chuàng)下自2019年1月以來的最高水平，拖累了成長股的表現(xiàn)。
美國官員：拜登未就俄烏問題要求印度表明立場！美聯(lián)儲(chǔ)理事：5月或?qū)⒓酉?0個(gè)基點(diǎn)
當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月11日，美國白宮新聞發(fā)言人珍·普薩基表示，勞工部將于12日公布的3月美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）預(yù)計(jì)將會(huì)“異常高漲”，其中很大一部分原因是俄烏局勢引發(fā)的石油與天然氣成本上漲。勞工部2月份的數(shù)據(jù)顯示，基準(zhǔn)消費(fèi)者通脹指數(shù)，即消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)在過去12個(gè)月中上漲了7.9%，為1982年以來的最高水平。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月11日，美國總統(tǒng)拜登與印度總理莫迪進(jìn)行了長達(dá)一小時(shí)的線上會(huì)晤，就印度在俄烏沖突中的立場交換了“坦誠”的看法。據(jù)美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）援引美國政府官員的報(bào)道，該官員說，拜登并沒有在會(huì)晤中要求莫迪就俄烏局勢發(fā)表明確立場，也并沒有要求莫迪承諾停止從俄羅斯購買能源。
美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒周一表示，美聯(lián)儲(chǔ)正在盡其所能地避免加息帶來的“附帶損害”。他認(rèn)為，加息是一種可能對經(jīng)濟(jì)造成“打擊”的“蠻力工具”。同日，美國芝加哥鴿派聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯表示，預(yù)計(jì)中性聯(lián)邦基金利率將在2.25%—2.5%的范圍內(nèi)。“本以為在2023年3月前達(dá)到中性利率，不過如果在今年12月之前達(dá)到中性利率也沒問題。50個(gè)基點(diǎn)的加息幅度值得考慮，可能性很高。”
跌破100美元/桶，國際油價(jià)跌超4%
由于市場擔(dān)心原油需求受到抑制，國際油價(jià)周一下跌，美油和布油雙雙跌超4%。截至今日凌晨收盤，WTI 5月原油期貨結(jié)算價(jià)收跌4.04%，報(bào)94.29美元/桶；布倫特6月原油期貨結(jié)算價(jià)收跌4.18%，報(bào)98.48美元/桶。DNB Markets高級石油分析師Helge André Martinsen指出，土耳其和其他地區(qū)的煉油商繼續(xù)購買俄羅斯的原油，從而減少了對歐洲西北部石油的需求，這加大了市場壓力。
芝商所下調(diào)WTI原油期貨即月合約保證金至8750美元/手，之前為9500美元/手，同時(shí)下調(diào)6—11月到期原油期貨合約保證金，幅度為100美元/手—500美元/手。上次CME下調(diào)該品種的保證金要求為3周前。
“俄烏沖突已持續(xù)一個(gè)半月，經(jīng)過這么長時(shí)間，其對國際油價(jià)影響的邊際效應(yīng)有所減弱。我們看到近期油價(jià)持續(xù)回落，并且高點(diǎn)也在降低，這說明市場在下調(diào)地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的評估。”海通期貨能源化工研發(fā)負(fù)責(zé)人楊安表示。
招金期貨能化研究員于芃森表示，從目前的局勢來看，俄烏沖突有可能進(jìn)入長期對峙局面或進(jìn)一步升級，但沖突的影響已經(jīng)體現(xiàn)在目前的油價(jià)中了，這種突發(fā)性的影響因素，要想對市場形成進(jìn)一步的新的影響，需要更多影響供需平衡的行為出現(xiàn)。
“目前來看，除英、美之外，大部分歐盟國家及部分亞洲國家針對俄羅斯能源的制裁行動(dòng)還處于抵制階段，并不想、也不能一步到位地找到替代方案并完全實(shí)施禁運(yùn)，如此來看，針對俄羅斯的一系列行動(dòng)就只能暫告一段落。其更深層次的長遠(yuǎn)的影響需要在后續(xù)的行為中才能體現(xiàn)。”于芃森說。
不過，楊安表示，值得注意的是，地緣沖突邊際效應(yīng)下降并不代表其沒有作用，一旦局勢再度緊張或者中東等地出現(xiàn)新的地緣沖突，大概率還是會(huì)給油價(jià)帶來影響。
除地緣影響邊際效應(yīng)減弱之外，楊安認(rèn)為，另外一個(gè)讓油價(jià)高位持續(xù)下跌的重要因素就是4月初美國和國際能源署的史上最大規(guī)模拋儲(chǔ)，油價(jià)的月差結(jié)構(gòu)從深度back逐漸趨向平緩，這意味著對原油供應(yīng)短缺的憂慮大大緩解。“此外，近期美國產(chǎn)量回升、全球需求因經(jīng)濟(jì)預(yù)期下調(diào)以及疫情等因素也開始壓制油價(jià)，目前原油市場已經(jīng)從前期的地緣事件導(dǎo)致供應(yīng)憂慮主導(dǎo)逐漸回到了供需層面多空因素相持的階段。”楊安說。
毫無疑問，高企的原油價(jià)格對全球各國都形成了通脹壓力。“由于高油價(jià)對經(jīng)合組織各國經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)非常嚴(yán)重，經(jīng)合組織配合美國大規(guī)模釋放儲(chǔ)備原油穩(wěn)定油價(jià)，對油價(jià)進(jìn)行有針對性的打壓，目前來看效果還是不錯(cuò)的。此外，基于中長期和更深層次的考慮，油價(jià)并不具備長期居于高位的條件。OPEC+持續(xù)增產(chǎn)行為、美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素都在影響油價(jià)的中長期走勢。”于芃森說。
基于高通脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)在3月的議息會(huì)議中表示，后續(xù)可能會(huì)一次或多次一次性加息50個(gè)基點(diǎn)，且啟動(dòng)縮表。對此，楊安表示，美聯(lián)儲(chǔ)隨后的加息疊加縮表的政策對整個(gè)金融市場影響都是決定性事件，縮表意味著流動(dòng)性收縮，對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來說推漲動(dòng)力消退，這將推動(dòng)美元走強(qiáng)，大宗商品市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫。
“強(qiáng)勢的美元一定會(huì)對大宗商品形成影響，國際油價(jià)在高位運(yùn)行的時(shí)間已經(jīng)不短，存在回調(diào)的需要。從中長期角度來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息對油價(jià)是存在一定壓制的，但還是需要結(jié)合原油基本面的變化來判斷向下的節(jié)奏和幅度，并不是說加息就一定會(huì)導(dǎo)致原油出現(xiàn)大幅下跌。”于芃森說。
需求疲弱，鎳、不銹鋼大幅下跌
受美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表的宏觀因素影響，以及疫情反撲影響，LME期鎳和滬鎳主力合約均出現(xiàn)下挫，其中倫鎳盤中一度跌至32520美元/噸，而滬鎳主力2205合約周一早盤出現(xiàn)大幅跳水行情，午后跌幅收窄，收盤下跌2.95%，夜盤持續(xù)下挫。與此同時(shí)，不銹鋼延續(xù)弱勢運(yùn)行，期價(jià)回落至逾半個(gè)月低位。
截至今日凌晨收盤，倫銅跌1.80%，倫鋁跌3.57%，倫鋅跌0.56%，倫鎳跌4.44%。
中原期貨有色金屬分析師劉培洋認(rèn)為，從宏觀因素來看，美聯(lián)儲(chǔ)3月正式開啟加息周期，5月有望開啟縮表，美元指數(shù)大幅上行，給商品市場帶來一定壓力。從國內(nèi)市場來看，3月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，5個(gè)月來首次跌至收縮區(qū)間，受海外因素影響和國內(nèi)疫情沖擊，3月我國制造業(yè)景氣值反季節(jié)性回落，反映出經(jīng)濟(jì)短期面臨的下行壓力較大，市場宏觀氛圍整體偏弱。從鎳和不銹鋼產(chǎn)業(yè)的基本面來看，近期國內(nèi)疫情在一定程度上了影響運(yùn)輸和企業(yè)生產(chǎn)，有色金屬下游需求受限，庫存增加拖累價(jià)格。據(jù)Mysteel調(diào)研，4月7日全國主流市場不銹鋼社會(huì)庫存總量83.49萬噸，周環(huán)比增5.86%。4月8日，國內(nèi)精煉鎳社會(huì)庫存增加187噸至18767噸，增幅1.01%。
“近期國內(nèi)多地出現(xiàn)疫情，對終端需求形成一定沖擊，市場對‘金三銀四’的需求預(yù)期從看好轉(zhuǎn)為擔(dān)憂，對終端需求預(yù)期出現(xiàn)的轉(zhuǎn)折帶動(dòng)盤面大幅回調(diào)。不僅如此，不銹鋼供應(yīng)大幅恢復(fù)。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，3月國內(nèi)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量291.27萬噸，同比減少3.05%，環(huán)比增長20.72%，其中300系產(chǎn)量143.07萬噸，同比增長6.51%，環(huán)比增長16.8%。”徽商期貨研究所工業(yè)品分析師陳曉波說，基于不銹鋼的增產(chǎn)以及鎳的庫存仍在低位，因此鎳價(jià)的回調(diào)相對不銹鋼偏弱一些。
國海良時(shí)期貨分析師何燕艷表示，市場預(yù)計(jì)國內(nèi)疫情對鎳和不銹鋼的需求收縮影響大于供應(yīng)的減少，因此盤面出現(xiàn)下跌。SMM預(yù)計(jì)，疫情疊加進(jìn)口鎳原料較為短缺，不銹鋼產(chǎn)量4月環(huán)比減少約4%。而供應(yīng)端精煉鎳主產(chǎn)區(qū)受疫情影響不大，鎳生鐵因利潤高，產(chǎn)量或許維持正增長，受影響較大的是硫酸鎳，SMM預(yù)計(jì)4月份硫酸鎳產(chǎn)量2.35萬鎳噸，環(huán)比降幅4.71%。
那么，前期LME鎳“擠倉”事件的風(fēng)險(xiǎn)是否已釋放完畢？劉培洋表示，隨著LME采取一系列有效措施后，近期LME鎳波動(dòng)性大幅收窄，價(jià)格在33000美元/噸附近振蕩整理。截至4月8日，LME鎳庫存仍舊處于7萬噸的歷史低位水平，庫存增幅有限，而空單持倉集中的情況沒有明顯改善，說明市場風(fēng)險(xiǎn)仍在。另外，市場成交量保持在相對低位，說明投資者整體較為謹(jǐn)慎，倫鎳價(jià)格走勢回歸理性仍需要一定時(shí)間。
“目前來看，倫鎳持倉仍在不斷下降，且高鎳價(jià)仍持續(xù)對上下游產(chǎn)生重要影響，比如鎳豆生產(chǎn)已經(jīng)沒有利潤，甚至出現(xiàn)虧損，下游成交也非常清淡，若這種情況不扭轉(zhuǎn)，就很難說‘擠倉’影響已經(jīng)消化完畢。”何燕艷說。
鎳價(jià)如何在“擠倉”風(fēng)險(xiǎn)釋放與二季度供需偏緊中實(shí)現(xiàn)平衡，是當(dāng)前市場的關(guān)注重點(diǎn)之一。何燕艷認(rèn)為，目前“擠倉”事件已暫時(shí)告一段落，持倉重新擴(kuò)大之前價(jià)格很難因?yàn)?ldquo;擠倉”而上漲。雖然供需偏緊格局持續(xù)，但之前的支撐因素正在消失，比如俄烏局勢，沖突越來越激烈的預(yù)期正在被排除，另外，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期越來越強(qiáng)烈，將對價(jià)格形成壓制。
“基本面方面，供應(yīng)端的擾動(dòng)不明顯，但需求端的不及預(yù)期對市場沖擊較大，從不銹鋼旺季累庫可得到驗(yàn)證。鎳供應(yīng)將從前期的極度緊缺預(yù)期中緩慢恢復(fù)，但空單的交割需求仍在，這將導(dǎo)致鎳供應(yīng)仍以偏緊為主，這也是二季度影響鎳供需的一個(gè)主要邏輯。”陳曉波說。
劉培洋認(rèn)為，在LME市場中，如果青山集團(tuán)和多頭主力雙方最終達(dá)成一致，外盤鎳價(jià)將加速回歸自身基本面。此外，隨著歐美國家對俄羅斯實(shí)施的一系列經(jīng)濟(jì)制裁，鎳價(jià)下方存在較強(qiáng)支撐。最后從基本面看，二季度是不銹鋼產(chǎn)量的季節(jié)性旺季，新能源領(lǐng)域仍處于快速發(fā)展之中，國內(nèi)疫情形勢轉(zhuǎn)好后，需求端將支撐鎳價(jià)保持高位運(yùn)行。
化工、黑色系多數(shù)走弱，乙二醇、鐵礦石領(lǐng)跌
在原油價(jià)格自上周后半周連續(xù)回落的帶動(dòng)下，化工品本周伊始多數(shù)走弱。其中，甲醇、乙二醇跌幅居前，乙二醇主力合約更是在周一大跌近5%，領(lǐng)跌商品市場。“雙醇”走弱主要受到基本面疲軟的拖累。隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月7日當(dāng)周，華東主港地區(qū)乙二醇港口庫存總量99.45萬噸。當(dāng)周發(fā)貨量略顯緩慢，主港庫存整體呈增加趨勢。同期，國內(nèi)甲醇裝置開工率溫和回升至81.25%，庫存周環(huán)比增加3.6萬噸至42.91萬噸。
受終端需求復(fù)蘇緩慢、下游利潤薄影響，黑色系板塊整體表現(xiàn)疲軟。華東地區(qū)因疫情影響需求難以放開，加之唐山地區(qū)部分高爐出現(xiàn)檢修，以及國內(nèi)商品房成交面積大幅下滑，鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格均走低。周一，鐵礦石主力2205合約收跌4.6%，報(bào)每噸868.5元/噸。
“成材盤面前期的堅(jiān)挺主要受樂觀預(yù)期支撐，現(xiàn)實(shí)層面仍面臨著反季節(jié)性累庫壓力，終端需求恢復(fù)速度不及預(yù)期。而供給端近期開始恢復(fù)，上周五大鋼種產(chǎn)量環(huán)比增加24.97萬噸。”方正中期期貨分析師梁海寬表示，唐山市自4月11日零時(shí)起解除市域內(nèi)臨時(shí)性封控管理，逐步有序恢復(fù)正常生產(chǎn)生活秩序。唐山市內(nèi)物流慢慢好轉(zhuǎn)，部分因疫情停產(chǎn)的高爐逐步復(fù)產(chǎn)。因此，市場預(yù)期后續(xù)供給端的壓力將進(jìn)一步增加。
據(jù)梁海寬介紹，當(dāng)前長流程鋼廠利潤水平已被壓縮至低位，對爐料價(jià)格進(jìn)一步上漲的接受度不高。鐵礦石港口現(xiàn)貨日均成交量經(jīng)過短期的恢復(fù)后再度出現(xiàn)下降。雖然短期鐵水產(chǎn)量仍將維持高位運(yùn)行，但鋼廠對鐵礦石的主動(dòng)補(bǔ)庫意愿受到抑制，鋼廠低利潤壓制鐵礦價(jià)格短期上行空間。
“但從中期來看，穩(wěn)增長預(yù)期下，對即將到來的成材旺季需求不悲觀。”梁海寬進(jìn)一步解釋，2022年一季度各地共發(fā)行地方債18246億元，是去年同期發(fā)行量的兩倍多。進(jìn)入4月后基建投資持續(xù)發(fā)力，多地集中開工一批重大項(xiàng)目。近期海外鋼材供應(yīng)出現(xiàn)缺口，部分訂單開始轉(zhuǎn)向我國，后續(xù)成材出口有望明顯改善。國內(nèi)長流程鋼廠利潤空間后續(xù)有望逐步回升，屆時(shí)，對鐵礦石價(jià)格仍有正向反饋。(期貨日報(bào))
