2022年，受高通脹、美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息、美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期等多重因素影響，美國股市經(jīng)歷了極其動(dòng)蕩的一年。今年早些時(shí)候，三大主要股指紛紛跌入熊市。截至12月23日，道指、標(biāo)普500指數(shù)及納斯達(dá)克指數(shù)今年以來的下跌幅度分別為8.6%、19.3%及32.9%。

美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月以來連續(xù)七次加息，加息幅度累計(jì)達(dá)425個(gè)基點(diǎn)，并暗示將進(jìn)一步加息以控制通脹，這打擊了此前市場(chǎng)一度認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向在即的樂觀情緒，美國股市在12月經(jīng)歷新一輪震蕩。展望未來，后續(xù)利率路徑、衰退風(fēng)險(xiǎn)、利潤率萎縮等不利因素使得大多數(shù)機(jī)構(gòu)和分析師對(duì)2023年美股市場(chǎng)大幅上漲的可能性感到悲觀。

高盛策略師認(rèn)為，美股在2023年雖然“痛苦會(huì)減少，但不會(huì)有收獲”，明年股市主題將是收益缺乏增長；標(biāo)普500指數(shù)將在未來三個(gè)月內(nèi)下跌約9%，然后在5月美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮周期結(jié)束后反彈，預(yù)計(jì)年底標(biāo)普500指數(shù)會(huì)收在4000點(diǎn)。這一預(yù)測(cè)基于美聯(lián)儲(chǔ)將能夠?qū)崿F(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的假設(shè)，同時(shí)假設(shè)2023年標(biāo)普500指數(shù)的每股收益持平于224美元。高盛認(rèn)為，如果美國經(jīng)濟(jì)在2023年陷入衰退，則將引發(fā)標(biāo)普500指數(shù)出現(xiàn)約20%的下跌。

高盛美國首席股票策略師大衛(wèi)·科斯汀在美股2023年展望中寫道：“簡(jiǎn)而言之，零盈利增長將導(dǎo)致股市零升值。”高盛認(rèn)為，對(duì)利率變化不那么敏感的股票，以及在通脹高企和經(jīng)濟(jì)放緩時(shí)表現(xiàn)出色的行業(yè)在2023年將有不錯(cuò)的表現(xiàn)，而過去十年顯著領(lǐng)跑的大型科技公司將風(fēng)光不再。

摩根士丹利預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)明年年底點(diǎn)位大致與年初持平，在3900點(diǎn)左右，其間將伴隨劇烈波動(dòng)。盈利風(fēng)險(xiǎn)可能打壓標(biāo)普500指數(shù)，該指數(shù)在2023年一季度可能跌至3000點(diǎn)至3300點(diǎn)。

摩根士丹利首席美國證券策略師邁克·威爾遜指出，未來一年，投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)、政策、盈利和估值的看法需要更加靈活，因?yàn)榇藭r(shí)已接近周期的終點(diǎn)，這意味著在最終路徑明確之前，這些關(guān)鍵變量的走勢(shì)可能是曲折的。

摩根大通股票宏觀研究全球主管杜布拉夫科·拉科斯-布亞斯表示，2023年，股市和更廣義的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)類別有好消息也有壞消息。他預(yù)計(jì)，2023年上半年，標(biāo)普500指數(shù)將重新測(cè)試2022年的低點(diǎn)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)貨幣政策過度緊縮導(dǎo)致基本面走弱。這種拋售加上通貨緊縮、失業(yè)率上升和企業(yè)信心下降，應(yīng)該足以讓美聯(lián)儲(chǔ)開始發(fā)出政策轉(zhuǎn)向信號(hào)，到2023年年底將標(biāo)普500指數(shù)推高至4200點(diǎn)。

瑞銀集團(tuán)指出，美聯(lián)儲(chǔ)今年大幅加息導(dǎo)致股票等資產(chǎn)估值顯著下降，雖然目前標(biāo)普500指數(shù)的估值比較合理，但并不代表美股已走出困境。2023年將迎來較為有利的市場(chǎng)環(huán)境，但短期內(nèi)市場(chǎng)前景仍具挑戰(zhàn)性。頑固的通脹及加息的滯后效應(yīng)可能會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)盈利，“未來三到六個(gè)月，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)前景并不樂觀。”

美銀全球研究部預(yù)計(jì)，市場(chǎng)在明年年中之前不會(huì)轉(zhuǎn)向“冒險(xiǎn)”，2023年上半年美國或?qū)⒊霈F(xiàn)溫和的經(jīng)濟(jì)衰退。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2023年標(biāo)普500指數(shù)將收于4000點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)成分公司每股盈利合計(jì)將為200美元，比2022年下降9%。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)“投機(jī)商”公司創(chuàng)始人拉里·貝內(nèi)迪克特告訴記者，2022年美股的劇烈波動(dòng)可能會(huì)在2023年持續(xù)，尤其是一季度形勢(shì)會(huì)比較艱難，預(yù)計(jì)市場(chǎng)在一季度末左右陷入衰退，接著出現(xiàn)一定反彈，但整體全年會(huì)收低，盡管跌幅不會(huì)像2022年那樣大。他預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)在2023年底的目標(biāo)水平為3800點(diǎn)左右，并表示明年美股走勢(shì)將很大程度上取決于通脹是否得到控制，2023年的形勢(shì)將比2022年“更加棘手”。

保德信金融集團(tuán)首席市場(chǎng)策略師昆西·克羅斯比在接受記者采訪時(shí)表示，加息的累積效應(yīng)尚未在整體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域得到廣泛體現(xiàn)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)在2023年完成加息周期、經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，美國股市可能會(huì)反彈。股市的主要驅(qū)動(dòng)因素將是利率水平、勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況和消費(fèi)者信心。