歐洲央行多名官員近期表態(tài)和多個(gè)機(jī)構(gòu)最新預(yù)測(cè)顯示，歐洲央行本周四大概率將降息25個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，由于近期歐元區(qū)通脹顯現(xiàn)出較頑固的粘性，該地區(qū)未來(lái)貨幣政策寬松程度和降息節(jié)奏將會(huì)較為“節(jié)制”。
本周降息幾成定局
歐洲央行多名關(guān)鍵決策者近日紛紛表態(tài)，歐元區(qū)當(dāng)前通貨膨脹率增幅放緩，給歐洲央行提供降息空間；雖然降息的大方向已明確，但歐洲央行在放松貨幣政策時(shí)必須慢慢來(lái)。
歐洲央行管理委員會(huì)委員、法國(guó)央行行長(zhǎng)弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加約表示，“除非出現(xiàn)意外，否則6月首次降息是既定事實(shí)”，但此后歐洲央行就降息有廣闊自由裁量空間。他特別指出，甚至不排除6月和7月連續(xù)兩次降息的可能。
同為歐洲央行管理委員會(huì)委員的荷蘭央行行長(zhǎng)諾特近日公開(kāi)表態(tài)指出，“不久后”歐洲央行會(huì)采取寬松貨幣政策，降息暗示不言而喻。
歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·萊恩也公開(kāi)表示，降息過(guò)晚恐讓通脹率跌至目標(biāo)區(qū)間以下，屆時(shí)歐洲央行將被迫“糾正性”加緊降息。
歐洲央行4月11日召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，決定繼續(xù)維持三大關(guān)鍵利率不變，同時(shí)釋放放松貨幣政策的信號(hào)。
隨著今年前幾個(gè)月歐元區(qū)通脹逐步企穩(wěn)，且已接近歐洲央行2%的中期通脹目標(biāo)，專家普遍認(rèn)為，歐洲央行有望在6月開(kāi)啟降息，但預(yù)計(jì)未來(lái)歐元區(qū)利率下調(diào)空間有限。
路透社在5月21日到28日調(diào)查82位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的看法，全數(shù)預(yù)期歐洲央行在6月6日的會(huì)議將調(diào)降利率25個(gè)基點(diǎn)至3.75％。
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，投資者預(yù)期歐洲央行本周將下調(diào)存款利率25個(gè)基點(diǎn)。這將讓歐洲央行成為率先降息的主要央行之一。
降息節(jié)奏或有所壓制
當(dāng)前，全球貨幣政策分化加劇。路透社報(bào)道稱，瑞士、瑞典、捷克和匈牙利等國(guó)央行今年已降息。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)和英國(guó)央行英格蘭銀行近期不太可能降息，日本央行可能持續(xù)加息。
一些分析師先前警告，歐洲央行如果降息頻次多于美聯(lián)儲(chǔ)，可能導(dǎo)致歐元貶值、進(jìn)口價(jià)格上漲，從而推高通脹率。萊恩指出，歐洲央行會(huì)考慮“重大”匯率變動(dòng)，但眼下歐元對(duì)美元匯率并無(wú)明顯變化。相反，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)推遲降息的預(yù)期推高了美國(guó)債券收益率，進(jìn)而拉動(dòng)了歐洲債券的長(zhǎng)期收益率。這意味著歐洲央行設(shè)定的任何利率都會(huì)因美國(guó)而“獲得額外緊縮”，歐洲央行可能需進(jìn)一步下調(diào)短期存款利率來(lái)沖抵美方影響。
市場(chǎng)當(dāng)前討論焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)移至歐洲央行后續(xù)的降息舉措和頻次。目前市場(chǎng)普遍預(yù)期，今年內(nèi)還有一至兩次降息，而非年初所預(yù)測(cè)的年內(nèi)6次降息。
路透社的調(diào)查中，超三分之二受訪者預(yù)計(jì)歐洲央行將在今年9月和12月再降息兩次。而在4月份的調(diào)查中，這一比例僅略高于半數(shù)。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）歐元區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝爾特·科利恩說(shuō)：“盡管歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)已經(jīng)歷一段時(shí)間的低迷，但在當(dāng)前的不確定性下，仍無(wú)法認(rèn)為傳統(tǒng)的降息周期將出現(xiàn)。”
通脹仍處在相對(duì)高位
歐洲央行可能采取降息行動(dòng)，反映了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)需要鞏固當(dāng)前還不穩(wěn)定的復(fù)蘇趨勢(shì)，不過(guò)，由于通脹粘性依舊且處在相對(duì)高位，市場(chǎng)高度關(guān)注決策層對(duì)通脹形勢(shì)變化的反應(yīng)。
根據(jù)歐盟委員會(huì)的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)0.8%，比去年僅0.4%的增長(zhǎng)率有所改善；明年增長(zhǎng)率將進(jìn)一步提高到1.4%。
不過(guò)，伴隨著經(jīng)濟(jì)回暖，歐元區(qū)的高通脹卻未能得到有效緩解。歐盟統(tǒng)計(jì)局5月31日公布的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月通脹率按年率計(jì)算為2.6%，高于4月的2.4%。
數(shù)據(jù)顯示，5月歐元區(qū)服務(wù)價(jià)格同比上漲4.1%，食品和煙酒價(jià)格上漲2.6%，非能源類工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲0.8%，能源價(jià)格上漲0.3%。當(dāng)月，剔除能源、食品和煙酒價(jià)格的核心通脹率為2.9%。
從國(guó)別來(lái)看，歐盟主要經(jīng)濟(jì)體德國(guó)、法國(guó)、意大利和西班牙5月通脹率分別為2.8%、2.7%、0.8%和3.8%。
貝爾特·科萊恩表示，5月歐元區(qū)通脹水平回升增加了人們對(duì)未來(lái)通脹路徑的疑慮，這表明讓通脹回到目標(biāo)水平并不容易。
機(jī)構(gòu)CMC市場(chǎng)發(fā)布的最新展望報(bào)告顯示，歐元區(qū)通脹可能受到多方因素影響而居高不下。
首先，今年第一季度，歐元區(qū)單位勞動(dòng)力成本和談判后工資增速出現(xiàn)超預(yù)期強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，增幅分別達(dá)4.9%和4.69%。萊恩也認(rèn)為，薪資增幅可能要到2026年才會(huì)恢復(fù)穩(wěn)定，這會(huì)導(dǎo)致服務(wù)業(yè)價(jià)格上揚(yáng)，進(jìn)而帶來(lái)“相當(dāng)大”成本壓力，歐洲央行因而需在2025年前都保持“限制性”貨幣政策。
其次，大宗商品價(jià)格也可能推高通脹，盡管布倫特和紐約原油期貨價(jià)格近期有所回落，但天然氣和金屬（金、銀、銅等）價(jià)格上升卻推動(dòng)了整體價(jià)格上揚(yáng)。iPath彭博商品指數(shù)日前已比去年同期上漲了11%。另外，全球貿(mào)易爭(zhēng)端升溫也將對(duì)歐洲通脹產(chǎn)生不利影響。（來(lái)源： 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）
