歐洲央行將于9月12日公布最新利率決議。市場普遍預計，在經(jīng)濟增長疲弱、通脹壓力稍緩背景下，歐洲央行會繼6月首次降息后再次下調(diào)利率。
預計降息25個基點
路透社最新調(diào)查顯示，77位經(jīng)濟分析師中有64位，即將近85%的比重預測歐洲央行將在本周降息25個基點，把基準利率降至3.5%，并在12月再度把利率調(diào)降至3.25%。其中4人預期今年只會再降息一次，另有8人預計還會降息三次。調(diào)查結果還顯示，歐洲央行明年還會降息三次，利率下探至2.50%，但降息幅度遠小于市場此前預期的170個基點。
路透社文章援引部分經(jīng)濟學家觀點指出，在通脹壓力揮之不去、經(jīng)濟增長疲軟和潛在衰退等問題上，歐洲央行的決策者們產(chǎn)生分歧，表示未來政策決定可能會面臨復雜局面。路透社8月30日至9月5日期間的調(diào)查結果顯示，歐元區(qū)未來兩年經(jīng)濟衰退的可能性僅為30%，與今年初大致相同。
歐盟統(tǒng)計局9月6日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)和歐盟第二季度經(jīng)濟增長下調(diào)至0.2%，與第一季度相比有所放緩，其中，歐元區(qū)最大經(jīng)濟體德國經(jīng)濟萎縮了0.1%，陷入衰退的風險越來越大。數(shù)據(jù)顯示，家庭消費支出下降、進口增長以及固定資本總額下降都成為拖累歐元區(qū)經(jīng)濟增長的主要因素。
分析人士指出，較弱的經(jīng)濟指標或?qū)W元區(qū)的經(jīng)濟增長前景構成風險。同時，仍然低迷的投資表明企業(yè)預計經(jīng)濟不會出現(xiàn)強勁復蘇。預計經(jīng)濟增長放緩將為歐洲央行降息打開大門。
歐洲央行官員們普遍認為，貨幣政策傳導正在按預期展開。由于過去加息的傳導仍然強勁，融資條件緊張在一定程度上解釋了需求低迷的原因，并將繼續(xù)對未來幾個月的經(jīng)濟活動構成壓力。
服務業(yè)將主導通脹波動
通脹形勢變化成為影響歐洲央行未來政策路徑的另一主要因素。歐盟統(tǒng)計局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月通脹率降至2021年7月以來的最低水平，8月整體CPI同比上漲2.2%，較7月的2.6%降溫。但由于工人工資大幅上漲推高了通脹率，8月歐元區(qū)服務業(yè)通脹率升至4.2%，達到去年10月以來的最高水平，近一年來服務業(yè)通脹率一直徘徊在4%左右。
歐洲央行公布的7月會議紀要提出，服務業(yè)通脹粘性仍是影響通脹走勢的核心因素，盡管“抗通脹”進程取得了重大進展，但將通脹持續(xù)降至2%目標的任務尚未得到保證。
分析師普遍認為，今年歐元區(qū)通脹下行較為平緩，但經(jīng)濟指標放緩愈發(fā)明顯，歐洲央行需要在抗通脹和穩(wěn)就業(yè)之間選擇新的平衡點。
彭博社報道指出，歐元區(qū)工人的工資一直在迅速上漲，以抵消令人痛苦的生活成本上漲。但歐洲央行擔心這種態(tài)勢將使消費者價格漲幅保持在高位。
盡管近幾個月來通脹有所放緩，但服務業(yè)的壓力（工資在其中起著更大的作用）仍然很頑固。不過，數(shù)據(jù)顯示，第二季度員工人均薪酬增長4.3%，低于第一季度的4.8%。今年6月，歐洲央行曾預測這一時期的薪資增長率為5.1%。這種波動部分歸因于德國，德國一些工人在年初獲得了大筆一次性補助以抵消通脹。歐洲央行執(zhí)行委員會成員公開警告稱，工資增長可能在第三季度再次提速。
歐洲央行首席經(jīng)濟學家萊恩近期表示，工資增長將在2025年和2026年大幅放緩，這增加了人們對明年通脹率可以回到2%目標的信心。
歐洲央行官員們還一直密切關注企業(yè)利潤和工人生產(chǎn)率，以全面了解歐元區(qū)的價格壓力狀況。彭博社文章指出，今年第一季度，企業(yè)利潤已經(jīng)緩解了價格壓力，這一趨勢在第二季度得到了加強。
成員國經(jīng)濟表現(xiàn)分化加劇
除了經(jīng)濟火車頭德國熄火，另一大經(jīng)濟體法國的情況也不樂觀。相比經(jīng)濟大國增長失速，南歐國家經(jīng)濟較為韌性的表現(xiàn)成為支撐歐元區(qū)增長的重要因素。
法國國家統(tǒng)計和經(jīng)濟研究所數(shù)據(jù)顯示，在外貿(mào)和投資回暖的助推下，二季度法國經(jīng)濟環(huán)比增長0.3%。盡管如此，法國經(jīng)濟界對第二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)保持謹慎態(tài)度，認為法國當前政治僵局與外部形勢動蕩所引發(fā)的需求疲軟值得警惕。
一方面，法國統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月法國商業(yè)景氣指數(shù)僅為94，下降了5個點，是自2021年2月法國疫情全面暴發(fā)以來的最低點，其中工業(yè)與商業(yè)部門下降最為明顯。對此，法國雇主協(xié)會提醒，國內(nèi)政局動蕩正在阻止商業(yè)信心的小幅復蘇。在商業(yè)領袖的視野中，法國的商業(yè)前景正在不斷惡化。政界人士警告，擺脫當前的政治僵局至關重要，否則將使經(jīng)濟增長和公共財政付出巨大代價。另一方面，法國經(jīng)濟觀察與研究中心專家認為，在歐元區(qū)增長弱于預期、美國大選不確定性上升、烏克蘭危機和巴以沖突熱度不減等諸多復雜因素下，法國的外部需求正不斷弱化。據(jù)統(tǒng)計，當前，法國相關行業(yè)的外國訂單水平已降至2021年5月以來的最低。
另有法國經(jīng)濟學家警告，相較于短期的經(jīng)濟困境，當前法國經(jīng)濟“怠速運行”下的多個結構性痛疾難解，將對經(jīng)濟的發(fā)展與韌性帶來長遠負面影響。在公共財政方面，近期，歐盟相關機構針對法國等7個歐盟成員國啟動了過度赤字程序，強行要求法國調(diào)整預算，并在9月提交“可信的預算軌跡”。
最新數(shù)據(jù)同時顯示，受益于旅游業(yè)和財政改革，希臘和西班牙等南歐國家在二季度繼續(xù)取得了較好的增長。業(yè)內(nèi)人士指出，部分歐洲南部國家的經(jīng)濟擴張仍然超過歐洲北部和西部的增長，區(qū)域的經(jīng)濟疲弱將被一定程度抵消。
多個機構指出，鑒于南歐國家令歐元區(qū)整體經(jīng)濟表現(xiàn)不至于太過疲弱，在歐洲央行再度降息后，歐元匯率和相關金融市場波動可能將十分有限。（來源：經(jīng)濟參考報）
