由于美國零售商在去年年底提前進(jìn)口并囤積大量商品，導(dǎo)致美國去年12月進(jìn)口額大幅攀升，貿(mào)易逆差額急劇擴(kuò)大。與此同時，最新數(shù)據(jù)顯示美國近期服務(wù)業(yè)活動增長速度有所放緩。未來，面對經(jīng)濟(jì)政策的不確定性，美聯(lián)儲制定貨幣政策將考慮更多復(fù)雜因素。
美國去年12月進(jìn)口額大幅攀升
美國商務(wù)部2月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年12月美國商品和服務(wù)貿(mào)易逆差額為984億美元，高于11月份的789億美元，環(huán)比增長24.7%。
當(dāng)天公布的數(shù)據(jù)顯示，去年12月進(jìn)口額大幅攀升3.5%至3649億美元，是貿(mào)易逆差額急劇擴(kuò)大的主要推手，其中工業(yè)產(chǎn)品進(jìn)口額激增108億美元。同期，出口額環(huán)比下降2.6%至2665億美元，其中消費(fèi)品出口額下滑了18億美元。
最新的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，2024年12月份美國對墨西哥的商品貿(mào)易逆差較前一個月略有收窄，經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后為152億美元。對加拿大的商品貿(mào)易逆差擴(kuò)大至2022年7月以來最大。加拿大的數(shù)據(jù)顯示當(dāng)月原油出口激增。此外，美國對歐盟貿(mào)易逆差為204億美元。
當(dāng)天公布的數(shù)據(jù)還顯示，2024年全年美國商品和服務(wù)貿(mào)易逆差額達(dá)到9184億美元，比2023年的7849億美元增加了1335億美元，且為1960年以來第二高水平。
分析人士認(rèn)為，在美國政府加征進(jìn)口關(guān)稅預(yù)期的影響下，美國零售商在去年年底提前進(jìn)口并囤積大量商品，推動進(jìn)口額激增。此外，許多進(jìn)口商也希望不受到上個月最終得以避免的碼頭工人潛在罷工的干擾。與此同時，美元走強(qiáng)導(dǎo)致其他國家和地區(qū)購買美國產(chǎn)品的成本更高，美出口額受到影響。
報道稱，目前來看，美國月度貿(mào)易數(shù)據(jù)將具有更大的經(jīng)濟(jì)和地緣政治意義。美國總統(tǒng)特朗普就職幾周后，美國已經(jīng)開始對其貿(mào)易伙伴采取了關(guān)稅行動。特朗普2月1日簽署行政令，對進(jìn)口自墨西哥、加拿大兩國的產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅。加拿大總理特魯多同日宣布對價值1550億加元（1美元約合1.45加元）的美國輸加產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅。特朗普3日在社交媒體上說，對加拿大加征關(guān)稅措施將暫緩30天實(shí)施，以爭取與加拿大達(dá)成最終的經(jīng)濟(jì)協(xié)議。
服務(wù)業(yè)活動增速有所放緩
與此同時，美國經(jīng)濟(jì)主要支柱的服務(wù)業(yè)增長勢頭略有減弱。美國供應(yīng)管理學(xué)會（ISM）2月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份服務(wù)業(yè)指數(shù)從去年年末的54降至52.8，低于市場預(yù)期的54。
其中，新訂單指數(shù)為51.3，下降至七個月來的最低水平，表明未來幾個月的相關(guān)活動可能會放緩。預(yù)訂量的放緩表明，由于高昂的生活成本，一些美國人開始節(jié)衣縮食過日子。
分項(xiàng)指標(biāo)中的商業(yè)活動指數(shù)為54.5，跌至五個月低點(diǎn)，進(jìn)一步表明服務(wù)業(yè)擴(kuò)張勢頭放緩。服務(wù)企業(yè)支付的原材料和服務(wù)價格指數(shù)為60.4，在1月有所回落，此前12月曾飆升至2023年以來的最高水平。供應(yīng)商交貨時間指數(shù)在1月升至三個月高點(diǎn)，顯示訂單履行速度有所放緩。
此外，標(biāo)普全球5日發(fā)布的最終數(shù)據(jù)顯示，美國1月份制造業(yè)和服務(wù)業(yè)綜合景氣指數(shù)為52.7，高于52.4的初值，但低于前一個月的55.4。其中，1月份服務(wù)業(yè)景氣指數(shù)終值為52.9，高于52.8的初值，但低于前一個月的56.8。
標(biāo)普全球市場情報首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·威廉姆森表示，服務(wù)業(yè)企業(yè)在2025年初報告稱，其活動水平增長速度與去年年底的強(qiáng)勁增長相比有所放緩。不過，服務(wù)業(yè)的這種降溫至少有一部分似乎與異常惡劣天氣造成的干擾有關(guān)，這暗示服務(wù)業(yè)的增長可能在2月份復(fù)蘇。
然而，標(biāo)普全球調(diào)查也顯示需求狀況疲軟的跡象，特別是需求嚴(yán)重受利率預(yù)期變化影響的領(lǐng)域，例如金融服務(wù)業(yè)。商業(yè)樂觀情緒也略有降溫，反映出12月份選舉后樂觀情緒有所回落。
美聯(lián)儲制定貨幣政策難度增加
美國里士滿聯(lián)邦儲備銀行行長托馬斯·巴爾金5日表示，鑒于美國政府經(jīng)濟(jì)政策的不確定性，美聯(lián)儲未來利率政策需要考慮更復(fù)雜的因素。
巴爾金當(dāng)天接受美國媒體采訪時表示，美國政府有關(guān)關(guān)稅、移民以及監(jiān)管政策的影響存在不確定性，將對美聯(lián)儲制定利率政策產(chǎn)生重要影響。他說，美聯(lián)儲最新預(yù)測顯示其仍傾向于今年進(jìn)一步降息，但前提是需要更好了解聯(lián)邦政府的經(jīng)濟(jì)政策及其影響。
巴爾金說，美國政府關(guān)稅政策存在三層復(fù)雜性：其一是關(guān)稅水平以及具體征收對象；其二是被征收對象是否會實(shí)施反制措施，以及美國企業(yè)能在多大程度上吸收或轉(zhuǎn)嫁更高的進(jìn)口成本；其三是上述政策將如何影響美國消費(fèi)者。“目前存在很多不確定性，除非我們對所有這些不確定性有更清晰認(rèn)識，否則很難知道增長和就業(yè)情況如何，通脹情況如何。”他說。巴爾金認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策的不確定性可能導(dǎo)致大型企業(yè)撤出或延遲對美國的投資，這將成為美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的隱憂。
與此同時，美國芝加哥聯(lián)邦儲備銀行行長古爾斯比5日表示，持續(xù)、大規(guī)模的加征關(guān)稅可能會再次造成供應(yīng)鏈擾動，并推高通脹。他在底特律市發(fā)表演講時表示，如果我們看到通脹在2025年上升或進(jìn)展停滯，那么美聯(lián)儲將處于艱難的境地，試圖弄清楚通脹的源頭是經(jīng)濟(jì)過熱還是關(guān)稅，這種區(qū)別對于決定美聯(lián)儲何時甚至是否應(yīng)該采取行動至關(guān)重要。
美聯(lián)儲副主席杰斐遜則表示，暫時維持利率在當(dāng)前水平是適宜的。美聯(lián)儲可以在經(jīng)濟(jì)狀況良好時保持耐心。政策利率仍然對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生限制。
據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”顯示，目前美聯(lián)儲在今年3月議息會議上維持利率不變的概率為83.5%，降息25個基點(diǎn)的概率為16.5%，到5月維持當(dāng)前利率不變的概率為59.2%，累計(jì)降息25個基點(diǎn)的概率為36.0%，累計(jì)降息50個基點(diǎn)的概率為4.8%。（來源：經(jīng)濟(jì)參考報）
