日本17日公布的2024年四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了超市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)。然而，在物價(jià)高企、企業(yè)成本居高不下、貿(mào)易環(huán)境惡化等因素影響下，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景新增隱憂(yōu)，央行政策不確定性加強(qiáng)、企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量攀升、匯率不斷走低趨勢(shì)等難題為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)投下較多不確定性。

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)憂(yōu)慮難掩

　　日本內(nèi)閣府17日發(fā)布的2024年四季度經(jīng)季節(jié)調(diào)整的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值初值顯示，剔除物價(jià)變動(dòng)因素后的實(shí)際GDP比上季度增長(zhǎng)0.7%，年化增長(zhǎng)率為2.8%，為連續(xù)3個(gè)季度呈現(xiàn)正增長(zhǎng)。共同社文章指出，日本物價(jià)長(zhǎng)期高漲對(duì)家庭經(jīng)濟(jì)造成壓力導(dǎo)致個(gè)人消費(fèi)低迷，但企業(yè)設(shè)備投資帶動(dòng)了整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的上升。

　　從2024年全年來(lái)看，實(shí)際GDP比上年增長(zhǎng)0.1%。因汽車(chē)巨頭認(rèn)證違規(guī)問(wèn)題而暫停出貨對(duì)上半年經(jīng)濟(jì)造成巨大影響，因此拉低了全年增幅。

　　從各項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，個(gè)人消費(fèi)同比增長(zhǎng)2.1%，其中即食米飯、便當(dāng)和熟食等食品類(lèi)表現(xiàn)突出。然而，實(shí)際個(gè)人消費(fèi)同比下降0.1%，為四年來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，顯示個(gè)人消費(fèi)的復(fù)蘇尚未完成。

　　《日本經(jīng)濟(jì)新聞》指出，如果工資增長(zhǎng)趕不上物價(jià)上漲，消費(fèi)復(fù)蘇恐將受挫。雖然雇員報(bào)酬名義增長(zhǎng)4.1%，但實(shí)際增幅僅為1.4%。2024年的春季勞資談判時(shí)隔33年首次實(shí)現(xiàn)超過(guò)5%的加薪幅度。日本工會(huì)組織表示，2025年春季談判也將以“5%以上”加薪為目標(biāo)。通過(guò)價(jià)格轉(zhuǎn)嫁，實(shí)現(xiàn)超過(guò)物價(jià)上漲幅度的工資增長(zhǎng)至關(guān)重要。

　　文章還指出，盡管日本企業(yè)投資意愿高漲，但因原材料價(jià)格飆升，部分項(xiàng)目面臨延期。日本首相石破茂日前指示加快部署應(yīng)對(duì)物價(jià)上漲的措施。由于大米和新鮮蔬菜價(jià)格持續(xù)上漲，他表示：“在加薪效果顯現(xiàn)之前，有必要采取細(xì)致且周到的應(yīng)對(duì)措施。”

　　輸入型通脹或推升加息壓力

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在美國(guó)實(shí)施多項(xiàng)新經(jīng)濟(jì)政策背景下，美元的走強(qiáng)可能加大日本輸入型通脹風(fēng)險(xiǎn)，從而推升日本央行的加息壓力，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇增添不確定性。

　　日本經(jīng)濟(jì)再生大臣赤澤亮正日前表示，日本將密切關(guān)注美國(guó)公布的“對(duì)等關(guān)稅”的細(xì)節(jié)和潛在影響，并將作出適當(dāng)應(yīng)對(duì)。赤澤亮正還表示，食品價(jià)格上漲的原因有很多，包括日元貶值導(dǎo)致進(jìn)口價(jià)格上漲、惡劣天氣導(dǎo)致蔬菜生長(zhǎng)受影響以及生產(chǎn)和物流成本上升。

　　美國(guó)總統(tǒng)特朗普日前簽署文件，宣布對(duì)所有美國(guó)進(jìn)口鋼鐵和鋁征收25%的關(guān)稅，并聲稱(chēng)將對(duì)芯片、汽車(chē)、藥品等產(chǎn)品征收所謂的“對(duì)等關(guān)稅”。

　　市場(chǎng)人士表示，　對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)而言，面對(duì)美元走強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)，日元可能遭到拋售，因此導(dǎo)致日本的通脹預(yù)期因進(jìn)口成本提高而上升。更高的通脹預(yù)期將對(duì)日本央行的利率政策也會(huì)產(chǎn)生影響，比如進(jìn)一步推動(dòng)央行的加息預(yù)期等。另外通脹上升壓力將持續(xù)打壓企業(yè)盈利和消費(fèi)信心。

　　日本央行1月底決定將短期政策利率從0.25%上調(diào)至0.5%，為時(shí)隔半年再次加息，短期政策利率也達(dá)到近17年來(lái)（2008年10月以來(lái)）的最高水平。

　　此外，日本1月的批發(fā)通脹率躍升至七個(gè)月來(lái)的高點(diǎn)，達(dá)到4.2%，且已連續(xù)第五個(gè)月呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。這一數(shù)據(jù)凸顯出日本國(guó)內(nèi)持續(xù)面臨的價(jià)格壓力，進(jìn)而強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于日本央行在今年再度加息的預(yù)期。

　　從具體數(shù)據(jù)來(lái)看，衡量企業(yè)相互收取商品和服務(wù)價(jià)格的企業(yè)商品價(jià)格指數(shù)（CGPI）同比上漲4.2%，超出此前市場(chǎng)預(yù)期的4.0%。而經(jīng)過(guò)修正后，去年12月份該指數(shù)的漲幅為3.9%。值得注意的是，此次4.2%的漲幅是自2023年6月上漲4.5%以來(lái)的最高年化漲幅。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)還顯示，1月份以日元計(jì)算的進(jìn)口價(jià)格指數(shù)同比上漲2.3%，相較于去年12月修正后的1.4%漲幅，有明顯提升。這表明日元走軟的態(tài)勢(shì)仍在持續(xù)，進(jìn)一步推高了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本，可能加劇企業(yè)破產(chǎn)趨勢(shì)。東京商工研究所數(shù)據(jù)顯示，2024年1月份到10月份，日本企業(yè)破產(chǎn)總數(shù)為8323家，較上年同期增長(zhǎng)17.6%。引發(fā)日本企業(yè)破產(chǎn)的主要原因是日元貶值和原材料價(jià)格上漲，造成企業(yè)盈利下降。

　　三菱日聯(lián)摩根士丹利證券首席債券策略師六車(chē)直認(rèn)為，持續(xù)存在的通脹壓力可能會(huì)促使日本央行在未來(lái)幾年內(nèi)再次進(jìn)行多次加息。她指出：“我認(rèn)為日本央行尚未到被迫通過(guò)加息來(lái)冷卻需求的階段。不過(guò)，企業(yè)很可能會(huì)繼續(xù)轉(zhuǎn)嫁上漲的原材料和勞動(dòng)力成本，這意味著日本央行至少會(huì)將利率上調(diào)至被視為經(jīng)濟(jì)中性的水平。”

　　貿(mào)易環(huán)境沖擊支柱產(chǎn)業(yè)

　　美國(guó)實(shí)施的“對(duì)等關(guān)稅”政策也將對(duì)日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)和汽車(chē)等支柱產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　法國(guó)國(guó)際廣播電臺(tái)網(wǎng)站文章評(píng)論稱(chēng)，美國(guó)的“對(duì)等關(guān)稅”也將“矛頭直指日本”。在美國(guó)政府重點(diǎn)審查的“不對(duì)等貿(mào)易關(guān)系”中，還包括美方遭受的非關(guān)稅壁壘，以及不公平或者有害做法，包括補(bǔ)貼、繁重的監(jiān)管要求等?！度毡窘?jīng)濟(jì)新聞》說(shuō)，日本工業(yè)產(chǎn)品的“規(guī)格”和安全標(biāo)準(zhǔn)等有可能成為美國(guó)的關(guān)注對(duì)象。另外，日本也是美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品主要出口市場(chǎng)之一。在大米、小麥等部分農(nóng)產(chǎn)品上，日本政府實(shí)際上對(duì)進(jìn)口實(shí)施管控。對(duì)于此類(lèi)機(jī)制，美國(guó)可能會(huì)進(jìn)一步施壓。共同社稱(chēng)，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)大臣武藤容治表示，已就“對(duì)等關(guān)稅”一事開(kāi)始與美國(guó)政府展開(kāi)溝通。

　　武藤容治表示：“我們將根據(jù)美國(guó)關(guān)稅措施的具體內(nèi)容，充分評(píng)估其對(duì)日本企業(yè)的影響。”受影響最大的可能是日本的汽車(chē)行業(yè)。

　　截至2023年，目前日本每年向美國(guó)出口約150萬(wàn)輛汽車(chē)。如果在現(xiàn)行的2.5%的關(guān)稅基礎(chǔ)上再增加10%，必然會(huì)產(chǎn)生巨額額外成本，如果這些成本轉(zhuǎn)嫁到銷(xiāo)售價(jià)格上，日本汽車(chē)在與美國(guó)汽車(chē)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中將明顯處于十分不利的地位。

　　據(jù)日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)（JETRO）的數(shù)據(jù)，2023年，日本主要汽車(chē)制造商在墨西哥的生產(chǎn)規(guī)模為：豐田汽車(chē)約25萬(wàn)輛、本田汽車(chē)約16萬(wàn)輛，而日產(chǎn)則高達(dá)61萬(wàn)輛。其中，豐田和本田將其生產(chǎn)的八成至九成出口至美國(guó)，其中日產(chǎn)對(duì)美出口量達(dá)約26萬(wàn)輛，位居首位。

　　本田汽車(chē)副社長(zhǎng)青山真二在去年11月的財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上表示，如果美國(guó)對(duì)從墨西哥進(jìn)口的商品征收關(guān)稅，“將會(huì)產(chǎn)生重大影響”。他還提到，從中長(zhǎng)期來(lái)看，可能會(huì)將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到美國(guó)國(guó)內(nèi)或不受關(guān)稅影響的國(guó)家。

　　此外，特朗普還宣布“停止強(qiáng)制推行不合理的電動(dòng)汽車(chē)（EV）政策”，他計(jì)劃廢除拜登政府推行的電動(dòng)車(chē)購(gòu)買(mǎi)者最高可享受7500美元補(bǔ)貼的政策。

　　如果這一政策得以實(shí)施，將對(duì)瞄準(zhǔn)北美市場(chǎng)、計(jì)劃在加拿大新建電動(dòng)車(chē)工廠(chǎng)的本田的戰(zhàn)略構(gòu)成重大打擊，本田將面臨25%的關(guān)稅和補(bǔ)貼取消的雙重沖擊。

　　日本帝國(guó)數(shù)據(jù)銀行對(duì)日本企業(yè)對(duì)新一任美國(guó)政府的看法進(jìn)行了調(diào)查，調(diào)查對(duì)象為全國(guó)26721家公司，認(rèn)為“會(huì)有負(fù)面影響”和“無(wú)法預(yù)測(cè)”的企業(yè)占約八成。（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）