如何告別“機(jī)構(gòu)散戶化”?

盡管規(guī)模增長大大放緩，但企業(yè)年金2015年投資數(shù)據(jù)卻十分亮眼。人社部數(shù)據(jù)顯示，2015年度加權(quán)平均收益率達(dá)到了9.88%，創(chuàng)下了2007年來的新高。

值得注意的是，企業(yè)年金的投資收益近些年來并不穩(wěn)定，除了2007年資本市場(chǎng)比較火爆，投資收益率達(dá)到41%之外，一般維持在3%~9%之間。例如，2014年為9.3%，2009年為7.78%。

與此同時(shí)，缺乏長期投資的理念仍是當(dāng)前市場(chǎng)機(jī)構(gòu)在年金運(yùn)營中的主要問題。

我國企業(yè)年金投資運(yùn)營完全按照市場(chǎng)化模式運(yùn)作，形成了以委托人、受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人為主體的運(yùn)作模式——企業(yè)及其職工為委托人，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)作為其他“四種人”。截至2014年底，共有34家機(jī)構(gòu)獲得57個(gè)企業(yè)年金管理資格。

韓克慶說，很多投資失誤并非是市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致的，而是跟投資管理人的投資理念和操作方式有很大的關(guān)系。企業(yè)年金最大的特點(diǎn)是長期性，從一般個(gè)體來看，投資周期長達(dá)30年左右，所積累的大部分基金都適合長期投資，而待遇支付的預(yù)測(cè)也相對(duì)確定，對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來說是非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。然而，在實(shí)際操作過程中，短期化傾向嚴(yán)重。

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者了解到，短期化行為包括管理合同簽訂的短期化和考核短期化：一般企業(yè)年金投資管理合同不超過三年，甚至很多企業(yè)年金投資管理合同只有一年。同時(shí)，大多數(shù)委托人會(huì)在季度和半年度時(shí)進(jìn)行投資管理人的排名考核。

劉慧對(duì)此深有體會(huì)。她對(duì)記者表示，現(xiàn)實(shí)的情況是“客戶一個(gè)季度甚至一個(gè)月就會(huì)考核一次，我們管理人天天如履薄冰，稍有波動(dòng)，客戶就打電話來問責(zé)”。

“投資管理人對(duì)于開放、自主的投資環(huán)境呼聲比較強(qiáng)烈。”韓克慶說。

年金的春天快來了嗎?

擴(kuò)大企業(yè)年金規(guī)模正在變得越來越重要。對(duì)于市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，它攸關(guān)盈利前景;作為老百姓的養(yǎng)老儲(chǔ)備來說，它維系著退休之后的生活水平;對(duì)于國家來說，它關(guān)系到多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的完善。

企業(yè)對(duì)年金并非沒有需求。劉慧說，由于企業(yè)年金的優(yōu)勢(shì)，一些知名外企也開始考慮參加中國的企業(yè)年金計(jì)劃，去年高盛在華獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)7家全部建立了企業(yè)年金。

企業(yè)年金擴(kuò)大覆蓋面真正的難點(diǎn)在民營企業(yè)，尤其是廣大中小企業(yè)。年金制度只有惠及到這些企業(yè)的員工，才能從根本上提高和保障參保者退休后的生活水平。

金維剛介紹，機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的改革會(huì)倒逼企業(yè)年金的發(fā)展，要提高全國統(tǒng)籌層次，將來也要?jiǎng)潛車匈Y本充實(shí)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。

人民大學(xué)的上述報(bào)告則建議，降低企業(yè)年金的準(zhǔn)入門檻，盡可能放寬企業(yè)年金的政策限制，比如，可以廢除繳納基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)作為準(zhǔn)入前提的規(guī)定，使企業(yè)年金并行于當(dāng)前的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，讓企業(yè)有更多的自主選擇余地。