12月14日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)宣布，將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。
當(dāng)日，中國央行發(fā)布公告稱，進(jìn)行300億元7天期、200億元28天期逆回購以及2880億元MLF操作，各品種利率均較上次操作上調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，分別為2.5%、2.8%、3.25%。
市場分析認(rèn)為，本次美聯(lián)儲(chǔ)加息符合廣泛預(yù)期，而央行上調(diào)市場利率象征性意味較濃，主要意在穩(wěn)定而非收緊。不過，2018年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊步伐有望加快，中國國內(nèi)市場利率受其外溢效應(yīng)影響也易上難下。
中國人民銀行總部圖。中新經(jīng)緯 畢彤彤?dāng)z
美國2018年貨幣政策收緊步伐或?qū)⒓涌?/strong>
此前，美國參議院最終投票通過稅改法案。這是繼11月19日眾議院全體投票通過眾議院版本的稅改法案之后，美國稅改立法進(jìn)程的決定性進(jìn)展，目前距離稅改最終完成僅剩一步之遙。根據(jù)法案內(nèi)容，美國企業(yè)稅率將大幅下降至20%，包括個(gè)人所得稅在內(nèi)的多項(xiàng)稅制將被簡化。東方金誠研究發(fā)展部副總經(jīng)理王青向中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號：jwview)指出，歷史數(shù)據(jù)顯示，美國在推行減稅政策后，通脹水平趨于抬升，貨幣政策收緊態(tài)勢明顯：1986年實(shí)施減稅政策后，美國CPI均值從1.5%顯著升至3.5%以上，美聯(lián)儲(chǔ)隨之開啟加息周期，并連續(xù)加息16次、總加息幅度達(dá)331.25基點(diǎn)；2003年，美國CPI也在減稅政策實(shí)施后大幅上行，美聯(lián)儲(chǔ)也由降息轉(zhuǎn)為加息，并最終加息17次、總加息幅度達(dá)425基點(diǎn)。
根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)剛剛公布的最新利率點(diǎn)陣圖，2018年將加息3次，與9月份的預(yù)期持平。工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)向中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號：jwview)表示，2018年美聯(lián)儲(chǔ)加息之路將分兩階段進(jìn)行，呈現(xiàn)相機(jī)抉擇的特征。第一階段，美聯(lián)儲(chǔ)有望保持當(dāng)前加息節(jié)奏，將政策利率提升至溫和通脹率，進(jìn)一步消解鴿派加息的負(fù)面影響，并為大規(guī)模縮表營造政策空間。第二階段，根據(jù)特朗普稅改的落地進(jìn)程和實(shí)際效果，美聯(lián)儲(chǔ)將相機(jī)再進(jìn)行一次或兩次加息，以鞏固美國經(jīng)濟(jì)長期增長動(dòng)力。
此外，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)“縮表”計(jì)劃，自2017年10月起每月最多縮減100億美元，在12個(gè)月內(nèi)，每季度增加100億美元，直到最終達(dá)到每月最多縮減500億美元。這就意味著2018年美聯(lián)儲(chǔ)“縮表”步伐將顯著加快，10月起將達(dá)到每月500億美元規(guī)模。王青認(rèn)為這有可能逐步扭轉(zhuǎn)2013年以來美國十年期國債收益率低位膠著的局面。在美聯(lián)儲(chǔ)加息直接帶動(dòng)短端利率上行的同時(shí)，長端利率走高將代表美國貨幣環(huán)境進(jìn)入全面收緊狀態(tài)。
“美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊貨幣政策將產(chǎn)生外溢效應(yīng)，2018年全球金融環(huán)境整體趨緊，中國國內(nèi)市場利率易上難下，人民幣貶值壓力或?qū)⒂兴哟蟆?rdquo;王青預(yù)計(jì)稱。
