長江商報消息□本報記者 沈右榮

　　9年恩怨，一朝夢圓。傳奇閩商陳發(fā)樹終于如愿以287.66億元“吃”下云南白藥（000538.SZ）。

　　其實，陳發(fā)樹與云南白藥的淵源始于2009年。長江商報記者發(fā)現(xiàn)，9年來，從22億受讓紅塔集團手中云南白藥12.32%股權(quán)，到馬拉松式訴訟敗訴出局。2016年，白藥控股實施國企混改陳發(fā)樹迎來一線轉(zhuǎn)機。最終，其以254億元的巨資獲得了白藥控股45%股權(quán)，間接成為云南白藥第一大股東。

　　然而，此時陳發(fā)樹入股云南白藥的成本較2009年已經(jīng)增長了5.84倍。

　　當然，對云南白藥視為真愛的陳發(fā)樹付出的代價遠不止此。長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，2009年，陳發(fā)樹受讓股權(quán)資金源于出售紫金礦業(yè)股權(quán)。2016年，為了籌劃參與混改巨資，其頻頻大幅度甩賣核心資產(chǎn)。2016年以來，僅出售新華都股權(quán)、旗下地產(chǎn)以及減持紫金礦業(yè)股份，共籌措70.65億元資金。

　　頻頻甩賣資產(chǎn)讓新華都經(jīng)營陷入困境，其扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤連續(xù)5年為負數(shù)，基本上是游走在保殼邊緣。

　　為了云南白藥一搏的陳發(fā)樹，未來如何在云南白藥身上實現(xiàn)自己的野心，有待觀察。

　　上周，針對上述疑問，長江商報記者向云南白藥發(fā)去采訪函。但截至發(fā)稿時止，尚未獲得回復(fù)。

　　入股成本較9年前增長5.84倍

　　陳發(fā)樹與云南白藥淵源頗深，其間故事可謂是一波三折。

　　公開資料顯示，2008年，陳發(fā)樹從媒體上得知紅塔集團轉(zhuǎn)讓云南白藥股權(quán)信息，參與了競拍。2009年，陳發(fā)樹與紅塔集團簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并一次性將22億元打入對方銀行賬戶。

　　然而，兩年多過去了，股權(quán)一直未完成過戶。原來，紅塔集團轉(zhuǎn)讓股權(quán)并非自愿，而是為了響應(yīng)“煙草企業(yè)退出非煙投資”要求的無奈之舉。

　　為了討個明白，2011年12月，陳發(fā)樹向云南省高院起訴云南紅塔集團。隨即，中煙總公司作出審批回復(fù)，以“為確保國有資產(chǎn)保值增值，防止國有資產(chǎn)流失”為由，拒絕了此次股份轉(zhuǎn)讓交易。法院一審也不支持陳發(fā)樹要求紅塔集團履行前述協(xié)議的請求。

　　不服判決結(jié)果的陳發(fā)樹于2013年向最高人民法院提起上訴。最終，最高法院駁回陳發(fā)樹追討股權(quán)等訴訟請求，紅塔集團向陳發(fā)樹返還22億元本金及利息。

　　5年折騰，陳發(fā)樹雖然拿回了22億元本金及760萬元利息，但與云南白藥失之交臂。

　　堅定看好云南白藥的陳發(fā)樹并未放棄。受讓股權(quán)不成，改而通過二級市場增持。至2015年二季度，陳發(fā)樹直接持有云南白藥894.82萬股，占總股本0.86%。通過新華都買入3534.34萬股，占總股本3.39%，合計持股4.25%，位列第四大股東之位。

　　2016年，入主云南白藥的機會再次來臨。云南白藥控股股東白藥控股實行混改。當年底，陳發(fā)樹通過新華都參與，向白藥控股增資253.7億元獲得50%股權(quán)。

　　值得一提的是，陳發(fā)樹入主成本不低。以陳發(fā)樹253.7億元獲得白藥控股50%股權(quán)看，后者估值為207.40億元。白藥控股持有云南白藥41.52%股權(quán)，陳發(fā)樹間接持有云南白藥20.76%股權(quán)。由此推算，彼時，云南白藥100%股權(quán)估值為1222.06億元。然而，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓云南白藥停牌前夕，其總市值721億元。這意味著陳發(fā)樹買入成本比云南白藥停牌前溢價501.06億元，溢價率69.50%。

　　對比2009年受讓紅塔集團所持股權(quán)，陳發(fā)樹的入股成本增長了5.84倍。

　　據(jù)長江商報記者初步估算，截至目前，陳發(fā)樹直接間接持有云南白藥22.93%股權(quán)，超過云南國資委晉升為第一大股東，其持股成本約為287.66億元。