進入四季度傳統(tǒng)消費旺季，消費股再度引發(fā)市場關注，相關的投資標的也有階段性表現(xiàn)。近期，隨著消費行業(yè)個股三季報的陸續(xù)披露，三季度基金機構在消費股上的投資布局顯露。觀察發(fā)現(xiàn)，在當前宏觀環(huán)境下，基金機構在消費股上的操作較為分化。有基金經(jīng)理認為，消費板塊長期來看是牛股頻出的領域，未來預計仍會如此。消費板塊短期內或現(xiàn)分化，可以沿著疫后場景恢復和成本壓力下降兩條主線來尋找其中的結構性機會。

　　消費股三季報陸續(xù)披露

　　白酒、食品等消費股三季報陸續(xù)披露，投資者得以看到三季度基金機構的投資布局。

　　10月22日晚間，貴州茅臺公布了三季報。今年前三季度，貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入746.42億元，同比增長11.05%；歸屬于上市公司股東凈利潤372.66億元，同比增長10.17%。從歸屬于上市公司股東凈利潤的增速來看，皆高于一季度的6.57%和半年報的9.08%。觀察基金機構的布局，在茅臺前十大股東中，有四只基金不約而同加倉該公司股票。

　　同樣，10月22日，安琪酵母發(fā)布三季度報告。公告顯示，公司前三季度營業(yè)收入75.94億元，同比增長18.17%，歸屬上市公司股東的凈利潤10.18億元，同比增長0.54%。公告顯示，前十大流通股東中，富蘭克林國海中小盤股票基金為新晉流通股東。

　　良品鋪子則在10月21日晚間發(fā)布三季報，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入65.69億元，同比增長18.78%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.15億元，同比增長19.57%。其中，第三季度，良品鋪子實現(xiàn)營業(yè)收入21.48億元，同比增長11.89%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.23億元，同比增長20.01%。公告顯示，興全趨勢投資混合基金在三季度增持公司股份，興全合潤混合基金在三季度成為新晉前十大流通股東，不過，珠海高瓴天達股權投資管理中心（有限合伙）則在三季度減持了該公司股份。

　　當然，消費行業(yè)個股前三季度并非都有亮眼的業(yè)績。例如，10月21日，克明食品發(fā)布2021年第三季度業(yè)績報告，前三季度營收30.8億元，同比增長5.61%；凈利潤7575.56萬元，同比減少73.75%。觀察公司流通股東名單，有機構資金減持的情況發(fā)生。

　　機構“長短結合”布局

　　對于這些發(fā)布前三季度亮眼業(yè)績的消費行業(yè)上市公司，機構也在第一時間進行了業(yè)績解讀。

　　民生證券發(fā)布良品鋪子的三季報業(yè)績點評稱，公司渠道端多元化發(fā)展，產(chǎn)品端擴充多品牌矩渠道端，公司已形成“線下零售門店+線上主流電商”為主，社交電商、大客戶團購、流通、社區(qū)團購多種渠道為輔的業(yè)務模式，通過多元化渠道布局模式應對線下客流縮減。公司在門店運營方面積累豐富經(jīng)驗，預計后續(xù)需求修復，公司線下市場將快速改善。

　　那么，在基金機構的具體投資上，如何掘金消費股在四季度的行情？

　　匯豐晉信消費紅利基金經(jīng)理范坤祥指出，預計消費品公司的三季報整體將比較平淡。主要原因在于需求端和成本端在三季度都有壓力。需求端，三季度國內疫情多點零星散發(fā)，使得線下消費場景受限，餐飲表現(xiàn)相對乏力；成本端，原材料價格三季度加速上升，上市公司成本壓力增加。但是進入四季度，預計很多公司的業(yè)績有望企穩(wěn)或環(huán)比改善。

　　范坤祥表示，消費板塊長期來看是牛股頻出的領域，未來預計仍會如此。不過，短期來看，消費板塊內或出現(xiàn)分化，可以沿著疫后場景恢復和成本壓力下降兩條主線來尋找其中的結構性機會。在具體策略上，首先是適度分散化，降低單一事件沖擊對于投資組合的影響；其次是更加重視估值對于組合回撤的保護力度；三是做好自下而上的研究和跟蹤，理性承擔一些波動，對當期業(yè)績承壓而未來有望景氣反轉的部分子行業(yè)適當增加配置權重。（徐金忠  來源：中國證券報·中證網(wǎng)）