連續(xù)三個月持平，新一期貸款市場報價利率（LPR）報價繼續(xù)“按兵不動”。4月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%，兩個品種LPR均與上月持平。

　　眼下，由于全面降準(zhǔn)尚未落地，疊加最新一期中期借貸便利（MLF）操作利率并未改變，本次LPR不變在市場預(yù)期之內(nèi)。業(yè)內(nèi)預(yù)期，在穩(wěn)增長的政策主線下，未來LPR下調(diào)仍有必要性，同時，結(jié)構(gòu)性貨幣政策將持續(xù)發(fā)力，實體經(jīng)濟(jì)貸款利率仍有下行空間。

　　連續(xù)三個月“原地踏步” 二季度仍有下調(diào)可能

　　LPR報價已連續(xù)三個月保持不變。上周，人民銀行等量續(xù)做1500億元MLF，中標(biāo)利率保持不變。由于MLF操作利率是LPR報價的參考基礎(chǔ)，本月LPR報價未變，符合市場預(yù)期。

　　與此同時，商業(yè)銀行的負(fù)債成本壓力仍待進(jìn)一步緩釋。人民銀行近日宣布，決定于4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。此外，有市場人士稱，近日市場利率定價自律機(jī)制召開會議，鼓勵中小銀行存款利率浮動上限下調(diào)10個BP左右，自愿非強(qiáng)制。

　　“降準(zhǔn)可以在一定程度上引導(dǎo)LPR下行。但本次降準(zhǔn)力度有限，預(yù)計對銀行負(fù)債成本下行的影響僅為65億元，難以帶動LPR下調(diào)。此外，盡管存款利率報價下調(diào)有助于降低銀行負(fù)債成本，但該項建議的落地與效果顯現(xiàn)仍需時間，政策效果有待觀察。”中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示。

　　分析人士認(rèn)為，在穩(wěn)增長的政策主線下，未來LPR仍有必要下調(diào)。“5月和6月，LPR報價下調(diào)10至15個基點的概率較大。”東方金誠首席宏觀分析師王青判斷。

　　王青表示，結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢來看，二季度還有可能實施一次全面降準(zhǔn)，也不排除MLF利率小幅下調(diào)的可能，加之銀行存款利率存在下行趨勢，貨幣市場利率也將保持低位運(yùn)行狀態(tài)。

　　貸款利率仍有下行空間 結(jié)構(gòu)性貨幣政策將持續(xù)發(fā)力

　　LPR保持不變，無礙金融行業(yè)持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利，降低綜合融資成本。

　　從利率水平看，當(dāng)前實體經(jīng)濟(jì)貸款利率已經(jīng)處于低位。今年以來，人民銀行引導(dǎo)市場利率下行0.1-0.15個百分點，帶動一季度企業(yè)貸款利率同比下降0.21個百分點至4.4%，為有統(tǒng)計以來的記錄低點。

　　王青表示，盡管4月LPR報價不動，但短期內(nèi)企業(yè)貸款利率還將延續(xù)下行走勢。“近期降準(zhǔn)的落地以及中小銀行存款利率浮動上限下調(diào)，都將在不同程度上為銀行降低成本。這部分成本下降有望充分向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，推動銀行下調(diào)企業(yè)貸款利率。”

　　中國民生銀行首席研究員溫彬表示，預(yù)計今后貸款利率將繼續(xù)保持穩(wěn)中回落態(tài)勢，支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶等渡過難關(guān)，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤。

　　同時，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的實施力度近來進(jìn)一步加大，將引導(dǎo)銀行以低利率向小微企業(yè)、綠色發(fā)展和科技創(chuàng)新等重點領(lǐng)域投放信貸。明明表示，“近期多項寬松政策落地，使得進(jìn)一步寬松的政策空間縮窄。但在局部地區(qū)疫情拖累穩(wěn)增長、寬信用進(jìn)程的背景下，政策寬松取向料不會扭轉(zhuǎn)，但或?qū)⒅饾u轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性支持為主。”

　　近日，央行、外匯局印發(fā)的《關(guān)于做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展金融服務(wù)的通知》提及，對于受疫情影響較重的行業(yè)適時增加再貸款額度，為交通物流、科技創(chuàng)新、煤炭清潔等領(lǐng)域提供再貸款支持，對小微企業(yè)等受困市場主體加大普惠小微貸款支持工具力度等23項舉措。（記者：范子萌 來源： 上海證券報）