7月23日至24日，“2022中國(guó)上市公司論壇”在上海舉行，證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部副主任郭俊在論壇上發(fā)表了關(guān)于《推進(jìn)高質(zhì)量并購(gòu)重組 助力提高上市公司治理》的主題演講。郭俊表示，近年來(lái)上市公司的并購(gòu)重組市場(chǎng)穩(wěn)中向好，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效果彰顯。下一步將推進(jìn)完善并購(gòu)重組規(guī)則，強(qiáng)化公司治理監(jiān)管，嚴(yán)格落實(shí)退市制度，支持上市公司扎實(shí)做好做精并購(gòu)重組，與上市公司和相關(guān)市場(chǎng)主體一道，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。
據(jù)郭俊介紹，近年來(lái)并購(gòu)重組市場(chǎng)整體穩(wěn)中向好。一是交易保持較高活躍度。2019年至2021年，A股市場(chǎng)并購(gòu)重組的數(shù)量、交易金額雖然有所下降，但交易活躍度仍處于較高水平；二是交易結(jié)構(gòu)更趨合理。2019年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)監(jiān)管“三高”并購(gòu)，強(qiáng)化承諾履行，緊盯標(biāo)的管控，對(duì)現(xiàn)金、發(fā)股重組實(shí)施一體化監(jiān)管，切實(shí)督促引導(dǎo)上市公司圍繞主業(yè)實(shí)施重組，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，自覺(jué)遠(yuǎn)離概念炒作、脫實(shí)向虛等誤區(qū)、雷區(qū)。隨著理性并購(gòu)理念深入人心，標(biāo)的資產(chǎn)高溢價(jià)現(xiàn)象明顯減少；三是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效果彰顯。2019年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)持續(xù)優(yōu)化監(jiān)管工作，注重激發(fā)市場(chǎng)活力，并購(gòu)重組創(chuàng)新亮點(diǎn)項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)起到了實(shí)實(shí)在在的助推作用；四是助力風(fēng)險(xiǎn)化解成效良好。2019年至2021年，共有32家上市公司通過(guò)出清式資產(chǎn)置換、吸收合并等實(shí)現(xiàn)重組退出，占退市公司總數(shù)的四成。部分產(chǎn)能落后、治理失序、債務(wù)纏身、生產(chǎn)停頓的公司，通過(guò)重組實(shí)現(xiàn)新舊資產(chǎn)的置入置出。
郭俊表示，上市公司作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)軍者，肩負(fù)著創(chuàng)造價(jià)值、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)股東多重責(zé)任，使命光榮，任務(wù)艱巨。從監(jiān)管部門(mén)視角，希望上市公司、中介機(jī)構(gòu)以及投資者共同努力，推動(dòng)做好做精并購(gòu)重組，助推提高上市公司質(zhì)量。
一是不忘初心，精專(zhuān)主業(yè)。一方面上市公司應(yīng)認(rèn)真評(píng)估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不將并購(gòu)重組作為短期撐業(yè)績(jī)、提市值、保殼養(yǎng)殼的手段；另一方面，在籌劃實(shí)施并購(gòu)重組時(shí)，決策者應(yīng)當(dāng)切實(shí)從上市公司的財(cái)務(wù)狀況等具體情況出發(fā)，以是否有利于做精主業(yè)、增強(qiáng)內(nèi)功作為項(xiàng)目可行性的判斷標(biāo)準(zhǔn)，將審慎理念貫穿并購(gòu)重組全過(guò)程，堅(jiān)決防止脫離自身實(shí)際的盲目投資、無(wú)序擴(kuò)張。
二是馳而不息，抓好整合管控。在資產(chǎn)作價(jià)中，要慎重考慮協(xié)同效應(yīng)，全面分析商譽(yù)增減值是否合理，交易談判中不對(duì)高額業(yè)績(jī)承諾抱有幻想，對(duì)整合管控自覺(jué)有心無(wú)力的標(biāo)的要慎之又慎；項(xiàng)目籌劃中應(yīng)緊密?chē)@業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，完善重組方案，在交易啟動(dòng)后，第一時(shí)間推進(jìn)落實(shí)。與此同時(shí)，上市公司還可以充分借助資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，引入股權(quán)激勵(lì)、員工持股等激勵(lì)機(jī)制，綁定標(biāo)的公司的核心高管和研發(fā)團(tuán)隊(duì)，達(dá)成利益共贏。
三是一視同仁，善待投資者。上市公司應(yīng)不斷提高并購(gòu)重組信息披露的精準(zhǔn)度和有效性，利用好股東大會(huì)、媒體說(shuō)明會(huì)等溝通渠道，支持中小投資者在并購(gòu)重組交易中發(fā)揮相應(yīng)作用；控股股東要慎重行使權(quán)力，履行職責(zé)，堅(jiān)決遠(yuǎn)離利用并購(gòu)重組占用資金、輸送利益等嚴(yán)重?fù)p害上市公司利益的行為。
四是履行職責(zé)，當(dāng)好“看門(mén)人”。一方面，監(jiān)管部門(mén)將持續(xù)督促中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮好“看門(mén)人”作用，促成好公司、好項(xiàng)目、好中介良性互動(dòng)；另一方面，上市公司要擦亮雙眼，在中介機(jī)構(gòu)選聘、項(xiàng)目核查、信息披露、文件制作等各方面切實(shí)負(fù)起應(yīng)有責(zé)任。
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