新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)入沖刺階段。數(shù)據(jù)顯示，目前全國(guó)累計(jì)發(fā)行新增專(zhuān)項(xiàng)債已占全年新增專(zhuān)項(xiàng)債券限額近九成。同時(shí)，近期部分地區(qū)已經(jīng)下發(fā)通知要求報(bào)送2024年專(zhuān)項(xiàng)債券儲(chǔ)備項(xiàng)目。
專(zhuān)家表示，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行速度加快，9月或?yàn)槟陜?nèi)新增專(zhuān)項(xiàng)債單月發(fā)行最高峰，10月可能基本發(fā)完剩余新增專(zhuān)項(xiàng)債。此外，四季度特殊再融資債券重啟發(fā)行的概率加大，預(yù)計(jì)額度在1萬(wàn)億元以上。
10月或?qū)⒒景l(fā)完今年剩余新增專(zhuān)項(xiàng)債
為更好發(fā)揮投資穩(wěn)增長(zhǎng)效應(yīng)，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行速度加快。專(zhuān)項(xiàng)債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月21日，全國(guó)累計(jì)發(fā)行新增專(zhuān)項(xiàng)債32755.75億元，完成全年新增專(zhuān)項(xiàng)債券限額的86%。
當(dāng)前地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目及償還舊債所需的資金比較依賴舉債。為此，財(cái)政部要求各地今年新增專(zhuān)項(xiàng)債券力爭(zhēng)在9月底前基本發(fā)行完畢，用于項(xiàng)目建設(shè)的專(zhuān)項(xiàng)債券資金力爭(zhēng)在10月底前使用完畢。
在這一要求下，各地加快發(fā)債穩(wěn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)度，8月迎來(lái)年內(nèi)發(fā)債高峰。數(shù)據(jù)顯示，8月新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模為5965.78億元，創(chuàng)今年以來(lái)月度新高。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，8月地方債發(fā)行明顯加速，其中新增專(zhuān)項(xiàng)債環(huán)比上升超2倍，年內(nèi)剩余額度約8600億元，若按要求于9月底前基本發(fā)行完畢，9月或?yàn)槟陜?nèi)新增專(zhuān)項(xiàng)債單月發(fā)行最高峰。
“10月或?qū)l(fā)行完剩余大部分的新增專(zhuān)項(xiàng)債額度。照此估計(jì)，10月和11月地方債將分別凈發(fā)行約2100億元和700億元。”廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁表示。
各地新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行步入尾聲，福建、四川等地宣布已完成全年新增政府債券發(fā)行任務(wù)。“為更好發(fā)揮專(zhuān)項(xiàng)債券帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的作用，今年我省各市縣高度重視，有關(guān)部門(mén)通力協(xié)作，爭(zhēng)取新增專(zhuān)項(xiàng)債限額多、發(fā)行時(shí)間早、支出進(jìn)度快。”福建省財(cái)政廳債務(wù)處負(fù)責(zé)人表示。
新增專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行使用節(jié)奏加快，有利于盡早形成實(shí)物工作量，助力穩(wěn)增長(zhǎng)。上海證券報(bào)記者了解到，為持續(xù)拉動(dòng)基建投資，近期部分地區(qū)已經(jīng)下發(fā)通知要求報(bào)送2024年專(zhuān)項(xiàng)債券儲(chǔ)備項(xiàng)目。
比如，湖南衡東近期就18個(gè)專(zhuān)項(xiàng)債項(xiàng)目和57個(gè)（24個(gè)新項(xiàng)目）中央預(yù)算內(nèi)項(xiàng)目逐一過(guò)篩把關(guān)。當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示，要聚焦宏觀政策和微觀操控，補(bǔ)齊爭(zhēng)資跑項(xiàng)短板，爭(zhēng)取更多資金支持，形成項(xiàng)目滾動(dòng)接續(xù)良好局面。
專(zhuān)項(xiàng)債投向有望進(jìn)一步擴(kuò)圍
財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月，各地發(fā)行用于項(xiàng)目建設(shè)等專(zhuān)項(xiàng)債券2.95萬(wàn)億元，完成全年新增專(zhuān)項(xiàng)債券限額的77.5%，比序時(shí)進(jìn)度快10.8個(gè)百分點(diǎn)。債券資金累計(jì)支持專(zhuān)項(xiàng)債券項(xiàng)目約2萬(wàn)個(gè)，主要用于市政建設(shè)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)事業(yè)、交通基礎(chǔ)設(shè)施、保障性安居工程、農(nóng)林水利等重點(diǎn)建設(shè)領(lǐng)域。
“今年以來(lái)，財(cái)政部積極指導(dǎo)地方嚴(yán)格專(zhuān)項(xiàng)債券項(xiàng)目的審核把關(guān)，做好項(xiàng)目?jī)?chǔ)備等基礎(chǔ)工作，同時(shí)優(yōu)化專(zhuān)項(xiàng)債券額度分配，重點(diǎn)向經(jīng)濟(jì)大省特別是制造業(yè)集中的地區(qū)傾斜，優(yōu)先支持成熟度高的項(xiàng)目和在建項(xiàng)目。”財(cái)政部國(guó)庫(kù)司司長(zhǎng)李先忠介紹。
新增專(zhuān)項(xiàng)債券投向已逐步擴(kuò)至11個(gè)領(lǐng)域，其中新能源項(xiàng)目、新型基礎(chǔ)設(shè)施兩大領(lǐng)域去年被納入支持范圍。專(zhuān)項(xiàng)債用作項(xiàng)目資本金的范圍也擴(kuò)圍至13個(gè)，去年新增了新能源項(xiàng)目、煤炭?jī)?chǔ)備設(shè)施和國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施。
《國(guó)務(wù)院關(guān)于今年以來(lái)預(yù)算執(zhí)行情況的報(bào)告》顯示，財(cái)政部下一步將研究擴(kuò)大投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍，引導(dǎo)帶動(dòng)社會(huì)投資。加強(qiáng)專(zhuān)項(xiàng)債券項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和投后管理，完善項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)全周期、全過(guò)程監(jiān)督管理機(jī)制，提升專(zhuān)項(xiàng)債券資金使用效益。
記者獲悉，未來(lái)符合條件的城中村改造項(xiàng)目有望被納入地方政府專(zhuān)項(xiàng)債支持范圍。
中泰證券固定收益分析師肖雨認(rèn)為，符合條件的城中村改造項(xiàng)目可能會(huì)以棚改專(zhuān)項(xiàng)債的類(lèi)別發(fā)行，不排除新設(shè)類(lèi)別的可能。2020年以來(lái)專(zhuān)項(xiàng)債投向保障性安居工程的占比在10%至20%，投向不變的情況下，城中村改造通過(guò)專(zhuān)項(xiàng)債融資的規(guī)模約占新增專(zhuān)項(xiàng)債總規(guī)模的20%以內(nèi)。
也有專(zhuān)家表示，若年內(nèi)能夠擴(kuò)張新增專(zhuān)項(xiàng)債限額或提前發(fā)行明年額度，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)“增量”將更大，且不會(huì)“擠出”其他支出。同時(shí)，若專(zhuān)項(xiàng)債的資金可作為城中村改造項(xiàng)目的資本金，乘數(shù)效應(yīng)下或能對(duì)撬動(dòng)前期投資起到更大作用。
特殊再融資債券或重啟發(fā)行
加快發(fā)行地方債的同時(shí)，一攬子化債工作也在積極推進(jìn)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，特殊再融資債券重啟發(fā)行的概率加大。
再融資債券是地方政府債券的一種類(lèi)型，早前主要用于償還到期地方政府債券本金。但2020年12月以來(lái)，部分再融資債券用途只是被模糊表述為“用于償還存量債務(wù)”，這類(lèi)再融資債券也被市場(chǎng)稱為特殊再融資債券，實(shí)際一般用于償還隱性債務(wù)。
近些年受財(cái)政收入增長(zhǎng)乏力疊加債務(wù)集中到期影響，地方愈加依賴通過(guò)發(fā)行再融資債券來(lái)借新還舊，緩解當(dāng)期償債壓力。據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，今年前7個(gè)月地方政府債到期償還本金約2萬(wàn)億元，其中發(fā)行再融資債償還本金約1.8萬(wàn)億元，占償還本金比重約九成，剩余本金通過(guò)安排財(cái)政資金等方式償還。
目前多地公開(kāi)表態(tài)，將爭(zhēng)取納入擴(kuò)大建制縣區(qū)隱性債務(wù)化解試點(diǎn)工作，獲得特殊再融資債券額度，從而通過(guò)發(fā)行再融資債券來(lái)置換部分隱性債務(wù)，并延長(zhǎng)償債期限，降低利息，緩釋風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，這一特殊再融資債券額度或在1萬(wàn)億元以上。
“今年特殊再融資債發(fā)行規(guī)模的理論上限應(yīng)為2.58萬(wàn)億元，但這一存量空間依然存在結(jié)構(gòu)性分化情況。短期看2.58萬(wàn)億元空間上限或難以到達(dá)，這也可以為未來(lái)政策預(yù)留空間。”廣發(fā)證券資深宏觀分析師吳棋瀅表示。
在吳棋瀅看來(lái)，從中央地方共同化債的層面上，除可能的央行流動(dòng)性配合外，政策行大概率也將助力化債行動(dòng)，包括投放長(zhǎng)期低息貸款、幫助地方盤(pán)活存量資產(chǎn)等等。
東吳證券固收首席分析師李勇表示，本輪特殊再融資債券發(fā)行額度預(yù)計(jì)不超地方債務(wù)限額，分配機(jī)制或向高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)傾斜。特殊再融資債券的落地或?qū)⒕徑馐袌?chǎng)對(duì)尾部區(qū)域城投債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，增強(qiáng)區(qū)域城投資金流動(dòng)性，助力當(dāng)?shù)囟?jí)市場(chǎng)城投信用利差穩(wěn)步下行。（來(lái)源：上海證券報(bào)）
