1月13日，中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布的人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0103，上調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，進(jìn)一步靠近“7.0”關(guān)口。同日，人民幣兌美元即期匯率收盤報(bào)6.9765，較上一交易日下跌23點(diǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入2026年，人民幣兌美元即期匯率累計(jì)升值約0.2%，人民幣兌美元中間價(jià)累計(jì)升值0.26%。
東方金誠(chéng)宏觀首席分析師王青表示，本輪人民幣匯率升值主要受三方面因素驅(qū)動(dòng)：一是我國(guó)出口保持相對(duì)韌性，企業(yè)積累的美元收款形成了持續(xù)的結(jié)匯需求；二是去年年底季節(jié)性用匯和結(jié)匯需求放大；三是美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期，導(dǎo)致美元指數(shù)自高位回落，從外部減輕了人民幣的壓力。
對(duì)于深度融入全球產(chǎn)業(yè)鏈的中國(guó)出口商而言，匯率的每一次波動(dòng)都牽動(dòng)著利潤(rùn)的神經(jīng)。
東南沿海一家出口企業(yè)的負(fù)責(zé)人對(duì)記者坦言：“近期人民幣快速升值，影響是多維度的。”他解釋，匯率走強(qiáng)會(huì)侵蝕以美元計(jì)價(jià)的利潤(rùn)，兌換后的人民幣收入縮水，導(dǎo)致海外客戶下單猶豫，接單節(jié)奏放緩。“打個(gè)比方，一筆100萬(wàn)美元的訂單，若人民幣匯率從7.15升值至7.0，意味著企業(yè)賬面上的收入直接減少15萬(wàn)元人民幣。”
面對(duì)匯率市場(chǎng)的“過(guò)山車”，部分中小微企業(yè)受限于資金流動(dòng)性與專業(yè)金融知識(shí)，仍采取“及時(shí)結(jié)匯”的簡(jiǎn)單策略，這種“隨行就市”的策略雖然保障了現(xiàn)金流暫時(shí)穩(wěn)定，但也讓企業(yè)暴露在匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)之中，且無(wú)法享受到匯兌收益。
越來(lái)越多的企業(yè)，特別是大型上市公司和具備一定資金實(shí)力的公司，正從被動(dòng)承受轉(zhuǎn)向主動(dòng)管理。
一家股份行外匯業(yè)務(wù)人士透露，當(dāng)前出口企業(yè)的結(jié)匯行為呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化特征：為滿足日常人民幣支付需求，企業(yè)傾向于在匯價(jià)上行至心理點(diǎn)位時(shí)進(jìn)行即期結(jié)匯；而部分流動(dòng)性充裕的企業(yè)，則開(kāi)始有意識(shí)地保留部分美元頭寸，以觀望更好的時(shí)機(jī)或進(jìn)行資產(chǎn)配置。更顯著的趨勢(shì)是，越來(lái)越多企業(yè)開(kāi)始運(yùn)用金融衍生工具進(jìn)行套期保值。
例如，上市公司傳化智聯(lián)股份有限公司1月6日發(fā)布公告稱，為對(duì)沖匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，公司及控股子公司擬開(kāi)展外匯套期保值業(yè)務(wù)，最高合約價(jià)值不超過(guò)35000萬(wàn)元人民幣或等值外幣。同日，川發(fā)龍蟒也發(fā)布公告稱，擬開(kāi)展7000萬(wàn)美元外匯衍生品套期保值業(yè)務(wù)，規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)共識(shí)是人民幣匯率將繼續(xù)呈現(xiàn)雙向波動(dòng)的常態(tài)，單邊趨勢(shì)性升值或貶值的概率較低。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已連續(xù)多年提出“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，央行日前召開(kāi)的2026年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議也強(qiáng)調(diào)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
專家認(rèn)為，這一政策導(dǎo)向體現(xiàn)了監(jiān)管既要防范匯率過(guò)度貶值，也要防范匯率過(guò)度升值的政策取向，有助于遏制外匯市場(chǎng)的順周期單邊羊群效應(yīng)。
中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，2025年12月以來(lái)，市場(chǎng)觀察到監(jiān)管部門在人民幣中間價(jià)形成機(jī)制上出現(xiàn)微妙調(diào)整，有意引導(dǎo)中間價(jià)與即期市場(chǎng)匯率產(chǎn)生一定偏離。這或許意味著當(dāng)前外匯市場(chǎng)可能存在升值的一致預(yù)期，而監(jiān)管部門有意平抑這種順周期行為。
這種“預(yù)期管理”正是“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”這一政策目標(biāo)的具體體現(xiàn)。中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，政策的真意在于完善匯率的市場(chǎng)化形成機(jī)制，維持其雙向波動(dòng)的彈性，同時(shí)防范市場(chǎng)因羊群效應(yīng)導(dǎo)致的超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，而非僵化地固定于某一水平。
對(duì)于企業(yè)而言，王青強(qiáng)調(diào)“風(fēng)險(xiǎn)中性”原則，建議外貿(mào)經(jīng)營(yíng)主體放棄對(duì)匯率走勢(shì)進(jìn)行投機(jī)性押注，而應(yīng)聚焦主業(yè)，通過(guò)合理的金融工具將匯率風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受范圍之內(nèi)。
中國(guó)銀行研究院專家邵科建議，企業(yè)應(yīng)構(gòu)建系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)管理框架，綜合運(yùn)用遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)等多種工具，并結(jié)合自然對(duì)沖（如匹配收支幣種與周期）來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)敞口。（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）
