臨近歲末，人民幣走出一波強(qiáng)勢(shì)升值行情。
12月23日，離岸人民幣對(duì)美元率先升破7.02關(guān)口，為2024年10月以來(lái)首次，距離收復(fù)7.0整數(shù)關(guān)口僅“一步之遙”。與此同時(shí)，在岸人民幣對(duì)美元日內(nèi)升破7.03關(guān)口，上漲近百點(diǎn)。
分析人士認(rèn)為，美元指數(shù)走勢(shì)趨弱與歲末結(jié)匯需求不斷釋放，構(gòu)成了本輪人民幣上漲的主要?jiǎng)恿?。展望后市，豐厚的結(jié)匯盤(pán)仍將支撐人民幣偏強(qiáng)運(yùn)行，但出現(xiàn)單邊快速升值的概率較低。
內(nèi)外因素驅(qū)動(dòng)人民幣匯率維持強(qiáng)勢(shì)
本輪人民幣的強(qiáng)勢(shì)行情可追溯至今年10月中旬。截至12月23日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元期間累計(jì)升值幅度分別約1000點(diǎn)和1200點(diǎn)，漲幅分別達(dá)1.58%和1.68%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期人民幣升值主要受內(nèi)外部?jī)煞矫嬉蛩仳?qū)動(dòng)。
從外部看，12月以來(lái)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，美元指數(shù)再度走弱，一度失守98關(guān)口。“市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)開(kāi)展降息將進(jìn)一步壓制美元長(zhǎng)期走勢(shì)，為人民幣提供長(zhǎng)期外部升值空間。”國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員龐溟對(duì)上海證券報(bào)記者表示。
內(nèi)部動(dòng)因則在于年末的季節(jié)性“結(jié)匯潮”。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)上海證券報(bào)記者表示，臨近年底，企業(yè)結(jié)匯需求增加，帶動(dòng)人民幣季節(jié)性走強(qiáng)。在人民幣持續(xù)走強(qiáng)后，前期累積的結(jié)匯需求有可能加速釋放。
申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉在研報(bào)中稱，出口收匯多在四季度集中到賬，12月貨物貿(mào)易的涉外收入為全年最高。2017年以來(lái)，銀行代客結(jié)匯額在四季度悉數(shù)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中10月、11月、12月平均結(jié)匯額分別為1414億、1489億和1704億美元，主要的結(jié)匯加速均發(fā)生在12月。
漸進(jìn)式溫和升值是主基調(diào)
人民幣匯率走勢(shì)是資金流向、增長(zhǎng)預(yù)期、政策變化等多維因素共同作用的結(jié)果。展望后市，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著年末結(jié)匯需求持續(xù)釋放，人民幣匯率仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。
趙偉預(yù)計(jì)，結(jié)匯高峰的影響可能延續(xù)至次年1月。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，在“結(jié)匯潮”支撐下，1月人民幣匯率有望較美元指數(shù)變動(dòng)超升約0.8%。
中金公司研究部首席宏觀分析師張文朗也認(rèn)為，短期內(nèi)人民幣仍有升值空間，這一方面緣于市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型韌性和新經(jīng)濟(jì)前景的認(rèn)知改善，另一方面則是因?yàn)檫^(guò)去積累的未結(jié)匯貿(mào)易順差可能隨著匯率預(yù)期改善而提升，形成潛在的境內(nèi)資金流入支持。
近期，市場(chǎng)普遍關(guān)注人民幣是否會(huì)“破7”。對(duì)此，龐溟表示，在結(jié)匯需求與外部因素疊加下，年末人民幣對(duì)美元匯率存在階段性、短暫突破7.0關(guān)口的可能性，但更可能呈現(xiàn)雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。龐溟認(rèn)為，這一表述的核心內(nèi)涵在于增強(qiáng)人民幣匯率的彈性與韌性，同時(shí)防范超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，避免單邊預(yù)期和大起大落。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)上海證券報(bào)記者表示，央行穩(wěn)匯率政策工具儲(chǔ)備充足，使用節(jié)奏張弛有度，有望靈活調(diào)整政策力度以緩和匯率單邊行情預(yù)期。
企業(yè)需樹(shù)立“匯率風(fēng)險(xiǎn)中性”理念
匯率走勢(shì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密相連。人民幣升值趨勢(shì)將如何影響市場(chǎng)？
中金公司研究部發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，進(jìn)口依賴型行業(yè)、擁有較多美元負(fù)債的企業(yè)以及部分服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域有望受益于人民幣升值。具體而言：能源、農(nóng)業(yè)、材料等領(lǐng)域有望降低進(jìn)口成本；航空、免稅、出境游等相關(guān)行業(yè)或迎來(lái)收入增加；美元負(fù)債較多的公司或得益于費(fèi)用相對(duì)減少。
上述報(bào)告同時(shí)提示，人民幣升值邊際不利于出口，也不利于緩解當(dāng)前的價(jià)格下行壓力。
“在人民幣有望延續(xù)溫和升值、匯率雙向波動(dòng)常態(tài)化的市場(chǎng)環(huán)境下，實(shí)體企業(yè)，尤其是有涉外業(yè)務(wù)的企業(yè)，需積極構(gòu)建系統(tǒng)性的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理能力，將匯率波動(dòng)納入日常經(jīng)營(yíng)決策。”龐溟表示。
從金融角度看，龐溟建議，企業(yè)首先應(yīng)樹(shù)立并踐行“匯率風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，聚焦主業(yè)，以“鎖定成本和利潤(rùn)”為目標(biāo)管理風(fēng)險(xiǎn)，避免單邊押注匯率走勢(shì)。在具體操作層面，可采取多種策略：例如在進(jìn)出口貿(mào)易中使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，或設(shè)置與匯率掛鉤的價(jià)格調(diào)整條款，從源頭規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；也可善用遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯掉期等衍生工具開(kāi)展套期保值，有效鎖定匯率成本。（來(lái)源：上海證券報(bào)）
