2023年6月19日9時(shí)，全球首個(gè)實(shí)物交割的氧化鋁期貨在上海期貨交易所正式掛牌交易。我國(guó)是全球最大的氧化鋁生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。推出全球首個(gè)實(shí)物交割的氧化鋁期貨，對(duì)于發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，服務(wù)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，提高我國(guó)氧化鋁產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)格影響力，提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力具有積極意義。
行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求強(qiáng)烈
鋁是全球最常用的有色金屬之一，也是支撐國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)和贏得國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵領(lǐng)域之一。
氧化鋁又稱三氧化二鋁，是鋁工業(yè)的主要原料，95%用于電解鋁冶煉和生產(chǎn)，5%用于陶瓷、化工、制藥等領(lǐng)域，由鋁土礦經(jīng)破碎、溶解、沉淀、燒結(jié)等工藝制成。作為鋁工業(yè)的主要原料，我國(guó)氧化鋁生產(chǎn)量和消費(fèi)量長(zhǎng)期位居全球首位，2022年產(chǎn)量為8186萬(wàn)噸，占全球的一半以上，按照2022年均價(jià)，我國(guó)氧化鋁市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)2000億元，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)眾多。
近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外氧化鋁市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)顯著，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求強(qiáng)烈。比如，2020年4月至2021年10月，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格從2100元/噸振蕩上行至4100元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)到95%。之后2021年11月份鋁價(jià)出現(xiàn)一輪快速回落，氧化鋁價(jià)格進(jìn)入快速下跌通道，回吐前兩個(gè)月所有漲幅。進(jìn)入2022年，年初氧化鋁價(jià)格走勢(shì)低迷，2月下旬拉升至年內(nèi)最高點(diǎn)3305元/噸。3月份隨著電解鋁價(jià)格自歷史高位下跌，氧化鋁價(jià)格也隨之回落，維持弱勢(shì)震蕩至今。專家表示，氧化鋁價(jià)格主要受宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策、供需變動(dòng)、突發(fā)事件等因素影響。
記者在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)紛紛對(duì)氧化鋁期貨上市表示歡迎。國(guó)家電投集團(tuán)山西鋁業(yè)有限公司市場(chǎng)營(yíng)銷部張巖表示，近年來(lái)，電解鋁價(jià)格與氧化鋁價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)背離，相關(guān)性明顯降低。我國(guó)氧化鋁價(jià)格波動(dòng)頻繁，山西、河南氧化鋁主要生產(chǎn)企業(yè)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理需求強(qiáng)烈，“氧化鋁期貨上市后，生產(chǎn)企業(yè)可以通過(guò)套期保值來(lái)管理采購(gòu)、庫(kù)存和銷售過(guò)程中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)”。
云南鋁業(yè)股份有限公司國(guó)貿(mào)經(jīng)營(yíng)中心原鋁業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理李慧娟表示，氧化鋁作為電解鋁的主要原料，其價(jià)格受宏觀經(jīng)濟(jì)和供求關(guān)系等多重因素影響，與電解鋁的價(jià)格偏差明顯，電解鋁企業(yè)難以有效利用鋁期貨對(duì)氧化鋁價(jià)格進(jìn)行套保。氧化鋁期貨上市后，將成為電解鋁企業(yè)鎖定成本最直接的價(jià)格管理工具，為產(chǎn)業(yè)上下游提供更精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
國(guó)泰君安期貨有限公司研究所所長(zhǎng)助理王蓉表示，作為傳統(tǒng)有色大品種——上期所電解鋁期貨的直接上游，氧化鋁期貨將進(jìn)一步改善鋁上下游產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)，提高行業(yè)整體的運(yùn)行效率。此外，氧化鋁的期貨定價(jià)也會(huì)進(jìn)一步重塑和優(yōu)化現(xiàn)貨貿(mào)易的定價(jià)機(jī)制。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，氧化鋁期貨有助于我國(guó)將自身的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)地位轉(zhuǎn)化為與之匹配的市場(chǎng)影響力，提高我國(guó)在國(guó)際氧化鋁市場(chǎng)中的價(jià)格影響力。
提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和供應(yīng)鏈安全
上市首日，氧化鋁期貨主力合約AO2311首筆成交，買入方為嘉能可有限公司，賣出方為中鋁國(guó)際貿(mào)易集團(tuán)有限公司。截止到6月19日收盤，氧化鋁期貨品種成交10.07萬(wàn)手，成交金額54.62億元，持倉(cāng)1.47萬(wàn)手。中鋁集團(tuán)有限公司黨組成員、副總經(jīng)理魏成文告訴記者，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性加劇、鋁產(chǎn)業(yè)升級(jí)換擋提速的背景下，上市氧化鋁期貨，對(duì)于提高鋁產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力、促進(jìn)鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展意義重大。氧化鋁期貨的上市，將與鋁期貨、鋁期權(quán)形成合力，為企業(yè)提供更為豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，幫助企業(yè)更加精準(zhǔn)鎖定價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和競(jìng)爭(zhēng)力。
上海期貨交易所是以金屬、能源、化工等工業(yè)品為主的綜合性期貨交易所。自1993年以來(lái)，上期所陸續(xù)推出了銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫有色金屬期貨品種。上期所的電解鋁期貨自1993年上市以來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，功能有效發(fā)揮，已成為全球最活躍的有色金屬期貨之一，為我國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)貿(mào)易定價(jià)、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源提供了有效工具。如今，氧化鋁期貨上市，有助于完善我國(guó)有色金屬期貨序列，與鋁期貨、鋁期權(quán)形成協(xié)同效應(yīng)，更好滿足企業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理需求，助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。
“鋁期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)深度融合，為我國(guó)鋁工業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)、做大做強(qiáng)和高質(zhì)量發(fā)展提供了重要支撐。”中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)黨委副書(shū)記范順科認(rèn)為，氧化鋁期貨上市是推動(dòng)構(gòu)建全球氧化鋁定價(jià)體系的重要舉措。建立“中國(guó)價(jià)格”，將更好地提升我國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)國(guó)際影響力和話語(yǔ)權(quán)，更好地滿足企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、提質(zhì)增效的需求，持續(xù)推進(jìn)鋁行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
上海期貨交易所黨委書(shū)記、理事長(zhǎng)田向陽(yáng)表示，上市氧化鋁期貨，有助于進(jìn)一步豐富鋁產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，助力企業(yè)有效管理風(fēng)險(xiǎn)、高效配置資源；有助于完善市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制，加快形成公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)價(jià)格，以市場(chǎng)化手段助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整；有助于促進(jìn)期現(xiàn)市場(chǎng)有效對(duì)接和循環(huán)暢通，提高資源配置效率，更好統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)的氧化鋁資源，進(jìn)一步提高我國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平。
用好期貨工具做好風(fēng)險(xiǎn)管控
黨的二十大強(qiáng)調(diào)要“充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用”。加快建設(shè)高效規(guī)范、公平競(jìng)爭(zhēng)、充分開(kāi)放的全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)，促進(jìn)商品要素資源在更大范圍暢通流動(dòng)，是當(dāng)前重大任務(wù)之一。
我國(guó)是全球最大的氧化鋁生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。業(yè)內(nèi)人士表示，上市氧化鋁期貨，有助于促進(jìn)期現(xiàn)市場(chǎng)有效對(duì)接和循環(huán)暢通，提高資源配置效率。
據(jù)悉，氧化鋁期貨按照工信部頒布的《鋁行業(yè)規(guī)范條件》、生態(tài)環(huán)境部頒布的相關(guān)政策要求，嚴(yán)控注冊(cè)交割品牌企業(yè)的準(zhǔn)入。以2022年頒布的氧化鋁新國(guó)標(biāo)作為期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用市場(chǎng)化手段助力我國(guó)鋁行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)，將境外生產(chǎn)的氧化鋁納入可交割資源范圍，統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)兩種資源，助力國(guó)家鋁資源供應(yīng)保障能力建設(shè)。
我國(guó)氧化鋁期貨還是全球首個(gè)實(shí)物交割的氧化鋁期貨，采用倉(cāng)庫(kù)和廠庫(kù)交割的方式。倉(cāng)庫(kù)交割采用標(biāo)準(zhǔn)的出入庫(kù)流程管理，實(shí)施定置化管理。廠庫(kù)交割，作為倉(cāng)庫(kù)交割制度的有益補(bǔ)充，對(duì)優(yōu)化交割機(jī)制，提高交割效率，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，將起到積極作用。
范順科表示，鋁企業(yè)要主動(dòng)適應(yīng)氧化鋁期貨上市帶來(lái)的變化，制定合理的套期保值方案，用好期貨工具，做好風(fēng)險(xiǎn)管控。長(zhǎng)期以來(lái)，有色金屬行業(yè)與上期所一直密切合作，共同開(kāi)創(chuàng)了有色金屬行業(yè)“期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)、產(chǎn)融結(jié)合、互促發(fā)展”的良好局面。期待雙方繼續(xù)深化全方位合作，共同推動(dòng)氧化鋁等期貨高水平服務(wù)于有色金屬產(chǎn)業(yè)，確保我國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。
華泰期貨研究團(tuán)隊(duì)表示，投資者應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到參與期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，熟悉氧化鋁期貨合約與相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，理性參與期貨交易。氧化鋁產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)要了解、熟悉和掌握交易、結(jié)算、交割等業(yè)務(wù)規(guī)則，在實(shí)踐中不斷提高運(yùn)用期貨工具管理風(fēng)險(xiǎn)的能力和水平，做到合規(guī)運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)可控。
氧化鋁期貨的上市，也標(biāo)志著加快建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代商品期貨市場(chǎng)又落一子。上海期貨交易所副總經(jīng)理張銘告訴記者，上期所將按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署，努力建成與高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制相匹配，產(chǎn)品豐富、功能健全、技術(shù)領(lǐng)先、治理高效，具有重要大宗商品價(jià)格影響力的世界一流交易所。下一步要服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略方向和產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，穩(wěn)妥有序地豐富和完善品種體系，加快上市集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)期貨、合成橡膠期貨與期權(quán)、天然氣期貨與期權(quán)等品種。同時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)防范擺在更加突出的位置，強(qiáng)化一線監(jiān)管，持續(xù)加強(qiáng)對(duì)“價(jià)、倉(cāng)、量、錢、存”的跟蹤分析，全面提升風(fēng)險(xiǎn)防范和處置能力，完成好新時(shí)代新征程賦予的各項(xiàng)使命和任務(wù)，為加快建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)貢獻(xiàn)上期所力量。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者：祝惠春）
