誰(shuí)都不曾預(yù)料到，一次中等級(jí)別的調(diào)整竟然演變成“股市風(fēng)暴”。即使監(jiān)管層后續(xù)大規(guī)模、密集出臺(tái)各種利好依然不能阻止A股市場(chǎng)的慣性下跌。

　　從6月15日至7月3日，短短半個(gè)月，中國(guó)股市從5178點(diǎn)到一度跌破3700點(diǎn)，跌幅27%，約18萬(wàn)億元市值灰飛煙滅。

　　對(duì)于這場(chǎng)史無(wú)前例的“股災(zāi)”，劉紀(jì)鵬等五位專家提出8點(diǎn)建議應(yīng)對(duì)股市危機(jī)。其中，最大的亮點(diǎn)是，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)與期指市場(chǎng)的交易制度統(tǒng)一，推出T+0，或者T+1；將印花稅從1？降到0.5？；由投資者保護(hù)基金和匯金等公司牽頭成立股市平準(zhǔn)基金等等。

　　7月3日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)發(fā)布會(huì)，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，考慮到近期市場(chǎng)情況，證監(jiān)會(huì)將相應(yīng)減少發(fā)行家數(shù)和籌資金額。7月上旬已安排10家企業(yè)IPO，籌資金額也會(huì)較6月減少。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)決定中國(guó)證券金融公司大幅增資擴(kuò)股，由現(xiàn)有240億元增資到1000億元，將多渠道籌集資金，用于擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。QFII額度將從800億美元增加到1500億美元。

　　驚魂半月余，“救市”進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。

　　從估值回歸到震蕩盤(pán)整

　　長(zhǎng)盛中證金融地產(chǎn)分級(jí)基金經(jīng)理王超在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，本輪暴跌開(kāi)始是市場(chǎng)自發(fā)調(diào)整，暴跌的主導(dǎo)因素還是估值太高了。融資加劇撤出，配資強(qiáng)平則加劇了市場(chǎng)調(diào)整幅度，而股指斷崖式下跌更放大了市場(chǎng)恐慌。

　　6月12日達(dá)到前期5178高點(diǎn)時(shí)，創(chuàng)業(yè)板平均估值已經(jīng)高達(dá)140倍，調(diào)整果然也最先從創(chuàng)業(yè)板開(kāi)始。

　　6月15日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下挫5.22%，前期強(qiáng)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)+金融、次新股及高價(jià)股整體跌幅較大，但滬指只微跌2%。

　　兩天后，創(chuàng)業(yè)板連續(xù)調(diào)整將滬指拉下到4900點(diǎn)。在這一階段，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為急漲急跌是牛市特點(diǎn)，且前期上漲速度較快累積的獲利盤(pán)拋壓所致。

　　隨著6月18日、6月19日IPO發(fā)行高峰的臨近，包括“巨無(wú)霸”國(guó)泰君安在內(nèi)的24只新股進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)，市場(chǎng)拋壓大增。連續(xù)兩天的下跌被視為是打新資金流出的正常反應(yīng)。整體看，大盤(pán)股表現(xiàn)要強(qiáng)于小盤(pán)股和成長(zhǎng)股。

　　然而，即便對(duì)于“6·19暴跌”，當(dāng)時(shí)機(jī)構(gòu)的解讀也偏樂(lè)觀，認(rèn)為大跌才能跌出買(mǎi)入機(jī)會(huì)是主基調(diào)，只有興聚投資的王曉明提出“牛市是否還有下半場(chǎng)？”的論調(diào)。

　　從6月23日開(kāi)始，形勢(shì)似乎有所好轉(zhuǎn)。24日，多空在4500點(diǎn)一線展開(kāi)激烈爭(zhēng)奪并一度跳水，滬指盤(pán)中失守4300點(diǎn)。午后，兩市展開(kāi)強(qiáng)勁反彈，幾大指數(shù)相繼翻紅。經(jīng)過(guò)一日的驚天大逆轉(zhuǎn)后，兩市過(guò)百只個(gè)股漲停。