惡性循環(huán)：期指砸盤-爆倉-平倉-公募贖回-大面積跌停
眼下，救市尚未成功。但如果沒有政府的救市行動，災難或已發(fā)生。
雖然這一輪調(diào)整的主要觸發(fā)因素是監(jiān)管層對場外配資的清理，然而不少高杠桿配資客被強制平倉帶來整個市場的極度恐慌：從“6·26暴跌”的恐慌，到6月29日盤中10%的震幅，無一不顯示出市場已經(jīng)失控。
民生證券研究院執(zhí)行院長管清友疾呼，“6·26暴跌”是股災，如果放任市場，很可能變成一場“動物屠殺”。
管清友所言非虛。市場多殺多，空殺多，甚至自相殘殺的惡性循環(huán)已經(jīng)開啟。
從最近幾日的市場表現(xiàn)來看，市場暴跌已經(jīng)形成一套固定模式：中證500主力合約率先砸盤，帶動正股市場殺跌，引發(fā)場外融資爆倉、場內(nèi)融資盤平倉、公募基金贖回，先跌停的股票賣不出去，只能賣出尚未跌停的股票，造成A股市場的大面積跌停。
交銀國際董事總經(jīng)理兼首席策略師洪灝也注意到這一奇怪的交易模式：市場往往在下午兩點后大幅下挫，而指數(shù)期貨引領(lǐng)現(xiàn)貨下跌。當強平觸發(fā)后，許多個股跌停。對于那些仍然有倉位的交易員來說，他們選擇賣出指數(shù)期貨對沖。
“不幸的是，這樣的對沖策略產(chǎn)生了進一步的拋售壓力，并使市場充滿了絕望和恐慌?！焙闉硎?。
這個惡性循環(huán)尤其以7月1日~2日尾盤的砸盤表現(xiàn)最為明顯。
“7月2日收市前4秒，中證500主力合約IC1507還拋出一張123手的空單。300一個點，這123手的空單是282億元。按照最低15%保證金算，也得42億元。類似這樣的超級空單今天并不少數(shù)?！鼻笆龌鸾?jīng)理說。
目前，來自公募基金的大額贖回也是市場向下的拋壓所在。記者從基金公司了解到，從“6·26暴跌”之后，基金的大額贖回逐步增多。陳志強(化名，某大型公募基金經(jīng)理)說，現(xiàn)在每天早盤都要匯總申贖信息，然后再根據(jù)基金倉位進行買賣調(diào)整。
另據(jù)記者了解，即使還沒有出現(xiàn)大額贖回潮的基金公司也要求旗下基金經(jīng)理賣出一部分股票，備足現(xiàn)金，以應對隨時涌現(xiàn)的贖回。（來源：中國經(jīng)營報）
