(財(cái)經(jīng)天下)鮑威爾拒絕負(fù)利率的“禮物” 美聯(lián)儲(chǔ)救經(jīng)濟(jì)還能靠什么？

　　中新社北京5月14日電   美國(guó)的利率水平應(yīng)該在什么位置？近日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普先是喊話美聯(lián)儲(chǔ)，考慮到其他國(guó)家在享受負(fù)利率的好處，美國(guó)也應(yīng)接受這個(gè)“禮物”，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在隨后的回應(yīng)中，拒絕了特朗普口中的“禮物”。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間13日，鮑威爾在參加彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所的線上活動(dòng)時(shí)發(fā)表講話，稱“負(fù)利率不是我們所關(guān)注的”，并透露美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政主管部門可能需要出臺(tái)“進(jìn)一步政策措施”，防止新冠病毒大流行對(duì)經(jīng)濟(jì)造成更嚴(yán)重的長(zhǎng)期損害。

　　“疫情給美國(guó)帶來(lái)的衰退范圍和速度都是‘史無(wú)前例’的，比第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)的任何衰退都要嚴(yán)重得多。”鮑威爾在評(píng)價(jià)美國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)透露著憂心忡忡，頻繁使用各種程度副詞，來(lái)警示經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，直言美國(guó)經(jīng)濟(jì)前進(jìn)的道路既“高度不確定”又面臨“巨大的下行風(fēng)險(xiǎn)”。

　　美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)失業(yè)率已達(dá)到上世紀(jì)30年代以來(lái)的最高值，美國(guó)一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)則萎縮4.8%，為金融危機(jī)以來(lái)的最大單季降幅，更為重要的是，美國(guó)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)表示，根據(jù)其研究顯示，一方面，復(fù)工對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期提振有限，即使在相對(duì)理想的條件下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在二季度仍將受到深度沖擊。另一方面，由于疫情壓力尚未真正消退，復(fù)工的持續(xù)性依然存疑，加速?gòu)?fù)工或?qū)⑦m得其反。

　　“雖然美國(guó)復(fù)工提速開(kāi)啟，但是其短期效果有限，持續(xù)性亦不穩(wěn)固，因此料難扭轉(zhuǎn)二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)的頹勢(shì)。”程實(shí)認(rèn)為，即使在相對(duì)理想的狀態(tài)下(即復(fù)工平穩(wěn)推進(jìn)、不發(fā)生疫情回潮)，二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)的同比增速預(yù)計(jì)為負(fù)7.9%左右，環(huán)比折年率預(yù)計(jì)為負(fù)31%左右。因此，至少在三季度到來(lái)之前，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)仍將維持在較高位置。

　　美聯(lián)儲(chǔ)為何對(duì)負(fù)利率“敬而遠(yuǎn)之”？前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，事實(shí)上當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)將利率降至零時(shí)，美國(guó)貨幣政策已有陷入流動(dòng)性陷阱的風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)基準(zhǔn)利率降到零附近后，再進(jìn)一步降低利率甚至實(shí)施負(fù)利率，并不能促使居民加大投資和消費(fèi)，反而有可能會(huì)導(dǎo)致居民選擇現(xiàn)金為王，囤積更多現(xiàn)金。

　　楊德龍稱，由此，當(dāng)經(jīng)濟(jì)陷入衰退時(shí)，實(shí)施負(fù)利率并不能有效幫助經(jīng)濟(jì)回升，美聯(lián)儲(chǔ)作為世界央行，在使用負(fù)利率工具的時(shí)候要更加謹(jǐn)慎，防止徹底陷入流動(dòng)性陷阱，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)更難發(fā)揮較好的作用。

　　不用負(fù)利率，美聯(lián)儲(chǔ)救經(jīng)濟(jì)還能靠什么？程實(shí)認(rèn)為，6月美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑼瞥鲂鹿ぞ?。由于?fù)工進(jìn)程短期內(nèi)難以穩(wěn)定美國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，因此在6月份的FOMC(聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì))議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)料將討論或推出新的政策工具。

　　“較之于負(fù)利率工具，以收益率曲線控制(YCC)進(jìn)一步管理各期限利率目標(biāo)，料將是概率更大的下一個(gè)政策選擇。”程實(shí)說(shuō)。

　　此外，有分析人士還認(rèn)為，預(yù)計(jì)美國(guó)貨幣政策后續(xù)針對(duì)疫情沖擊較為嚴(yán)重的小微企業(yè)將會(huì)增加和擴(kuò)充流動(dòng)性安排，同時(shí)，薪資保障計(jì)劃流動(dòng)性便利(PPPLF)工具未來(lái)將根據(jù)需求量來(lái)擴(kuò)大規(guī)模，針對(duì)主街貸款流動(dòng)性便利等現(xiàn)有工具或也將正式啟動(dòng)。 (夏賓)